信息披露质量对公司非效率投资影响的实证研究

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1、学校代号：10532学号：S10202040密级：湖南大学硕士学位论文信息披露质量对公司非效率投资影响的实证研究堂焦宝遗厶丝名!型茎昱娅丝刍盈驱叠!夔王垫副塾援埴羞望僮!工直筻堡堂院童些名整；全过堂途窒提童旦期；2Q!三生垒旦至三旦诠塞筌避旦期；2Q!三生三旦2Q旦筌鲎委员会圭庭；睑建良熬握IIIIMIIIIIHHHIIIIIIIIIlY2356149TheEmpiricalResearchoftheInfluenceoftheQualityofInformationDisclosureonCompanies’byInefficiencyInvestmentLIUPanB．M

2、．(HunanUniversityofScienceandTechnology)2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagement1nAccountingintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorDAIZiliApril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，

3、本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：夕-＼攀吼刎多年歹月歹多日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库迸行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密∥(请在以上相应方框内打“√”)作者

4、签名：乡。】缮别醛铄舻沙k／，，^’日期：力吗年厂月多‘日Et期：加『；年歹月歹6日信息披露质量对公司非效率投资影响的实证研究摘要投资作为公司三大财务决策行为之一，是公司盈利的关键，也是决定股东利益大小的基础。公司通过投资活动，才能取得投资回报，投资效率问题直接关系到公司能否实现价值最大化以及股东能否获得利益最大化。因此，对公司投资行为的研究就显得格外重要。然而，主流文献主要研究了现金股利、负债治理和公司治理对非效率投资行为的治理作用。随着研究的深入，国内外也出现了一些关于信息披露质量对公司非效率投资影响的研究。但这些研究大多都只考察了强制信息披露质量对公司非效率投资的影响，

5、而忽略了自愿信息披露质量对公司非效率投资的治理作用，不能全面反映公司整体信息披露质量对非效率投资的影响，其结果有一定的局限性。本文首先从公司投资决策的形成过程出发，阐述了公司非效率投资形成的原因；在此基础上，基于信息披露在资本市场上的作用和信息披露在公司治理中的功能分析了信息披露质量影响公司非效率投资的路径机理。然后，本文以深交所信息考评结果作为上市公司自愿和强制信息披露质量的综合衡量指标，使用Richardson模型计量非效率投资，对自愿和强制信息披露如何共同影响非效率投资进实证检验。检验结果表明：信息披露质量与投资不足和投资过度呈显著的负相关关系；公司融资受到较多约束时，

6、信息披露质量与投资不足的负相关性更显著；公司自由现金流量较多时，公司信息披露质量与投资过度的负相关性更显著。关键词：信息披露质量；非效率投资；融资约束；自由现金流硕士学位论文=昌暑=詈詈皇=昌暑暑詈暑皇暑皇=詈詈詈詈!皇詈詈詈詈詈詈鼍詈詈詈詈詈詈=苎詈!===詈詈!======竺===!=!==IiII=!暑===詈==!!=竺======皇鲁==詈詈==皇===詈兽暑詈詈====皇皇詈=詈=寡AbstractAsoneofthecompany’Sthreefinancialactivities．investmentisthekeytoprofitsofthecompany，

7、determiningthesizeoftheinterestsofshareholders．Onlybyinvestingactivities，thecompanycanobtainreturn．Therefore，theefficiencyofthecompany’Sinvestingactivitiesisdirectlyrelatedtotheabilityofthecompanytomaximizevalue，butalsotherelationshipbetweentheshareholde