公司治理对企业并购绩效的影响——基于中国a股市场的实证研究

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1、学校代码：10036硝矽手芗爹f节贸易声学硕士学位论文公司治理对企业并购绩效的影响——基于中国A股市场的实证研究培养单位：专业名称：研究方向：作者：指导教师：论文日期：国际经济贸易学院金融学公司金融李艺探江萍副教授二。一三年五月l

2、IIIblllllbllllIIIIIIlllllllllJllllllllY2388614TheeffectofcorporategovernanceonM＆APerformance——AnEmpiricalStudyBasedonChineseAstockmarket学位论文原创性声明本人郑重声

3、明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：孕镰冽3年5月6日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字

4、化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。导师签名：严彳20岛年5月J箩日硼1年n1)咱摘要从理论上看，并购可以给企业带来经营协同效应、财务协同效应、技术协同效应，使企业扩大其规模，实现更大的社会效益。公司的并购交易行为能否提升其绩效与公司治理机制是否完善和科学有着紧密的联系。并购活动是由企业管理层做出的决定，它

5、的作用的发挥显然离不开公司内部治理机制。本文旨在探究中国上市公司的并购绩效以及从公司治理的视角研究并购绩效。以2008．2011年的1405家发生并购事件的上市公司为样本，使用事件研究法计算并购绩效，从股权结构、管理层薪酬、董事会结构这三个公司治理的角度来分析公司治理因素对并购绩效的影响，进行实证分析。在短期内，并购交易给并购方的股东带来了为正的累计超额汇报，这说明并购行为还是提高了并购方的公司绩效。上市公司控股股东的股东性质(国有控股和非国有控股)与并购绩效之间存在一定的相关性，国有控股哑变量与企业并购绩效显著负相关。关键字

6、：并购绩效，公司治理，事件研究法AbstractMergersandacquisitionshasbecomeahittedtopicinthecapitalmrketssincethe1990s．Intheory,M&Acouldbringabouttheoperatingsynergies，financialsynergies，andtechnologysynergiestoenableenterprisestoexpanditssize，toachievegreatersocialbenefits．Whetherthec

7、ompany’SmergersandacquisRioastransactionscanenhanceitsperformanceisclose妙linkedtocorporategovernancemechanisms．M&Aactivityisadecisionmadebythecorporatemnagementanditsroletoplayobviouslycannotheseparatedfromtheinternalcorporategovernancemechanism．Thisarticleaimstoexp

8、loretheperformanceofChineselistedcompaniesinmerge璐andacquisitionsfromthecorporategovernanceperspective．ThispaperselectsM&Aeventsof1405listedcompaniesfrom2008—2011usingthemethodofevent-studymethodologytoevaluateM&Aperformance，ownershipstructure，executivecompensation,

9、boardstructure．thethreecorporategovernancepointofvieWtoanaly殆thefactorsofcorporategovernanceonM&Atheperformaneeoftheempiricalanalysisandfo