基于dea的上市公司并购重组投资效率研究——以电力行业为例

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2、名称三直篁垄论文提交日期』型季鱼韭L论文答辩日期一型盟!壁三匝一学位授予单答辩委员会2013年10月独创性声明本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得武汉理工大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签名：遗草碰日期：竺!!垒!!加，j学位论文使用授权书本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定

3、，即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权武汉理工大学可以将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存或汇编本学位论文。同时授权经武汉理工大学认可的国家有关机构或论文数据库使用或收录本学位论文，并向社会公众提供信息服务。(保密的论文在解密后应遵守此规定)研究生(签名)：芸

4、>蜃而导师(签名)日期训净f叼，口摘要投资作为促进我国经济增长的众多因素中最重要的环节，对我国经济和社会的影响是显而易见的。一方面，投资对于国家的经济总量和资本配置

5、起到了优化作用，另一方面，投资行为也对企业的价值实现起到不可或缺的作用。而对企业的投资效率的研究，可以直观分析投资行为的有效性，有利于帮助管理者进行科学的投资分析和投资决策。自2000年以来，随着国民经济结构的战略性调整，企业采取了多重方式进行资源的优化配置。在这个过程中，并购重组作为最主要的战略性方法，对企业的价值实现起到了非常重要的作用。并购重组对于并购方来说，是一项投资行为。由于我国证券市场发展较晚，各种政策及制度不够健全，并购重组的发展一直较为坎坷。但随着市场经济的发展以及证券市场的规范，并购重组也日益发挥出自身的

6、作用，对企业的产业扩张、结构优化、资本集中等方面产生了不容忽视的影响。目前，国内外对于投资效率及并购重组的研究己较为成熟，但是，针对上市公司并购重组行为与企业投资效率之间相关性的研究却极为罕见。并购重组对于企业的长期发展能力影响重大，是企业投资行为中极为重要的一部分，因此，分析进行并购重组的上市公司投资效率，并寻找着两者之间的影响和关系，对研究企业投资行为的有效性有着重要的意义。基于我国现在的国情以及资本市场的现状，本文以中国电力、热力生产和供应业行业上市公司2007～2011年期间并购重组活动为研究对象，运用非参数包络分

7、析法对投资效率进行研究，并分析并购重组和投资效率之间的影响关系。本文旨在通过对上市公司并购重组对其投资效率影响的实证研究，为上交所、深交所上市的公司并购重组活动提供相关建议。通过研究，本文得出如下结论：(1)我国电力、热力生产和供应业行业的企业投资效率处在增长的状态中，相对效率较高，说明了较高的投资水平；(2)产业结构通过优化配置对决策单元产生的影响较大；(3)并购重组对企业的投资效率有正的影响。关键词：投资效率；并购重组；数据包络分析AbstractAsthemostimportantpartoffactorsthatp

8、romoteChina'seconomy,investmentisobviouslyimportanttOChina'seconomicandsociety．Ontheonehand，investmentplaysanimportantroleinoptimizingtheeconomicoutputandcapitalallocation，ontheotherhand，theinvestmentbehaviorplaysallessentialroleinenterprisevaluerealization．Sostud

9、yinginvestmenteffHciencyishelpfulfortheenterprisestoanalysisandmakesinvestmentdecisions．Since2000，晰tllthestrategicadjustmentofeconomicstructure，enterpri