我国社保基金投资股市实证研究

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1、学校代码：10207分类号：F830学号：4101020014密级：内部硕士学位论文我国社保基金投资股市实证研究AnempiricalstudyonthesocialsecurityfundtoinvestinthestockmarketinChina学科专业：金融学研究方向：证券投资学姓名：李天尧指导教师：刘艺欣教授硕士学位类型：学历硕士授予单位：吉林财经大学二O一三年三月万方数据原创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的

2、研究成果，也不包含为获得吉林财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本学位论文成果归吉林财经大学所有。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权吉林财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学

3、位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：□不保密，□保密期限至年月止）。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：万方数据中文摘要随着我国社会保障制度的不断改革和完善，社会保障基金的投资运营状况也越来越受到人们的关注。近年来，我国社保体系在改革过程中遗留的问题和不断加剧的人口老龄化问题对我国社会保障基金的投资运营造成了巨大的挑战。社保基金给付不到位、使用不规范都给我国社会保障体系的发展带来巨大的压力。而世界性金融危机周期变短、通货膨胀日益严重等问题也不容忽视，这些问题都会冲击我国的社会保障制度，带来破坏性的影响。如2007

4、年美国次贷危机爆发，刚开始并没有引起国际社会过大的关注。但是随着影响的不断扩大，到2008年9月时，已经引起国际范围内的经济动荡。这次金融危机给我国社保基金的投资带来了巨大的负面影响，全国社保基金自成立运营以来第一次出现亏损。可见面对日益变化的金融环境，如何实现社保基金的保值增值已经成为我国乃至全球各国亟需解决的问题。全国社保基金是我国的重要战略储备，它的建立主要是为了弥补人口老龄化严重时产生的养老金缺口。因而全国社保基金的保值增值问题关乎到我国经济能否健康发展和社会能否安定有序。所以，全国社保基金投资股市是否能够实现保值增值为本文讨论的

5、重点。本文首先列举出一些国际通用的基金绩效评价模型，为后文对全国社保基金投资组合的绩效测评提供理论基础。继而讨论我国目前社会保障基金的各个组成部分的详细情况，对未能进入资本市场的社保基金进行描述分析。在分析社会保障基金各组成部分时，着重指出全国社保基金为本文研究的重点。之后就全国社保基金投资股市的情况展开具体论述。本文后两章用风险与收益评价模型对全国社保基金各投资组合的收益率进行评价，并且得出全国社保基金投资股市存在的一些问题，继而给出相应的意见。本文的研究有利于全国社会保障基金投资绩效评价理论的完善和发展。本文主要应用了反映基金业绩与风

6、险的指数模型对全国社保基金投资股市的风险和收益特征进行推导。用实际数据反映全国社保基金主要组合持股集中度、持股行业分布等情况，可以从侧面反映全国社保基金管理人的风险控制能力。本次研究既是对投资组合绩效评价理论的丰富与发展，也是对全国社会保障基金I万方数据股票投资组合业绩的理论检验。关键词：社会保障基金全国社会保障基金理事会特雷诺指数夏普指数资本资产定价模型投资基金绩效谨慎人监管模式II万方数据AbstractWiththecontinuousreformofChina'ssocialsecuritysystemandimprovethei

7、nvestmentoperationofsocialsecurityfund,thepeoplepaymoreandmoreattention.Inrecentyears,duetoanumberofproblemsleftoverfromChina'ssocialsecuritysystemandthegrowingagingpopulationproblemandotherexternalfactors,sothatChina'ssocialsecurityfundinvestmentandoperationisfacingenorm

8、ouschallenges.Afteryearsofdevelopment,China'ssocialsecuritysystemhasbeengenerallyrecognizedthema