人民币实际汇率波动对股票收益的影响研究

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1、硕士学位论文人民币实际汇率波动对股票收益的影响研究RESEARCHONTHEIMPACTOFRMBREALEXCHANGERATEVOLATILITYONSTOCKRETURN李慧哈尔滨工业大学2013年6月国内图书分类号：F830.91学校代码：10213国际图书分类号：336密级：公开经济学硕士学位论文人民币实际汇率波动对股票收益的影响研究硕士研究生：李慧导师：王雅杰申请学位：经济学硕士学科：金融学所在单位：经济与管理学院答辩日期：2013年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex：F

2、830.91U.D.C：336DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsRESEARCHONTHEIMPACTOFRMBREALEXCHANGERATEVOLATILITYONSTOCKRETURNCandidate：LiHuiSupervisor：WangYajieAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpecialty：FinanceAffiliation：SchoolofManagementDateofDefense：J

3、une,2013Degree-Offering-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文摘要2005年我国汇率改革以来，人民币汇率越来越受到市场化的影响，其波动幅度逐渐增大。在这种人民币持续升值的特殊时期，股票市场作为中国金融市场的核心会受到何种影响，股票价格是否会因此发生变化，股票收益率进而又会怎样被汇率的波动所左右，这些都是我们不容忽视的问题。为了研究汇率波动对中国股票市场的影响，本文着重讨论人民币实际汇率如何影响中国上市公司的股票收益率

4、，并深入挖掘汇率因素对中国上市公司股票风险溢价的风险成因的解释。首先，在理论方面，本文总结了股票收益影响因素的传统理论，着重论述Fama-French的三因素模型的实证意义，并将汇率波动因子植入三因素模型之中，建立含有汇率波动因子的股票收益影响因素模型，为实证研究提供了理论基础。在实证方面，本文采用2008年至2012年我国上市公司A股数据依据新建立的回归模型对数据进行筛选、分组、建立回归因子等处理，通过两阶段回归验证各个因子对股票收益风险溢价的影响。最后根据实证的结果，对汇率影响股市的过程进行深入探究。本文通

5、过对中国股票市场的整体状况和分行业的研究，得出了包含汇率波动因素的新的股票收益影响因素模型，更进一步发现了影响因素背后所代表的风险性。本文引入的汇率波动因子对股票收益的风险溢价具有良好的解释效果，这在理论上扩大了股票收益的决定因素的范围，同时对研究股票市场和外汇市场之间的关系给出了一些启示。关键词：人民币实际汇率；汇率波动；股票收益；三因素模型；风险价格-I-哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文AbstractAfterChineseexchangeratereformin2005,thefluctuationso

6、fRMBexchangeratestartedgettingmoreandmoreclosethemarket.InthisspecialperiodofcontinuousappreciationofRMB,asthecoreofChinesefinancialmarkets,howwouldthestockmarketbeaffected?Whetherwillthestockpriceandstockreturnchange?Theseproblemsshouldnotbeignored.Inordert

7、ostudytheimpactofexchangeratevolatilityonChinesestockmarket,thispaperdiscusseshowtheRMBrealexchangerateaffectsthestockreturnofChineselistedcompanies,andanalysistherootcauseofexchangeraterisk’sinfluenceonChineselistedcompaniesequityriskpremium.Firstofall,inte

8、rmsoftheory,thepapersortsoutthetraditionaltheoriesofthefactorsaffectingstockreturn,focusingontheempiricalsignificanceofFama-Frenchthree-factormodel.Thepaperimplantstheexchangeratevolatilityfacto