基于sv模型的隔夜信息对股票收益和波动影响的研究

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1、万方数据分类号UDC密级学位论文基于SV模型的隔夜信息对股票收益和波动影响的研究作者姓名：指导教师：申请学位级N-学科专业名称：论文提交日期：学位授予日期：评阅人：葛宇婷金秀教授东北大学工商管理学院硕士学科类别：金融学金融学专业2014年6月论文答辩日期：2014年6月2014年7月答辩委员会主席：高莹教授李英副教授姜硕教授东北大学2014年5月万方数据TheImpactofOvernightInformationontheStockReturnsandVolatilitybasedonSVModelByGeyutingSupervis

2、or：ProfessorJinxiuNortheasternUniversityJune2014万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：高守研日期：幻，弘D∥．2年学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机

3、构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：半年口一年口一年半口两年时／学位论文作者虢岛穹也勺签字日期：如f啦。彳．冲万方数据东北大学硕士学位论文摘要基于SV模型的隔夜信息对股票收益和波动影响的研究摘要由于经济一体化的发展和金融全球化的大趋势，在世界各个国家，金融市场间的关联越来越密切，因此对全球宏观经济信息所作出的反应也逐渐趋同。任何一个可能会使得证券资产价格产生波动的信息在这种全球化体系的背景下，都能够在全球

4、范围内的资本市场上有效而快速的扩散。虽然这种信息在不同地区的市场上体现出不同程度的影响，但是任何一个市场都不应该忽略这种外界信息的存在。由于时差原因，我国大陆股市与主要的欧美股票市场无法同步交易，而欧美股市的主要交易信息，都在我国闭市期间产生了累积。作为一个新兴的市场，如何削减中国A股市场激烈的价格波动，一直为相关监管部门、学术机构研究者和投资人员所关心。中国大陆的A股市场作为全球化经济大家庭当中的一部分，国际主要股票市场对它产生的影响越来越深。本文以沪深指数为研究数据，研究了夜间信息对股市收益与波动的影响。本文比较了两种典型的金融波动

5、模型，选取了刻画能力较好的基于T分布的sv模型，并且在基础sv模型的均值和波动等式中加入了滞后一期的收益项、隔夜信息项并对隔夜信息进行分类，在波动等式中加入不对称波动。并选取沪深指数为研究数据，采用MCMC方法对模型进行估计，根据估计结果验证本文提出的三个假设。本文的研究结论主要包括：第一，基于T分布的SV模型对金融时间序列分布的“高峰厚尾”和平方序列的长记忆性有更好的刻画能力；第二，日内和隔夜收益是两种不同的数据来源，并且隔夜信息对白天的收益和波动有一定的预测能力：第三，在不考虑隔夜期间的长度的情况下，不同类型的隔夜信息有不同的预测能

6、力，对隔夜信息进行分类是有必要的；第四，股票市场中存在着杠杆效应，且日内信息和隔夜信息产生的杠杆效应不同。对于白天的信息，负的冲击会引起更大的波动，且正负冲击都能够增加波动。而对于夜间信息来说，市场不同，隔夜信息种类不同，捕捉到隔夜信息对日内波动的影响也就不相同。关键词：隔夜信息；资产收益波动模型；SV模型；MCMC估计方法．II．万方数据东北大学硕士学位论文AbstractTheImpactofOvernightInformationontheStockReturnsandVolatilitybasedonSVModelAbstrac

7、tWitIlthedevelopmentofeconomicintegrationandfmancialglobalization，financialmarketsaroundtheworldcontactmoreandmoreclosely，andtheresponseofglobalmacroeconomicinformationisbecomingmoreandmoreconsistent．Itisalsobecauseoftheexistenceofthesystemofglobalizationmakesanyinformat

8、ionoffmancialpricevolatilitytobeabletoquicklyandeffectivelyspreadintheglobalcapitalmarkets．Althoughthed