研发投资对企业融资方式的影响——基于中国高新技术行业上市公司的实证研究

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1、１单位代码；１００１０？学号：２■峡化《化义乂緣硕±研究生学位论文、款村缸题目衆Ｉ縣觀翻叫＇鮮留＇吝新蛾献成饒《細昧专业王若營獲研究生線淪矣指导教师．窜车平日期：ｉｐ（年ｒ月ｚ曰ｆｆ北京化工大学学位论文原创性声明本人郑重声明；所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结

2、果由本人承担。作者签名：恣翁＾兵日期：关于论文使用巧巧的说明学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文的规定，即；研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许学位论文被査阅和借阅；学校可Ｗ公布学位论文的全部或部分内容，可允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。□论文暂不公开（或保密）注释：本学位论文属于暂不公开（或保密）范围，在密后适用本授权书。＿＿年解□非暂不公开（或保密）论文注释：本学位论文不属

3、于暂不公开（或保密）范围，适用本授权书。作者签名？＾日期：（：堯、４如木导师签名日期：Ｚ皆养Ｉ学位论文数据集中图分类号Ｆ２７６．６学科分类号６３０．４０论文编号１００１０２０１６０８２１密级非保密学位授予单位代码１００１０学位授予单位名称北京化工大学作者姓名练航兵学号２０１３２００８２１获学位专业名称王巧巧理获学位专业代码１２０２００课巧来巧自选项目研究方向财务管理研发投资对企业巧资方式的影响一基于中国高巧技术行业上市公司目的实证研究关键词巧巧技

4、术行业，研发强度，债务胜资，股权枯资１６＊论文答辩曰期２０．０５．２２论文类型基础研究学位论文评闻及谷辩委员会请况姓名职称工作单位学科专长指导教师蔡中华教授北京化工大学技术创新、财务管理评巧人１张英奎教授北京化王大学管理学评阅人２陈淆华副教授北京师范大学社会经济系统分析评巧人３评阅人４评巧人５答辩委员会主席李健教授北京化工大学街洗与供应键管理答辩委员１孙军教授北京化工大学项目巧理答辩委员２辛春林教授北京化工大学运营与供应链管理答辩委员

5、３汤玲副教授北京化工大学巧务智化答辩委员４李小燕巧教授北京化工大学巧务管巧答辩《员５注一４：．论文类退．．３．．；１基础研究２应用研究开发研究其它二．中图分类号在《中国图书资杆分类法》奎询．互－．学科分类号在中华人民共和国国家标准ＧＢ／Ｔ１３７４５９）《》（学科分类与代码中奎询．四．论文编号由单位代码和年份及学号的后四位组成．＾研发投资对企业曲资方式的影。—基于中国高巧技术行业上市公司的实证研究摘要。当前，我国正处于经济转型关键时期深入实施创新驱动战略，推动经济转型升级

6、己成为全社会的共识。在政策引导作用下，企业创新主体地位更加巩固，企业研发投入力量不断加大。研发投融资活动作为企业财务领域的两项基本活动，具有紧密关联。本文中国高新技术行业Ａ股上市公司为实验样本，中国传统行业Ａ股上市公司为对照样本，基于２０－１０２０１４年４３５家高新技术上市公司和８００家传统上市公司数据，采用多元回归模型和二元Ｌｏｇｉｓｔｉｃ回归模型，研究中国高新技术行业的研发投资和外部融资方式的关系。实证研究得到如下结果；一、相比传统行业，高新技术行业的研发强度和债务融资呈非线性关系。在口揽效应和强度效应的共同

7、作用下，当企业研发强度低于３％时，研发活动带来的企业杠杆率的变化净效应为正，会增加企业债务融资比例；３％时，而当企业研发强度高于，其两种作用对杠杆率变化的净效应为负会减少企业债务敲资比例。二一、与传统行业样，高新技术企业研发行为和发行新股的可能性呈正向关系：相比没有研发支出的企业，有研发支出的企业更可能发行新股进行融资，且发行新股的可能性会随着研发强度的増加而増大。本文我国高新技术行业Ａ股上市公司为主要研巧对象，分析研发投资对企业融资方式的影响，不仅可从论证西，具有重要的理论和现实意义方优序融资理论对中国髙新

8、技术行业的适用性，Ｗ便补充完善相关经济理论，还可通过实证研究结果的分析，帮助中国企业和政府深刻认识到研发投资对外部融资方式的影响，使企业为研发