管理层权力、预期业绩与薪酬契约有效性

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1、管理层权力、预期业绩与薪酬契约有效性刘坤鹏张先治李庆华东北财经大学会计学院安徽财经大学会计学院摘要：本文从预期业绩的视角，以2009-2015年沪深两市上市公司为样本，基于薪酬-业绩敏感性分析和检验管理层权力对显性薪酬契约有效性的影响。研究发现，管理层权力越大，薪酬-业绩敏感性越高，与业绩无关的薪酬越低，但最终却导致显性薪酬总水平的提高;预期业绩上升时，管理层权力对薪酬契约施加的这种影响程度更高。说明管理层权力对显性薪酬契约的影响是出于“薪酬辩护”的自利行为。此外，对于不同性质的企业，地方国企的这种薪酬契约自利行

2、为较民企更明显，而央企没有表现出明显的薪酬契约自利行为。上述影响薪酬契约有效性因素的认识，对于企业特别是国有控股企业制订更合理、有效薪酬激励契约具有启示意义。关键词：管理层权力;预期业绩;薪酬辩护;薪酬契约有效性;作者简介：刘坤鹏（1988-），男，安徽亳州人，东北财经大学会计学院博士研究生，安徽财经大学会计学院助教，研究方向：公司理财；作者简介：张先治（1957-），男，辽宁瓦房店人，东北财经大学会计学院教授,博士生导师，经济学博士，研究方向：公司理财与管理控制；作者简介：李庆华（1987-），女，合肥人，安徽

3、财经大学会计学院讲师，研究方向：公司财务与会计理论。收稿日期：2017-06-28基金：国家自然科学基金项目“高管激励与资木结构动态调整”，项目编号:71540004ManagerialPower,FuturePerformanceandEffectivenessofCompensationContractLIUKun-pengZHANGXian—zhiLIQing—huaSchoolofAccounting,DongbeiUniversityofFinance&Economics;SchoolofAccount

4、ing,AnhuiUniversityofFinance&Economics;Abstract：Fromtheperspectiveoffutureperformance,takingthelistedfirmsinChinain2009-2015assamples,thispaperteststheeffectsofmanagerialpowerontheeffectivenessofcompensationcontractbasedonpay-for-performanceelasticity.Theresu

5、ltsshowthatmanagerialpowerraisespeiy-for-performeinceelasticityandlowerspaymentirrelevanttoperformance,whilethefinaleffectofmanagerialpoweristoraisemanagementcompensation;iffutureresultsseembettermanagerialpowerwillenhancetheeffectsoncompensationcontract,whic

6、hmeansthatmanagerialpower"seffectsoncompensationcontractareforself-interestandcompensationjustification.Testinginsub-samples，thispaperfindsthatlocalstate-ownedfirmsshowhighersuchself-interestedbehaviorthanprivatefirms,whilethereisnorelatedevidenceincentralsta

7、te-ownedfirms.Theaboveunderstendingofthefactorsaffectingtheeffectivenessoftheremunerationcontract,hasimplicationforenterprises,especiallystate-ownedenterprisestodevelopmorereasonableandeffectiveincentivecontractincentive.Keyword：managerialpower;Ritureperforma

8、nce;justifying;effectivenessofcompensationcontract;Received：2017-06-28高管薪酬一直是备受关注的话题，特别是“天价薪酬”甚至引起了人们对于“公平”和“按劳分配”原则的质疑。2009年国企开始实行“限薪令”，首次对所有央企高管规定薪酬上限，但是实施的效果并不理想。“限薪令”只约束了高管通过显性契约获得薪酬的