社会网络对我国居民家庭金融资产选择的影响

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1、学校代码10530学号201510040188分类号F830.2密级公开硕士学位论文社会网络对我国居民家庭金融资产选择的影响学位申请人谭嘉雯指导教师李勇辉教授学院名称商学院学科专业金融学(含：保险学)研究方向金融学二Ｏ一八年六月十二日TheinfluenceofsocialnetworkonthechoiceofhouseholdfinancialassetsinChinaCandidateTanJiawenSupervisorProfessorLiYonghuiCollegeBusinessSchoolProgramFinance（including：insurance）Spec

2、ializationFinanceDegreeMasterUniversityXiangTanUniversityDateJune12th，2018摘要近年来，家庭金融日益受到重视，家庭金融资产选择、家庭金融市场参与程度及其影响因素则是家庭金融研究的核心问题。研究调查发现，尽管存在较高的股票溢价，我国居民家庭金融市场的参与率还是明显低于理论水平，以股票市场为代表的风险市场存在“有限参与”的现象。通过对国内外相关文献进行梳理，我发现，金融资产的选择不仅与家庭异质性有关，非正式制度因素同样会对家庭的投资决策造成影响。特别是对中国这样一个传统的“关系型社会”而言，以亲属关系为核心的社会网

3、络在人们的日常经济生活中扮演着重要的角色，从而影响家庭的投资决策。基于此，本文以家庭风险市场的“有限参与”为研究背景，通过理论分析与实证分析相结合，深入研究了社会网络对家庭金融资产选择的影响。首先，本文对国内外相关文献进行了梳理，基于金融市场“有限参与”的研究背景和我国的现实情况，提出了如下假设：社会网络对家庭金融资产选择存在正向影响。其次，对社会网络和家庭金融资产选择的相关理论进行了总结，并从风险偏好、信息成本、融资渠道三个方面就社会网络影响家庭金融资产选择的作用机理进行了深入的分析。再次，结合我国的现实情况，对家庭社会网络和金融资产选择的现状进行了一般性分析。然后，选用2014

4、年中国家庭追踪调查（CFPS）的微观数据，通过建立probit和tobit模型，实证考察了社会网络对家庭金融资产选择的影响。实证结果表明：第一、社会网络对我国居民家庭金融市场参与的可能性存在显著的正向影响。分地区样本的回归结果也显示，社会网络对家庭金融市场的参与有着明显的促进作用。第二、社会网络与我国居民家庭金融资产投资比重正相关。第三、除了社会网络变量，本文还考察了其他特征变量对家庭金融资产选择的影响。具体来说，家庭纯收入、受教育年限、拥有二套房以及养老保险会提高家庭参与风险市场的可能性。年龄对家庭参与风险金融市场的作用呈现出“倒U型”的趋势。在选取了其他的代理变量后，本文的结果

5、依然稳健。最后，基于研究结论，本文提出了如下的政策建议：加强和谐社区建设，发挥社会网络的正向促进作用；完善收入再分配制度，提高居民家庭收入水平；完善社会保障制度，提升防范风险的能力；加强投资者教育，丰富家庭金融投资知识；规范发展金融市场，深化金融市场改革。关键词：社会网络；家庭金融资产；probit模型；tobit模型IAbstractInrecentyears,moreandmoreattentionhasbeenpaidtohouseholdfinance.Thechoiceofhouseholdfinancialassets,thedegreeofhouseholdfinan

6、cialmarketparticipationanditsinfluencingfactorsarethecoreissuesintheresearchofhouseholdfinance.Theresearchresultsshowthat,despitetheexistenceofhighstockpremium,theparticipationrateofhouseholdfinancialmarketinChinaissignificantlylowerthanthetheoreticallevel,andthephenomenonof"limitedparticipati

7、on"existsintheriskmarketrepresentedbythestockmarket.Bycombingtherelevantliteratureathomeandabroad,Ifindthatthechoiceoffinancialassetsisnotonlyrelatedtotheheterogeneityofhouseholds,butalsotheinformalinstitutionalfactorswillaffecttheinves