医药企业借壳上市动因及绩效分析——以济川药业为例

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1、学校代码10125专业代码125300硕士学位论文题目医药企业借壳上市动因及绩效分析——以济川药业为例姓名侯超颖专业会计研究方向公司理财所属学院会计学院指导教师肖坤二〇一八年六月十日UniversityCode10125MajorCode125300ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheMotivationandPerformanceAnalysisofBack-doorListingofPharmaceuticalEnterprise

2、s-------TakeJumpcanPharmaceuticalasanExampleNameHouChaoyingMajorMPAccResearchOrientationCorporateFinanceSchoolAccountingTutorXiaoKunJune10，2018山西财经大学硕士学位论文摘要改革开放以来，中国经济经历了四十年的飞速发展，国民生活日益富裕，健康和养生意识也日益加强，对医药行业发展提出的要求越来越高。然而目前我国医药企业的发展水平远远落后于国际医药巨头，单个企业规模很小，行业集中程度低，难以负担

3、成本高昂的新药研发，因此在低端药品制造领域内的竞争十分激烈。医药企业想要跳出这种低端竞争，拥有更多市场份额和话语权，首先要解决企业规模和研发资金的问题，仅仅通过内源融资、银行贷款等方式所能筹集到的资金十分有限，想要获得足够的资金必须借助资本市场的力量。由于我国IPO直接上市的审核条件严格且等待时间很长，将多数医药企业挡在了大门之外，此时，借壳上市作为一种限制较少、耗时较短的间接上市方式得到了多家医药企业的青睐，2013年到2017年，共有12家医药企业通过借壳上市成功登陆A股。这些企业在上市后的绩效表现各不相同，我国医药企业借壳

4、上市能否解决融资问题、改善经营状况、提高长期绩效表现这些问题还未有定论。本文以济川药业为代表，对上述问题进行深入研究，以期为问题的解决提供有力支持。本文主要分为六个部分，绪论部分介绍了本次研究的背景、目的、方法和意义等；第二部分是借壳上市的国内外文献综述、相关概念和理论基础；第三部分是对济川药业借壳上市交易双方的情况介绍和交易方案分析；第四部分是交易双方的动因分析和济川药业借壳上市前的SWOT分析；第五部分是借壳上市的绩效分析，运用事件分析法分析短期绩效影响，运用因子分析法分析长期绩效表现；最后一部分是本次研究的结论及研究中存在

5、的局限。本文借助济川药业借壳上市的案例，选取济川药业2011年到2016年的财务报表、附注及其他相关资料，结合医药行业的发展现状及特征，分析济川药业借壳上市的动因，运用SWOT分析法分析济川药业借壳上市前的公司战略，考察借壳上市对济川药业的战略意义。运用实证分析方法事件分析法和因子分析法建立济川药业借壳上市绩效分析框架，分析借壳交易给济川药业造成的短期绩效影响、长期绩效表现和股东财富的变化情况，研究济川药业是否从借壳上市中获取了收益，所获收益的持续时间有多久，是否通过借壳上市达成了企业的战略目标，对其他医药企业是否有借鉴意义。通

6、过上述研究，本文主要得出以下结论：济川药业借壳上市的目的基本达到，1医药企业借壳上市动因及绩效分析——以济川药业为例借壳上市对济川药业的绩效影响是正向的且影响仍在持续；医药企业借壳上市应当找准时机，顺应行业发展趋势；在借壳上市的交易过程中，合理选择壳公司和交易方式可以更快捷的达到目的。关键词：济川药业；借壳上市；SWOT分析；绩效分析2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTWiththeimprovementoflivingstandards,theawarenessofhealthoftheChinesepeopleisal

7、soincreasing,andtheirdemandforthedevelopmentofpharmaceuticalenterprisesisgettinghigherandhigher.ButChinesepharmaceuticalenterprisesarefacingproblemsofsmallscale,financingdifficultiesandinsufficientresearchanddevelopmentfunds.Thesolutiontotheseproblemsmustbecapitalmar

8、kets.Formostpharmaceuticalenterprises,directlistingdifficulty,sotheychosetoback-doorlisting.Whetherthebackdoorlistingcanimprovethep