管理层权力、薪酬管制与高管薪酬粘性研究

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1、学校代码10530学号201330020215分类号F234.2密级公开硕士学位论文管理层权力、薪酬管制与高管薪酬粘性研究学位申请人吴婷指导教师舒建平副教授学院名称商学院学科专业管理科学与工程研究方向金融工程二○一六年六月四日TheStudyonExecutivePayViscosityinthePerspectiveofManagerialPowerandRemunerationRegulationPoliciesCandidateTingWuSupervisorJianpingShuCollegeBusinessSchoolProgramManagementSci

2、enceandEngineeringSpecializationFanancialEngineeringDegreeMasterUniversityXiangtanUniversityDate4/6/2016湘谭大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。、作者签名。：秦乂Ｉ曰斯：Ｚ／（年月曰

3、（］学位论文版权使用授权书、使用学位论文的规定本学位论文作者完全了解学校有关保留，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。渉密论文按学校规定处理。，＇作者签‘名；曰期；年月曰ｔＩ＊导师签名：乂曰期：呵ｉ年月曰＾ｉ＾ｙ摘要金融危机给中国经济带来了巨大挑战，国民生活水平和质量急剧下降，而国企高管却被曝出“天价薪酬”，引起了公众的广泛质疑。最优薪酬契约理论是以协调高管

4、和股东的利益冲突为出发点，然而董事会在制定薪酬契约时往往偏离了这个目标，出现高管薪酬粘性现象。从国有企业内部治理来说，治理机制的不完善导致管理层权力膨胀，使得高管完全可以影响甚至自定薪酬。从国有企业外部治理来说，面对公众的呼声，为防止“天价薪酬”现象的再次出现，政府不得不加强管制，出台了一系列政策约束高管薪酬水平。所以本文分别从企业内部和外部环境对高管薪酬粘性现象进行研究具有一定的理论意义和现实意义。本文以国有上市企业2009-2014年的数据为研究样本，采用理论分析和实证研究相结合的方法，研究了高管薪酬粘性现象。首先，本文对有关高管薪酬粘性的相关文献进行了梳理；其次

5、，描述了高管薪酬粘性的理论基础；再次，运用多元回归分析法验证了高管薪酬粘性的存在性，并利用交互乘项检验了管理层权力与薪酬管制对高管薪酬粘性的影响；最后，得出研究结论并提出相应的政策建议。本文的研究结论有：（1）在国有上市企业中，高管薪酬与企业业绩呈正相关，且存在高管薪酬粘性的现象；（2）高管利用手中的权力不仅影响了自身的薪酬水平，也导致高管薪酬与企业业绩之间的敏感性存在不对称现象。当企业业绩上升时，权力大的高管增强了薪酬业绩敏感性，进一步提高薪酬水平，而当企业业绩下降时，却降低了薪酬业绩敏感性，减少了自身薪酬下降的空间。在管理层权力的影响下，高管薪酬具有向上的弹性和向

6、下的粘性；（3）薪酬管制显著降低了高管的薪酬水平，同时降低了国有上市企业高管薪酬业绩的敏感性，导致国有企业高管薪酬具有向上的粘性。本文基于我国国有企业特殊的制度背景，从内部管理层权力、外部政府管制两个方面对高管薪酬粘性特征作出了合理诠释,为当前我国上市公司优化企业内部权力的配置增添了新的证据。同时这也有利于完善企业的外部治理机制，为评估薪酬管制的效用提供了一个全新的视角，为当前存在的问题及未来的薪酬管制的改革提供有意义的参考。关键词：管理层权力，薪酬管制，高管薪酬粘性IAbstractTheoutbreakofthefinancialcrisishasbroughtt

7、hehugechallengeonChina'seconomy.Anditleadsasharpdeclineinlivingstandardsandquality.Buttheexecutivesofthestatewaslistedcompaniesgetcaughtupin"astronomicalsalaries",whichcausedthewidelyquestionsofthepublic.Theoptimalcontracttheoryisbasedonaconflictionofexecutivesandshareholdersto