当前形势下的货币政策与财政政策选择new

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1、第3卷第l期经济与社会发展VOL．3No．12005年1月ECONoMICANDS0CIALDEVELoPMENTJAN．2005当前形势下的货币政策与财政政策选择李善修，高琳(中南财经政法大学，湖北武汉430060)[摘要]最近一段时间，我国的经济表现非常强劲，受政府引导的基础设施投资的推动，固定资产投资比例很高，同时也带动了生产资料等上游产品价格的上涨，但此时的消费和零售商品价格却没有同幅上涨，形成了目前生产资料价格和消费价格相脱离的经济过热。在当前形势下，我国的货币政策和财政政策都应作相应的调整，实施以通货膨胀为目标的货币政策和中性的财

2、政政策，以适应我国经济形势的新变化。[关键词]通货膨胀；货币政策规则；中性财政政策[中图分类号]F822．0；F812．0[文献标识码]A[文章编号]1672—2728(2005)01—0021—03最近一段时间以来，我国的宏观经济形势出现我们从上表可以看出，居民消费价格总水平自了较大的变化，主要表现为我国的整体的物价水平2000年以来一直保持比较稳定的变化，而在2003出现了较大的波动。在中国，讨论物价变动主要看年的增长反映了我国的价格总水平变化仍属可接四个指数：GDP的缩减指数、企业的商品价格、居受范围；而此时商品零售价格则仍持续下降；而

3、相民的消费品价格指数(CPI)和商品零售价格。从应的工业品出厂价格和原材料购进价格自2001年2003年起，我国的投资品和生产资料价格出现了和2002年下降后又出现大幅回升；投资品则在大幅度的上涨，而消费品价格上涨一直滞后。进入2003年有了大幅上涨。2004年后虽然政府采取了一些调控手段，但是随另外，能综合反映CPI和PPI变动的GDP缩着投资品和生产资料价格的持续上涨，消费品物价减指数变动率上涨趋势也非常显著。根据央行提也逐渐上涨，通货膨胀由预期成为现实。以下是我供的资料，该指数2000年为0．8％，2001年为国近期的物价水平数据：0％

4、，2002年为一1．2％，2003年上升到4．5％。一2000-2003年我国物价总水平变动表年内，GDP缩减指数从一12％上升到4．5％。从2004年上半年主要的经济指标变化情况看，我国虽然对宏观经济进行了相应调控，但7月份数据显示，某些指标出现反弹，表明宏观调控的任务仍然艰巨。城镇固定资产投资4～7月份单月同比增速分别为34．7％、18．3％、22．7％和31．4％，7月份反弹迹象比较明显。而与此同时，消费品价格指数逐月上涨。居民消费价格指数(CPI)从去年10月份开始出现较快上升势头，今注：以上数据摘自中国国家统计局公布资料。年上半年同

5、比上涨3．6％，7月份同比上涨5．3％。[收稿日期】2004—12—18[作者简介]李善修(1979__)，男，湖北襄樊人，中南财经政法大学2002级金融学研究生，研究方向：国际金融与风险投资；r~(1978一)，女，广西柳州人，中南财经政法大学2002级财政学研究生，研究方向：财政税收。218月份与7月份持平。同样，构成PPI的工业品出管理规则称之为货币供给规则(MoneySupply厂价格指数和企业商品价格变动指数也同样呈现Rle)，而把以利率为中间目标的管理规则称为利上涨趋势。1月份，工业品出厂价格指数同比和环率规则(InterestR

6、ateRule)。比分别上涨3．5％和1．6％，企业商品价格变动研究表明，利率规则在实现货币政策的目标上指数同比和环比分别上涨了6．7％和1．1％。CPI比货币供给规则更为有效。下面介绍最优货币政和PPI已显示出明显的上涨趋势，进而反映出目策规则中的Taylor模型，具体说明利率规则如何前我国的物价总体水平上涨有加快之势。实现货币政策目标。Taylor规则描述了短期利率由以上资料可以看出，此次经济过热的主要表如何针对通胀率和产出变化调整的准则，其从形式现形式是瓶颈现象，表现为石油、电、煤、运全面紧上看起来非常简单，但对后来的货币政策规则研究张

7、和基础原材料价格大幅上涨。这是因为过热是具有深远的影响。由投资膨胀造成的。社会总需求由投资需求、消费标准Taylor规则是由Taylor于1993年针对需求(包括政府购买)和出口需求等组成。如果投美国的实际数据提出，其形式为：资需求的增长先于消费需求的增长，那么，物价上ir=r+丁【+0．5(r—Y)+1．5(丌f一丁【)涨会先表现在投资品和生产资料价格上，随着投资其中，i，是中央银行用作工具或政策目标的品和生产资料价格的上涨会逐渐拉动消费品的价短期名义利率，即在一天或一周内能够控制的利格上涨。率；r是长期均衡的实际利率；是最近期通货在当前的

8、通货膨胀压力下，为了实现我国经济膨胀率的均值(预期通货膨胀率)；丌是中央银行的发展和物价的稳定，在基本宏观政策不变的前提目标通货膨胀率；(Y，一Y)是产出缺口。下，