基于DSGE模型的中国影子银行体系宏观经济效应实证研究

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1、分类号：单位代码：10140密级：公开学号：4021110050博士学位论文中文题目：基于DSGE模型的中国影子银行体系宏观经济效应实证研究EmpiricalEvidenceOnMacroeconomicEffectsof英文题目：ShadowBankingSystemInChinaBasedonADSGEModel论文作者：王湃指导教师：曲昭光教授专业：金融学完成时间：二○一八年六月申请辽宁大学博士学位论文基于DSGE模型的中国影子银行体系宏观经济效应实证研究EmpiricalEvidenceOnMacroeconomicEffectsofShadowBankingSystemInCh

2、inaBasedonADSGEModel作者：王湃指导教师：曲昭光教授专业：金融学答辩时间：2018年6月9日二○一八年六月·中国辽宁辽宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加以标注的内容外，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，不包含本人为获得其他学位而使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中进行了标注，并表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或

3、机构送交学位论文的原件、复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅。本人授权辽宁大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博士学位论文全文数据库》和《中国优秀硕士学位论文全文数据库》并通过网络向社会公众提供信息服务。学校须按照授权对学位论文进行管理，不得超越授权对学位论文进行任意处理。保密（），在年后解密适用本授权书。（保密：请在括号内划“√”）授权人签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日摘要近年来，中国影子银行经历了爆发式的增长，在社会融资中发挥着

4、越来越重要的作用，已经成为我国金融体系中不可忽视的组成部分。然而学界对影子银行的宏观经济效应却一直存在着较大争议：一类观点认为，由于影子银行游离于监管之外，蕴藏着巨大风险，给我国金融安全造成潜在威胁；另一类观点则认为，影子银行是我国金融机构发展、融资方式多元化的表现，在拓宽融资渠道、服务实体经济方面发挥着积极的作用。因此，有必要对中国影子银行的宏观经济效应进行深入研究，进一步揭示其功能和作用，既不能否认其在我国金融市场发展中的积极作用，也不能忽视其带来的潜在风险。这也正是本文的出发点和落脚点。本文构建了一个包括影子银行的动态随机一般均衡（DynamicStochasticGeneralE

5、quilibrium，简称DSGE）模型，并以此为框架来研究影子银行对宏观经济的影响。针对影子银行定义不统一的现状，本文从三个层次划定了影子银行的边界：第一层次是商业银行以外的从事资金借贷的机构和业务（不缴存法定存款准备金，无存款保险，无最后贷款人）；第二层次是在第一层次的边界内，根据资金流向划分为“实体投资型”影子银行和“交易套利型”影子银行；第三层次将“实体投资型”影子银行进一步划分为“银行的影子”和“传统影子银行”。在明确定义后，本文对不同类型的影子银行的运行机制进行了分析讨论，并从“同业渠道”和“投资渠道”讨论了中国“实体投资型”影子银行的信用创造过程，之后，把研究的视角从微观转

6、向宏观，从局部均衡转向一般均衡，构建了一个包括企业家部门、金融中介部门、中间品厂商、最终产品厂商、资本品厂商、家庭部门、政府部门和货币政策部门的封闭式DSGE模型。本文将传统的DSGE模型中的金融中介部门划分为商业银行和影子银行，分别对应企业家部门中的低风险企业家和高风险企业家，即低风险企业家从商业银行借款，高风险企业家只能从影子银行借款，影子银行包括银行的影子和传统影子银行，其资金分别来自于商业银行和家庭部门。在此设定下，本文对影子银行、商业银行、高风险企业家、低风险企业家和家庭的决策行为进行了建模，并利用中国经验数据和文献数据对模型中各参数进行校准，从而得到符合我国实际的DSGE模型

7、。通过对模型进行冲击模拟，可以得到如下主要结论：第一，中国影子银行在一定程度上削弱了货币政策的实施效果，使货币政策作用不能完全发挥；第二，影子I银行的违约概率提高将给宏观经济的稳定性造成潜在威胁，导致投资和产出的下降；第三，在当前的条件下，“银行的影子”规模适度扩大有利于我国的经济增长。本文的主要创新和贡献体现在以下几个方面：第一，根据不同类型影子银行的共性特征，尝试对影子银行分层级进行定义，这一层级的设定使当前不同国别、不同类型的