新能源上市公司资本结构影响因素研究

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1、中图分类号：F83密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）新能源上市公司资本结构影响因素研究TheResearchonInfluencingfactorsofCapitalStructureforNewenergycorporations作者姓名：史玉君指导教师：闫福教授学科专业名称：金融学论文完成日期：2013年3月二〇一三年三月二十日中图分类号：F83密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）新能源上市公司资本结构影响因素研究TheResearchonInfluencingfacto

2、rsofCapitalStructureforNewenergycorporations作者姓名：史玉君指导教师：闫福教授学科专业名称：金融学论文完成日期：2013年3月III学位论文原创性声明本人所提交的学位论文《新能源上市公司资本结构影响因素研究》，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名）：指导教师确认（签名）：年月日年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了

3、解河北经贸大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在年解密后适用本授权书）论文作者（签名）：指导教师（签名）：年月日年月日IIIII摘要能源行业作为我国基础产业之一，其发展状况对国民经济的发展有着重要影响。我国作为第二大能源消费国，为了应对能源的有限性和气候的变化，应该加快发展新能源，以减少对传统能源的依赖，从而保证我国国民经济的可持续发展。资本结构作为公司财务状况的一项重要指标，

4、与行业的发展关系重大。新能源行业作为资金密集型行业，合理地安排资本结构对新能源行业来说是至关重要的，因此对新能源上市公司资本结构影响因素的研究具有很大的实际应用价值。纵观相关文献，关于新能源行业资本结构影响因素的研究尚属空白，鉴于资本结构具有明显的行业属性，因此有必要对该行业资本结构影响因素进行研究。从研究方法上来看，资本结构影响因素的实证研究大多采用的是简单横截面进行静态回归分析，而资本结构的本质是动态的，因此在一个动态框架内研究资本结构能够得出更为准确的结论。为此，本文以西方资本结构理论为基础上，借鉴国内外已有的资本结构影响因素的研究成果，采用动态的面板数据模

5、型研究新能源行业的资本结构影响因素，在动态的视角下，研究资产流动性、抵押担保品价值、非债务税盾、盈利性、成长性等特征因素如何影响新能源行业资本结构的选择。本文共分为5部分。第一部分为引言，包括研究背景、目的及意义、国内外关于资本结构影响因素的研究现状、研究方法和思路、核心概念的界定、文章创新和不足。第二部分为资本结构理论研究综述，介绍了西方资本结构理论的演变过程，包括早期资本理论、现代资本理论和新的资本理论，为后面的分析新能源行业的资本结构提供理论支撑。第三部分分析了新能源行业的特点及发展现状，并利用样本企业的年报对我国新能源类行业的资本结构现状进行描述性统计分析

6、，包括企业的融资结构、债务结构等，以便对新能源行业的财务状况有个整体的把握。第四部分是新能源上市公司资本结构影响因素的实证研究。根据资本结构理论和我国的实际情况及新能源上市公司特点，提出了研究假设，并通过面板数据模型对研究假设进行了检验。第五部分是研究结论及启示。通过理论和实证分析，本文发现：（1）新能源上市公司财务状况存在以下问题：内源融资比例偏低；总债务融资比例趋于合理，但是债务内部结构不合理，流动负债占据主导地位，长短期债务明显“失衡”，这种不合理状况虽有所改善，但是仍然存在。（2）III新能源上市公司的资本结构与资产流动性、抵押担保品价值、盈利性、非债务税

7、盾显著负相关，与成长性显著正相关，其中抵押担保品价值和成长性与资本结构的相互关系是违背资本结构理论的，结合我国的实际情况及新能源行业特点，对可能导致这一实证结果的原因进行了进一步分析。之后根据实证结果，分别从政府、企业两方面提出了进一步优化新能源上市公司资本结构的政策建议。关键词：新能源公司资本结构影响因素面板数据模型IVAbstractTheenergyindustryisoneofourbasicindustries,anditsdevelopmentisdirectlyrelatedtothedevelopmentofthenationaleconomy.I

8、nresp