投资者关系管理的影响因素及其经济后果--基于网络的实证证据

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1、学校代码：10327学号：MG10004070硕士学位论文投资者关系管理的影响因素及其经济后果——基于网络的实证证据院系：会计学院专业：会计学研究方向：会计理论与方法姓名：张丽琪指导教师：何玉完成日期：2012年10月答辩日期：2013年01月ResearchonDeterminants&EconomicconsequencesofInvestorRelationsManagement—EmpiricalEvidencebasedonNetworkADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFort

2、heAcademicDegreeofMasterofManagementBYZhangLiqiSupervisedby(Associate)ProfessorHeYuSchoolofAccountingNanjingUniversityofFinanceandEconomicsJan.2013学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京

3、财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要随着股权分置改革的推行，证券市场逐渐走向全流通时代，上市公司逐渐意识到进行投资者关系管理（InvestorRelationsManagement，简称IRM）的必要性。2005年，中国证监会发布《上市公司与投资者工作指引》，鼓励上市公司开展投资者关系管理，加强与投资者之间的双向沟通，推动了投资者关系管理的发展。网络的发展，使投资者拥有一个更加便捷的信息

4、交流平台。我国绝大多数上市公司都设立公司网站，且越来越多的公司在网站上开设投资者关系专栏。在不久的将来，网络将成为上市公司向投资者传递信息的主要渠道。目前有关网络投资者关系管理的研究已成为投资者关系管理研究领域的主要趋势。由于我国尚处于相关研究的起步阶段，通过对国内外投资者关系管理文献的梳理，我们发现国内投资者关系研究还存在一定的不足。鉴于此，本文以我国沪市A股上市公司为研究样本，在前人的基础上构建投资者关系管理评价体系，围绕投资者关系管理的影响因素和经济后果这两个方面进行实证研究，希望丰富我国投资者关系管理研究领域的成果。本文运用规范研究和实证研究的方法，进行深入分析，得出以

5、下主要研究结果：首先，本文根据来自沪市728家A股上市公司2006——2010年的数据进行影响因素的实证研究。结果发现，在公司特征变量中，公司规模和行业类型与IRM在1%的显著性水平上显著正相关；盈利能力与IRM在5%的显著性水平上正相关；资本结构结论与假设相反，与IRM是正相关。在股权结构变量中，第一大股东持股比例、股权制衡度、流通股比例和外资股比例均与IRM显著正相关。在公司治理变量中，独立董事和审计委员会设置与IRM在1%的显著性水平上显著正相关；董事长和总经理是否二职合一和监事会规模对IRM的影响与假设相反，二职合一对IRM的影响是正向的，监事会规模对IRM的影响是反向

6、的；董事会规模对IRM的影响不大。为保证结果的稳定性，本文剔除金融保险业上市公司，进行敏感性分析，发现结果一致。在IRM经济后果的研究中，本文以沪市718家A股上市公司2006——2010年的数据进行实证研究。结果发现，IRM与企业价值显著正相关，且IRM水平较高的公司相对于水平低的公司来说，显著性更强。为保证结果的稳定性，本文以每股收益、总资产净利润、每股净资产替换作为企业价值的托宾Q，重新进行检验，发现结果一致，说明IRM对企业价值的提升具有一定的作用。关键词：投资者关系管理；影响因素；经济后果IABSTRACTWiththereformofnon-tradableshar

7、es,securitiesmarketgraduallymovingtowardstotheeraoffullcirculation,thelistedcompanygraduallyrealizethenecessityofinvestorrelationsmanagement(IRM).In2005,Chinasecuritiesregulatorycommissionissued”WorkingGuidelinesfortheRelationshipBetweenListedCompa