金融脱媒对我国货币政策中介目标选择的影响

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1、中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：JR2010020204020硕士学位论文金融脱媒对我国货币政策中介目标选择的影响作者姓名：魏广花学科专业：金融学指导教师：杨德新（教授）培养院系：金融学院二○一三年五月二十五日TheImpactsofFinancialDisintermediationontheChoiceofIntermediateTargetofMonetaryPolicyinChinaADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：WeiGuanghua

2、Supervisor：Prof.YangDexinSchoolofFinanceShandongUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：JR2010020204020硕士学位论文金融脱媒对我国货币政策中介目标选择的影响作者姓名：魏广花申请学位级别：经济学硕士指导教师姓名：杨德新职称：教授学科专业：金融学研究方向：国际金融学习时间：自2010年9月1日起至2013年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2013年6月山东财经大学学位论文独创性声明本人

3、声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：年月日山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术

4、交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要金融脱媒作为一种重要的金融现象，自20世纪60年代出现在西方发达国家之后，引起了金融市场格局的变动。随着我国资本市场的发展，金融脱媒现象在我国逐渐显现。货币政策中介目标的有效性随着金融脱媒的不断发展有了很大变化，金融脱媒对我国货币政策的实施效果产生了很大影响。本文从货币政策中介目标

5、的选择标准入手，主要研究金融脱媒对我国货币政策中介目标的影响。首先从金融机构、非金融机构和居民三个层面分析了金融脱媒在我国的表现及成因，认为我国已经出现金融脱媒现象，然后从货币政策中介目标的可测性、可控性和相关性方面研究货币供应量和利率作为中介目标的有效性。本文认为金融脱媒削弱了我国长期使用的货币供应量中介目标的有效性，同时增强了利率中介目标的有效性。在实证研究中，本文采用单位根检验、Johansen协整检验和Granger因果检验方法对金融脱媒背景下货币供应量和利率对我国货币政策最终目标的传导效果进行了实证检验，结果表明金融

6、脱媒对货币政策利率传导效果的促进作用大于其对货币政策货币供应量传导效果的削弱作用。鉴于我国利率市场化并没有完全放开，本文建议我国采用以货币供应量为主、利率为辅的双中介目标制，并提出了在金融脱媒背景下提升我国货币政策实施效果的建议:一是要合理调整货币政策中介目标；二是要加快利率市场化建设，充分发挥利率传导效应。关键词：金融脱媒货币政策中介目标利率市场化iAbstractFinancialdisintermediation，asoneoftheimportantfinancialphenomena，haschangedthefin

7、ancialmarketindevelopedcountriessincethe1960s.InChina,itisemergingwiththedevelopmentofthecountry’scapitalmarket.Asaresult,thevalidityoftheintermediatetargetofthemonetarypolicyhaschangedenormously.Therefore,financialdisintermediationhashadasignificantimpactontheimple

8、mentationofmonetarypolicyinChina.Settingoutfromtheselectioncriteriaofintermediatetargetofmonetarypolicy,thepaperfocusesonhowfinancialdisin