信息披露质量与资本结构优化研究基于深市a股上市公司的经验证据

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1、信息披露质量与资本结构优化研究：基于深市A股上市公司的经验证据InformationDisclosureQualityandOptimizationofCapitalStructure：EvidencefromSZSEA-SharelistedCompanies2013年4月合肥工业大学本论文经答辩委员会全体委员审查，确认符合合肥工业大学硕士学位论文质量要求。答辩委员会签名(工作单位、职称)：主席：委员：伊矿缈参彬仁o：物祆鲞圳寸台旧乙炒逮规程榻禳车仓R口≯也犬学引数援导师：礁波本把2业太空乏

2、7教救独创性声明本人声明所*交的学

3、位论文是本人住导师指导。卜．进行的研究I：作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标j占利致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。也不包含为获得金8巴：．!：些厶堂或其他教育机构的学位或证I5而使川过的材料。与我一同l：作的同志对本研究所做的任何贡献均已往论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签字：孑盆、乙1，亟签字啡舻5月3日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解金胆』些太堂有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅或借阅。本人授权金

4、胆』些太堂可以将学位论文的全部或部分论文内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权二}§)学位论文作者签名：孑身、．弓1／奠章．导师签名：礤波签字日期：如l弓年吝月弓日签字日期：彬岁月多日学位论文作者毕业后去向：就业工作单位：通讯地址：电话：邮编：信息披露质量与资本结构优化研究：基于深市A股上市公司的经验证据摘要根据信息传递理论，公司信息披露是一种“信号”机制，投资者会根据公司信息披露行为筛选优质公司，为其提供较低成本的资金，便利的融资渠道和更多可供选择的

5、融资方式，促进公司资本结构优化，但信息披露的“信号”效果，依赖证券市场和资本市场的成熟度，那么，在我国转型经济体制中，信息披露行为是否具有上述信号作用?如果具有上述“信号”作用，那么其又是如何具体影响上市公司资本结构?本文首先对信息披露和资本结构优化关系进行了理论分析，然后就信息披露质量是否影响资本结构以及如何影响资本结构提出研究假设，结合盈利能力、成长能力等影响公司资本结构关键因素，构建了关于信息披露质量对资本结构优化影响的静态模型和动态模型。本文实证部分用市值法计算的资本结构作为被解释变量，采用深交所对上市公司信息披露考核等

6、级来度量信息披露质量指标，选择2002．2011年我国404家上市公司作为研究样本，运用描述统计方法对资本结构、信息披露质量进行分析，运用回归检验方法对信息披露质量和资本结构的相关性进行整体回归，且在此基础上进一步对信息披露质量与资本结构调整速度整体回归分析、同时运用分组回归分析不同性质的企业，信息披露质量对资本结构调整速度的影响。研究结果表明，信息披露质量和资本结构呈现负相关；相对信息披露质量低的公司，信息披露质量高的公司资本结构调整更快；国有企业与非国有企业在不同信息披露质量下，资本结构调整速度存在差异。最后基于上述研究结论

7、，论文提出改善信息披露质量以优化公司资本结构的建议，从而有利于公司优化资本结构实现公司价值最大化。关键词：资本结构；信息披露质量；信息不对称；动态面板模型InformationDisclosureQualityStructure：EvidencefromSZSEandOptimizationofCapitalA--SharelistedCompaniesAbstractAccordingtothetheoryofinformationtransfer，informationdisclosureofcompanyisa¨signa

8、l”mechanism，Investorswillscreenthebetterinvestmenttargetbyjudgingtheirinformationdisclosurequality．Oncesomecompanies’informationdisclosurequalityishigherthanothers，investorswillprovidelowerfinancingcosts，convenientfinancingchannelsandmorefinancingwaystopromotetheseco

9、mpanies’capitalstructureoptimization．Sucheffectofinformationdisclosureoncapitalstructuredependsonthematurityofthesecuritiesmarket．D