机构投资者对盈余信息市场反应的影响研究

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1、论文题目：机构投资者对盈余信息市场反应的影响研究作者姓名：韭盎入学时间：至Q曼Q生2旦专业名称：会让堂研究方向：盟釜笪堡堡迨皇塞釜指导教师：韭睦梅职称：塾援论文提交日期：垄Q曼兰生§旦墨旦论文答辩日期：2Q呈圣生鱼旦Z旦授予学位日期：——THERESEARCHABOUTINSTITUTIONALINVESTORS’RESPoNSEoFAFFECTONSURPLUSINFORMATIONMARKETADissertationsubmittedinfulfillmentoftherequirementsofthedegreeofMLASTEROFMA

2、NAGEMENTfromShandongUniversityofScienceandTechnologybyZhangJieSupervisor：ProfessorZhangYongmeiCollegeofEconomicandManagementMay2013声明本人呈交给山东科技大学的这篇硕士学位论文，除了所列参考文献和世所公认的文献外，全部是本人在导师指导下的研究成果。该论文资料尚没有呈交于其它任何学术机关作鉴定。硕士生签名：日AFFIRMATIoN猫念≥幻7乌，箩、黟Ideclarethatthisdissertation，submitt

3、edinfulfillmentoftherequirementsfortheawardofMasterofPhilosophyinShandongUniversityofScienceandTechnology,iswholIymyownworkunlessreferencedofacknowledge．Thedocumenthasnotbeensubmittedforqualificationatanyotheracademicinstitute．Signature：Date：．≥b哪Q朋7／分，劫／弓山东科技大学硕士学位论文摘要机构投资者作为

4、资本市场上重要的投资力量，凭借其具有的信息获取、投资理念以及规模经济等方面的优势得到了快速发展，推动了资本市场规模的不断扩大，其对资本市场的作用也成为人们关注的焦点。然而对于机构投资者对盈余信息市场反应的影响关系，目前国内外的理论分析和实证检验均未能达成一致的结论。有的文献支持机构投资者的正面作用，认为机构投资者在资本市场上发挥了公司治理和价格发现的重要功能，根据这个理论，机构投资者应该是提高了短期的盈余反应系数，降低了长期盈余公告后的漂移。但是，也有的文献认为，中国的机构投资者专业化程度不高，短线投资、追涨杀跌，反而增加了资本市场的信息不对称程

5、度，根据这一理论，机构投资者应该是降低了盈余反应系数，增加了盈余公告后的漂移。对于到底是哪种理论占据主导地位，本论文对此进行了实证检验。本文在对已有的机构投资者与资本市场有效性之间关系的理论研究的基础上，从机构投资者的角度出发，基于对盈余反应系数的考察，采用理论综述和实证研究相结合的方法，分别从短期盈余反应系数和长期盈余公告后漂移两方面进行考察，对机构投资者对盈余信息市场反应的影响进行了实证研究。在实证研究方面，依据本文的研究目的和研究方法，从国泰安数据库和万得资讯数据库搜集相关的数据，并按一定的标准进行剔除后，最终得到5148个有效样本。根据多

6、元回归分析的原理构建假设检验模型，然后运用SAS软件对各相关变量进行统计性分析和Pearson相关性检验，最后运用多元线性回归方法对提出的假设进行了实证检验和稳健性分析。结果显示，两个假设均得到了验证，得到了本文的结论：在短期内，机构投资者能够提高市场对盈余信息的反应程度，即提高盈余反应系数；从长期来看，机构投资者的参与在一定程度上提高了市场的效率，降低了盈余公告后的漂移程度，降低了资本市场对盈余信息的反应程度。关键词：机构投资者，盈余反应系数，盈余公告后漂移山东科技大学硕士学位论文摘要ABSTRACTAsimportantinvestorsin

7、thecapitalmarket，institutionalinvestorshavedevelopedrapidlyandpromotedthecontinuousexpansionofthecapitalmarketwhoseeffectdrawpeople’Sattentionbytheiradvantagesofinformation，investmentphilosophyandeconomiesofscale．However，thetheoreticalandempiricalresearchontherelationshipbetw

8、eeninstitutionalinvestorsandsurplusinformationmarketreactioninChinaa