中国上市公司跨国并购的绩效研究

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1、硕士学位论文中国上市公司跨国并购的绩效研究RESEARCHONTHEPERFORMANCEOFCHINESELISTEDCOMPANIES'TRANSNATIONALMERGERSANDACQUISITIONS李一夫哈尔滨工业大学2018年6月国内图书分类号：F742学校代码：10213国际图书分类号：336密级：公开经济学硕士学位论文中国上市公司跨国并购的绩效研究硕士研究生：李一夫导师：张自立副教授申请学位：经济学硕士学科：金融学所在单位：管理学院答辩日期：2018年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学Cla

2、ssifiedIndex:F742U.D.C:336DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsRESEARCHONTHEPERFORMANCEOFCHINESELISTEDCOMPANIES'TRANSNATIONALMERGERSANDACQUISITIONSCandidate：YifuLiSupervisor：AssocProf.ZiliZhangAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：Applie

3、dEconomicsAffiliation：SchoolofManagementDateofDefence：June,2018Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology摘要摘要随着我国公司自身实力的不断增强和经济全球化的发展，跨国并购越来越成为我国公司提高生产率，扩大生产规模的常用手段。但是并不是所有的并购都能达到预期的目的取得成功，因此并购绩效的评价就成为了一个经常被关注的话题。以往文献多是研究并购以后的股市或者财务表现。这类研究多采

4、用事件研究法或者会计研究法进行实证分析，存在诸多缺点。或是过于专注于考察股民在事件日的反应，或是过于强调财务指标数据。为了避免以往研究的片面性，本研究通过考察主并公司的生产率来探究公司并购是否成功。本文首先介绍了跨国并购的相关背景，然后回顾了跨国并购领域的国际和国内文献，主题分布在动因研究，绩效研究和影响因素研究几个部分。本文又对跨国并购的相关理论知识进行了梳理，对跨国并购影响生产率的机制进行总结。然后本文对实证研究中需要利用到的模型和变量的计算进行了梳理和汇总。实证研究部分采用了PSM马氏距离匹配的方法建

5、立模型验证跨国并购的生产率效应，并分年度进行滞后回归来探究生产率变化是否存在滞后效应。然后分别对原始样本按照是否拥有跨国并购经验、国企私企，研发费用高低，文化距离大小，是否全资收购、并购的动机、并购东道国以及客户稳定度进行了划分，结果显示总体上来讲我国公司从海外并购活动中获得了生产率的提升，但是这种提升并不是全面的，公司的生产率是否提升要取决于一些条件，比如公司是否是国企以及研发费用的高低。最后，本文在文章实证研究的基础上给出了针对政府和公司的宏观和微观建议并总结全文的结论。关键词：跨国并购生产率马氏距离I

6、AbstractAbstractWiththecontinuousenhancementofChineseenterprises’ownstrengthandthedevelopmentofeconomicglobalization,cross-bordermergersandacquisitionshavebecomemoreandmorecommonmeansforChineseenterprisestoincreasetheirproductivityandexpandtheirproductions

7、cale.However,notallacquisitionscanachievetheintendedpurposeandachievesuccess.Therefore,theevaluationofM&Aperformancehasbecomeatopicofconstantconcern.Mostofthepreviousliteratureisaboutthestockmarketorfinancialperformanceaftermergersandacquisitions.Thiskindo

8、fresearchmostlyusestheeventresearchmethodortheaccountingresearchmethodtoconducttheempiricalanalysis.Therearemanyshortcomings.Oritistoofocusedonlookingatinvestors’reactionsonthedayoftheincident,orover-emphasiz