冲破重围_高善文

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1、冲破重围高善文2010年12月内容提要•美元贬值与资产价格的历史经验(1970-1980)•当前通货膨胀的根源和走向•大小盘估值：风格还是周期？•短期经济与市场的判断美元名义有效汇率1601501401301201101009080197019711972197419751976197819791980198219831984198619871988199019911992199419951996199819992000200220032004200620072008数据来源：CEIC，安信证券日元、德国马克、英镑兑美元汇率指数(1970=100)190德国马克日元英镑

2、170150130110907050Jan/70Jun/70Nov/70Apr/71Sep/71Feb/72Jul/72Dec/72May/73Oct/73Mar/74Aug/74Jan/75Jun/75Nov/75Apr/76Sep/76Feb/77Jul/77Dec/77May/78Oct/78Mar/79Aug/79Jan/80Jun/80Nov/80数据来源：CEIC，安信证券德、日、英、美通胀指数（1970Q1=100）德国日本英国美国400350300250200150100Mar/70Aug/70Jan/71Jun/71Nov/71Apr/72Sep/72

3、Feb/73Jul/73Dec/73May/74Oct/74Mar/75Aug/75Jan/76Jun/76Nov/76Apr/77Sep/77Feb/78Jul/78Dec/78May/79Oct/79Mar/80Aug/80数据来源：CEIC，安信证券美、日、英、德股市指数（1970=100）S&P500DAX30NIKKEI225FT302902401901409040Jan/70Jul/70Jan/71Jul/71Jan/72Jul/72Jan/73Jul/73Jan/74Jul/74Jan/75Jul/75Jan/76Jul/76Jan/77Jul/77Jan

4、/78Jul/78Jan/79Jul/79数据来源：Bloomberg，安信证券美、德、日、英实际综合资产价格指（1980=100）英国日本美国德国27022017012070201971197219731974197519761977197819791980198119821983198419851986198719881989199019911992数据来源：CEIC，安信证券内容提要•美元贬值与资产价格的历史经验(广场协议)•当前通货膨胀的根源和走向•大小盘估值：风格还是周期？•短期经济与市场的判断日元、德国马克、英镑兑美元汇率指（1985=100）德国马克日元英

5、镑240220200180160140120100Mar/85Jul/85Nov/85Mar/86Jul/86Nov/86Mar/87Jul/87Nov/87Mar/88Jul/88Nov/88Mar/89Jul/89Nov/89Mar/90Jul/90Nov/90Mar/91Jul/91Nov/91Mar/92Jul/92Nov/92数据来源：CEIC，安信证券德、日、英、美通胀指数（1985Q1=100）德国日本英国美国15014013012011010090Mar/85Jun/85Sep/85Dec/85Mar/86Jun/86Sep/86Dec/86Mar/87

6、Jun/87Sep/87Dec/87Mar/88Jun/88Sep/88Dec/88Mar/89Jun/89Sep/89Dec/89Mar/90Jun/90Sep/90Dec/90Mar/91Jun/91Sep/91Dec/91数据来源：CEIC，安信证券美、日、英、德股市指数（1980=100）S&P500DAX3058053048043038033028023018013080Jan/80Jun/80Nov/80Apr/81Sep/81Feb/82Jul/82Dec/82May/83Oct/83Mar/84Aug/84Jan/85Jun/85Nov/85Apr/86

7、Sep/86Feb/87Jul/87Dec/87May/88Oct/88Mar/89Aug/89Jan/90Jun/90Nov/90Apr/91Sep/91数据来源：Bloomberg，安信证券美、德、日、英实际综合资产价格指（1980=100）英国日本美国德国27022017012070201971197219731974197519761977197819791980198119821983198419851986198719881989199019911992数据来源：CEIC，安信证券美、德、日、英信贷指数（1986Q3=100）