基于民用飞机租赁残值的估值模型

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1、基于民用飞机租赁残值的估值模型VALUATIONMODELBASEDONTHERESIDUALVALUEOFAIRCRAFTLEASE学校：上海交通大学学院：安泰经济与管理学院专业：工商管理（MBA）作者：肖云哲导师：吴冲锋学号：1111209367班级：M1112093答辩日期：2013年12月22日万方数据万方数据万方数据基于民用飞机租赁残值的估值模型摘要飞机是一种科技含量高，制造工艺复杂的现代化交通工具。目前，世界上仅有少数几个国家可以生产出大型的民用飞机。因此，飞机的价格通常十分昂贵。出于提高资产回报率的考虑，越来越多的航空公司开始采用经营性租赁的方式来引进飞机而不再是直接

2、购买飞机。同时，航空公司也不必再因为购买飞机而承担重资产高负债运营的风险，更不必担心由于更新换代而导致的飞机过时淘汰。航空公司通过经营性租赁把飞机在期末的处置风险，即残值风险转嫁给了飞机租赁公司。由于影响飞机残值的因素有很多，所以飞机的租赁期末残值通常具有很大的不确定性。本文分析了影响飞机残值的因素，并讨论了飞机残值与飞机供需之间的关系以及由此引起的飞机残值波动的周期性。随后，本文重点设计了一种金融衍生产品用于规避飞机残值风险并尝试建立了该种金融衍生产品的估值模型。最后，本文分析了此款衍生品的局限性及进行进一步完善的考虑。关键词：民用飞机,经营性租赁,残值,估值模型万方数据VALU

3、ATIONMODELBASEDONTHERESIDUALVALUEOFAIRCRAFTLEASEABSTRACTAircraftisoneofthemosthigh-techandcomplicatedmodernmeansoftransportation.Thepricesofaircraftsareprohibitive.FortheconsiderationofhigherROA(returnonassets),agrowingnumberofairlineshaveadoptaircraftoperatingleaseratherthanacquiretheaircraft

4、directly.Inthemeantime,airlineswouldnolongersufferfromtherisksofinflexibleofcapitalallocationandhighdebt/assetratio,aswellastheobsolescenceofaircrafts.Theriskofaircraftsdisposalortheresidualrisk,then,istransferredtoaircraftleasingcompanies.Theresidualvalueoftheaircraftswouldbeinfluencedbyagrea

5、tnumberoffactorswhichmakesitmuchvolatileanddifficulttopredict.First,thefactorswhichmayaffecttheresidualvaluearediscussed,andaswellasthesupply-demandrelationshipwhichmakestheresidualvaluevolatileperiodically.Then,thethesisemphasizedonafinancialproductwhichisdesignedtohedgetheresidualvaluerisk.A

6、tlast,thethesisattemptedtoestablishavaluationmodeofthefinancialproduct.KEYWORDS:Aircrafts,OperatingLease,ResidualValue,Hedging万方数据目录第1章绪论...............................................................................................................................................11.1选题的背景和意义..

7、...........................................................................................................................11.2论文的结构安排和主要内容.................................................................................................