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《研发投资的期权博弈模型及其发展》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、工商管理山东财政学院学报(双月刊)2011年第1期(总第111期)研发投资的期权博弈模型及其发展12廖玉玲洪倩霖(1.中南大学,湖南长沙410083;2.四川大学,四川成都610065)[摘要]就研发投资来说,Smit和Trigeorgis对于这种模型的发展有最大的贡献。Huisman和Kort建立了对称性双头环境的标准期权博弈模型,在均衡解的求取上,他们运用了Fudenberg和Tirole的分析思想,而在技术特征的描述上,他们扩展了Stenbacka和
2、Tombak的分析框架。本文以研发期权博弈模型分析入手,探讨了研发技术采纳、专利竞赛、非对称信息和随机合作因素引入下的期权博弈方法,展示了研发期权博弈理论的发展脉络和思考重点。[关键词]研发投资,期权博弈,技术采纳[中图分类号]F403.6[文献标识码]A[文章编号]1008-2670(2011)01-0098-05作用。可以说,这是既考虑研发(投资)特征,也利用一、导论期权博弈理论框架的最早研究成果。研究与开发(简称研发)策略一般指相互竞就研发投资而言,标准的连续型期权博弈模型[6]争的企业在技术创
3、新和新技术采用方面的竞争策由Huisman和Kort所开发,他们通过假设两个企略,而不确定性则是研发策略的基本特征。随着实业初始时已经在市场上活动(即已经有投资项目在物期权(realoption)理论在研发策略研究中的不断运行)和引入混合策略均衡的概念,不仅大大推进了深入,研发的策略互动特征对于企业研发投资策略研发投资期权博弈理论的研究,也扩展了Smet、Dixit正确选择的意义也不断凸现。如此一来,结合实物和Pindyck的连续型期权博弈模型。不同于期权和博弈论的期权博弈(optiongame)方法,这种Huism
4、an和Kort的对称双头模型,Joaquin和[7]既考虑不确定下的实物期权价值,也考虑主体博弈Buttler开发了不确定条件下的非对称双头模型,而[8]下的策略互动价值的期权博弈理论,也就自然成为Grenadier的不确定寡头模型也同时开拓了研发投研发策略研究的最新前沿。资的新领域。就离散型期权博弈而言,其最新发展标准的期权博弈方法来自于Smet[1]、Dixit和[9-11]来自于Smit和Trigeorgis的系列性研究成果。[2,3]Pindyck的贡献。他们的研究也实际上建立了两他们通过把期权定价结果结合到
5、各种博弈模型中,种不同类型的连续型期权博弈模型:新市场模型和确立了间断时间研发期权博弈的标准分析模式,而原市场模型。另一方面,在1993年,Smit和这种模式的最大优点就在于保留了项目评价的简明[4]Ankum建立了第一个离散型的期权博弈模型。此性。[5]后,Smit和Trigeorgis使用一种实物期权和博弈理二、研发投资期权博弈的离散型模型论的组合框架,分析两阶段博弈的策略性研发投资,这时,研发的增长期权价值依赖于内生竞争性相互离散型期权博弈的标准形式是由Smit和[收稿日期]2010-10-12[基金项目]国家
6、自然科学基金项目特大型工程项目的可持续均衡评价模型及其实证研究(项目编号:70871122)、国家教育部新世纪优秀人才支持计划(2009)可持续均衡评价的模型与实验研究。[作者简介]廖玉玲,女,江西萍乡人,中南大学商学院博士研究生,研究方向:项目评价理论、博弈论及其应用;洪倩霖,男,四川宜宾人,四川大学经济学院金融工程专业本科生。98Ankum所建立,但Smit和Trigeorgis对于这种模型的(二)基本思想发展有最大的贡献,而最新的理论进展也来自于在具体应用过程中,离散时间期权博弈分析的Smit和Trig
7、eorgis的研究成果。重点不再是狭义的NPV,而是包含有期权和博弈分(一)主要参数析的特定研发项目的策略(扩展性)NPV分析。1993年,Smit和Ankum指出,在不确定性的策根据Smit和Trigeorgis的分析,寡头市场的寡头略互动环境中,研发竞争性策略应当包括竞争者行分享投资机会是在他们有竞争性反应时被执行,这为和企业最优投资行为的市场需求开发(在从u反过来影响在位企业的投资机会价值。在此条件移到d)的信息集合。项目当前价值C由其未来状下,策略投资不再代表不确定下的内部价值最大化态高低(Cu和Cd)所决
8、定,按照无风险利率(r)折现,问题,如在标准期权模型中假定一种排他性机会。而预期由风险中性(或者特定等价)概率(p)所决风险投资机会现在包含一种对于自然和竞争的策略定。性博弈。如此策略投资机会应当基于策略性NPV的由于预先假定投资预期现金流市场(现)值v超扩展准则,这种准则把立即投资的被动(或直接)预过投资耗费i,所以企业预先假定投资可以产生价
