化工行业上市公司研发投资与融资方式关系的实证研究

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1、北京化工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者签名：一i至巷日期：塑竖釜!!堡垄望关于论文使用授权的说明学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可

2、以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。作者签名：导师签名：I五昧日期：塑生釜!!堕垫望日期：塑坚釜!!璺翌璺学位论文数据集中图分类号F276．6学科分类号630．4020论文编号1001020130916密级非保密学位授予单位代码10010学位授予单位名称北京化工大学作者姓名王亚琼学号2011200916获学位专业名称企业管理获学位专业代码120202课题来源自选项目研究方向财务管理论文题目化工行业上市公司研发投资与融资方式关系的实证研究关键词化工行业，研发投资，普通股，交易型债务，关系

3、型债务论文答辩日期2013-1l—17木论文类型基础研究学位论文评阅及答辩委员会情况姓名职称工作单位学科专长指导教师蔡中华教授北京化工大学人力资源、财务管理评阅人l张英奎教授北京化工大学企业管理评阅人2田大庆教授华夏银行企业管理评阅人3评阅人4评阅人5公司洽理结构与绩效评答辩委员会主席王淑慧教授北京化工大学价、信托与理财答辩委员l甘志霞副教授北京化工大学技术创新、产业经济答辩委员2雷培莉副教授北京化工大学市场营销答辩委员3张爱美副教授北京化工大学财务管理、会计答辩委员4姚水洪副教授北京化工大学企业核心能力理论答辩委员5注：一．论文类型：1．基础研究2．应用研究3．开发研究4．

4、其它二．中图分类号在《中国图书资料分类法》查询。三．学科分类号在中华人民共和国国家标准(∞／T13745-9)《学科分类与代码》中查询。四．论文编号由单位代码和年份及学号的后四位组成。摘要化工行业上市公司研发投资与融资方式关系的实证研究本文主要针对研发投资与融资方式之间的相关性关系进行实证研究，选取沪深两市化工行业板块的上市公司2007-2011年的数据作为研究样本。首先，分析国内外关于研发投资与融资方式关系的研究现状，并系统地学习相关的理论。其次，根据资本提供者和公司之间的干预壁垒和收益分离程度的不同，把企业的融资工具可分为四种类型：普通股本、可转换证券、交易型债务以及关系

5、型债务。在此基础上提出三个假说，即化工行业上市公司研发投资与普通股融资呈正相关的关系，研发投资与交易型债务融资呈负相关的关系，与关系型债务融资呈倒U型关系。最后，以普通股、交易型债务和关系型债务为被解释变量，以研发投资强度为解释变量，同时引入公司规模、成长性、非债务税盾、可抵押资产、盈利率、长期负债比率、内部资金、所有权集中度和时间虚拟变量为控制变量，建立多元回归模型，对研发投资与融资方式及其他影响因素的关系进行分析。回归结果显示出：随着我国化工行业上市公司研发投资强度的增大，普通股融资表现出显著的正向匹配趋势，而关系型债务融资却表现出显著的负向匹配趋势。但是研发投资与交易型

6、债务融资之间的关系还不明朗。这说明通过研发投资形成的战略性资源影响了公司获得金融资本的来源。化工行业上市公司研发投资对融资方式的选择产生了影响，研发投资强度的提高，极大地促进了普通股融资的使用，却抑制了关系型债务融资的使用。这有助于化工行业的上市公司在进行技术创新时，做出长远、科学的决策选择。关键词：化工行业，研发投资，普通股，交易型债务，关系型债务塑!堡竺!EMPIRICALRESEARCHoNTHERELATIoNSHIPBETWEENR&DINVESTMENTANDFINANCINGBASEDoNTHELISTEDCoM卫IANIESINTHECHEMICALINDUS

7、TRYABSTRACTThepurposeofthispaperistoexploretherelationshipbetweenR&Dinvestmentandfinancing．PutthechemicalindustrylistedonShanghaiandShenzhenstockexchangeastheresearchsample．Thedatarangeisfrom2007to2011．Firstofall，accesstoinformation，studyofliterature，ana