企业价值评估的收益法研究

《企业价值评估的收益法研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、长安大学硕士学位论文企业价值评估的收益法研究姓名：张永志申请学位级别：硕士专业：交通运输规划与管理指导教师：左庆乐2001.6.1摘要f腿着我国经济体制改革的逐步推进和加入世界贸易组织的日益临近，企业间的兼并、联合、股份制改造等产权交易行为必然呈现纵深化和国际化的发展趋势，作为企业价值评估重要方法之一的收益法必将得到广泛的应用。y本文在对我国企业价值评估的现状进行系统的分析和深入的研究后，提出了采用收益法评估企业价值时企业价值的界定、评估模型的选择以及各指标参数的测定等问题。本文首先论述了当前我国理论界对企业价值的三种不同看法，从资产评估的角度深入地分析了企业价值与企业资产价值的关系，进

2、而对企业价值及企业价值评估的涵义进行了界定。其次，本文对收益法评估企业价值的两种传统模型进行了分析，提出了一种新的改进模型。最后，在对收益法评估模型中的三个基本指标进行界定的基础上，提出了采用净现金流量作为收益额指标的基本思路，并且提出了利用同行业上市公司历史数据计算行业净现金流市价比，再根据企业实际情况进行调整后作为被评估企业折现率的一种新的计算方法。关键词：企业价值评估，收益法，收益额，折现率StudyonDCFMethodinTheValuationofEnterpriseAbstractWitllthereformofeconomicsystemandtheenteringofW

3、TO，enterprisepropertyri庐tstransactionsuchasinshareholdingsystemreform,mergeandacquisitionwillbecomemorewidelyandinternational．Asthemainimportantmethodintheevaluationofenterprise，discountedcashflowmethodwillplayamoreandmoreimportantroleintheenterprisepropertyrighmtransaction．Basedonthesystematican

4、alysisofstatusquoofdomesticenterprisevaluation,thepaperfocusesonthesignificationofthevalueofenterprise，theselectionofvaluationmodelandthedeterminationofparameterswhentheDCFmethodiSusedforthevaluationofenterprise．AfterdiscussingthepresentthreeattitudestOthedefinitionofthevalueofenterprise，thepaper

5、analysestherelationshipbetweenthevalueofenterpriseandasSetS，thenconfirmsthevalueofenterprise．Second，the．paperanalysesthetwotraditionalmodelsofDCFmethodandputsforwardanewmodel．Third，onthebasisofdefiningthethreeparametersofDCF,thepaperraisesthebasicmethodthatusingthenetcashflowasincomeindexandnetca

6、shflowtOmarketpriceasdiscountrate，andraisesanewwaytOtheadjustmentofhistoricaldataofnetcashflow．Keywords：TheValuationofEnterprise，DCF,Income，DiscountRate长安大掌硕士掌位论文企业价值评估的收益法研究第一章企业价值评估概述企业价值理论源于20世纪初艾尔文·费雪的资本价值理论，后经莫迪利安尼、米勒等人不断完善和发展。80年代末，随着我国改革开放的进一步深入和产权市场的兴起，企业价值的理念也逐渐引入我国，并在企业经营管理、企业产权交易等方面得到了

7、很大的应用。但是，目前评估界对企业价值及企业价值评估的认识并不完全一致，对企业价值及企业价值评估涵义的不同理解，将直接影响到评估实务中具体方法的选择与运用，进而影响到评估结果的正确性与真实性。本章将对企业及企业价值进行详细的分析和论述。第一节企业及其特点要了解企业价值及企业价值评估的涵义，首先必须对企业有一个明确的理解。在各种经济学著作中，对企业的概念并没有一个确切的定义。在古典经济学中，企业被看作是一个追求利润最大化的理性经济人，