中国企业跨国并购短期绩效研究——基于a股上市公司的实证分析

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1、中图分类号：学校代码：10055UDC：密级：公开硕士学位论文中国企业跨国并购短期绩效研究——基于A股上市公司的实证分析TheStudyonShort-termPerformanceofChineseCompanies’OverseasM&As——AnEmpiricalResearchBasedontheListedCompaniesofA-stockMarket论文作者曹溢指导教师蒋殿春教授申请学位经济学硕士培养单位经济学院学科专业世界经济研究方向世界经济答辩委员会主席张诚教授评阅人张诚教授；张宇副教授南开大学研究生院二○一六年四月南开大学学位论文原创性声明

2、本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：曹溢2016年4月25日非公开学位论文标注说明(本页表中填写内容须打印)根据南开大学有关规定，非公开学位论文须经指导教师同意、作者本人申请和相关部门批准方能标注。未经批准的均为公开学位论文，公开学位论文本说明为空白。论文题目申请密级□限制(

3、≤2年)□秘密(≤10年)□机密(≤20年)保密期限20年月日至20年月日审批表编号批准日期20年月日南开大学学位评定委员会办公室盖章(有效)注：限制★2年(可少于2年);秘密★10年(可少于10年);机密★20年(可少于20年)南开大学研究生学位论文作者信息论文题目中国企业跨国并购短期绩效研究——基于A股上市公司的实证分析姓名曹溢学号2120142216答辩日期2015年5月25日论文类别博士□学历硕士√专业学位硕士□同等学力硕士□划√选择学院(单位)经济学院学科/专业(专业学位)名称世界经济联系电话电子邮箱通信地址(邮编)：非公开论文编号备注注：本授权书适

4、用我校授予的所有博士、硕士的学位论文。由作者填写一份并签字后交校图书馆，如已批准为非公开学位论文，须附批准通过的《南开大学研究生申请非公开学位论文审批表》和“非公开学位论文标注说明”页。摘要摘要随着全球经济一体化的加速，为了增强全球竞争力，越来越多的中国企业选择“走出去”，跨国并购事件不断涌现。这些跨国并购事件的绩效到底如何，哪些因素又会影响跨国并购的绩效呢？这是一个兼具理论意义和现实意义的问题。关于跨国并购绩效问题的研究，国外学者研究的时间要更早一些，也取得了大量的研究成果。但是他们的研究成果很多都是针对美国等发达资本市场的，即使有针对发展中国家的相关研究，

5、对于中国的跨国并购绩效问题的研究也比较少。由于各国的国情以及资本市场运行情况并不相同，国外学者的跨国并购绩效理论与研究结果未必符合中国的实际情况。同时，相对于国外学者，国内学者对于跨国并购的研究成果相对滞后，因此对于中国企业跨国并购绩效问题有必要进一步地进行深入研究。本文通过选取2006-2015年由中国A股上市公司发起的110跨国并购事件，采用事件研究法，研究了这些跨国并购事件的短期绩效及其影响因素。首先，本文将跨国并购事件根据被并购方所属行业的行业景气度情况将总样本分成了两个子样本，描述性统计结果表明当被并购方所处行业为景气行业时跨国并购的短期绩效明显高于

6、被并购方所属行业为非景气行业时的跨国并购。同时，截面回归的结果证实了当被并购方所处的行业为景气行业时平均而言多获得了8.54%的异常收益率。当跨国并购的交易规模越大时，跨国并购事件也越能获得资本市场的认可。至于发起并购的上市公司是国有企业还是民营企业，对于跨国并购的短期绩效并没有十分明显的影响。关键词：跨国并购；行业景气度；事件研究法；短期绩效IAbstractAbstractWiththeaccelerationofglobaleconomicintegration,inordertoenhancetheglobalcompetitiveness,morea

7、ndmoreChineseenterpriseschooseto"goout",cross-borderM&Aeventsoccurmorefrequently.Howtheperformanceofcross-borderM&Aeventsandwhichfactoraffectstheperformanceofcross-borderM&A?Thisisaproblemwithboththeoreticalsignificanceandpracticalsignificance.Foreignscholarsareinaleadingpositionont

8、heResearchofcross-b