基于羊群效应理论的股票市场投资策略分析

《基于羊群效应理论的股票市场投资策略分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、上海交通大学硕士学位论文基于羊群效应理论的股票市场投资策略分析姓名：王嵬申请学位级别：硕士专业：技术经济及管理指导教师：王理平20090101基于羊群效应理论的股票市场投资策略分析摘要羊群效应行为作为一种在股票市场中常见的现象，对于单个股票以及整个市场都具有重要的作用。尤其是股票市场中的机构投资者，由于他们庞大的资金规模，他们的羊群效应行为就拥有了更加巨大的影响力，所以也就具有重要的研究意义。本文就是把机构投资者中的重要组成部分—股票型基金作为研究对象，对他们的羊群效应行为进行了实证研究。本文选取

2、了2006年第三季度到2008年第二季度为研究期限，主要是因为在这段时间内我国股票市场在很多方面的发生了翻天覆地的变化。首先本文对于在这段时间内我国股票型基金的羊群效应行为程度进行了实证研究，并分析了其中虚假羊群效应行为和故意羊群效应行为各自的程度。然后又对基金羊群效应行为对股票价格的影响进行了定性的实证分析。实证研究结果表明我国股票型基金中存在较为严重的羊群效应行为，并且羊群效应行为对于股票价格具有明显的作用。其次，本文研究了基金羊群效应行为与股票市场周期性变化之间的关系。这主要是鉴于基金重仓股

3、往往是大盘权重股，所以基金的羊群效应行为通过对于这些重仓股股价的影响会对整个股票市场产生I影响。通过按照一定标准选择部分基金重仓股建立组合，并根据该组合的一些羊群效应行为指标对于我国股票市场周期性变化进行了实证研究。结果发现这些指标与周期性变化之间存在较强的相关性。并且通过这些指标变化逆推股票市场周期性变化取得了与实际情况较好的相符性。最后，在以上两部分的研究基础之上，本文提出了相应的投资策略。投资策略分为战略性策略和战术性策略两个层次。战略性策略主要是通过分析基金重仓股整体的股价变化并定期通过与

4、基金季报中的持仓数据进行对照来判断整体市场的运行趋势；战术性决策是通过基金对于行业以及个股的偏好程度来选择具体的投资目标以及进出时机。关键词：羊群效应行为，基金，股票市场周期性变化，基金重仓股，投资策略IIANALYSISONSTOCKMARKETINVESTMENTSTRATEGYBASINGONHERDINGTHEROYAbstractAsonecommonphenomenoninstockmarket,ithasgreatinfluenceonsinglestockandthewholema

5、rket.Especiallyfortheinstitutionalinvestors,theirherdingbehaviorshavestrongereffectandmoreimportantresearchsignificancebecauseoftheirhugecapitalscale.ThisarticlejusttakesStock-Fundsastheresearchobjectiveoftheempiricalstudy,whichisoneofthemajorpartsoft

6、heinstitutionalinvestors.Thisarticlefocusestheperiodfromthirdquarterin2006tosecondquarterin2008.Themainreasonismanygreatchangestookplaceinseveralaspectsofourstockmarketduringthiscourse.Firstly,thisarticlemakesanempiricalstudyonthedegreeoftheherdingbeh

7、avioramongourStock-Fundsandanalyzestheextentsofthefakeherdingbehaviorandthetrueonerespectively.Thenitanalyzeshowtheinfluencescomingfromaboveherdingbehaviorsaffectthepricechangesoftheaccordingstocksfromaqualitativepointofview.Theempiricalstudyresultssh

8、owthereareseriousherdingbehaviorsinthoseIIIfundsandthiskindofbehaviorhascleareffectofthestocks’price.Secondly,thisarticlemakesaresearchontherelationshipbetweenfunds’herdingbehaviorsandthecyclicalchangeofstockmarket.BecausetheFunds’majorholding