创业板上市公司ipo前后经营业绩变化问题研究

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1、：乂．产Ｌ－扣－受妻玄话－．，‘＇＇’Ｉ．记？、Ｕ＇．．．、＇－．Ｖ＇？．＇．一；Ｖ＼．＇ｒ：．厶；＇１．：八－＇．＇？？：？＊？？．．＇记；巧■？．－－＇－．：Ｃ＇：：？Ｉ－－学校编码：１０Ｈ３分类号密级＾２０１３１００１５８：ＵＤＣ学号４：矣此資Ａ＃硕±学位论文创业板上市公司ＩＰＯ前后经营业绩变化问题研究ＴｈｅＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＣｈｉｎａＧＥＭＬｉｓｔｅｄＣｏｍａｎｙｐＰｅｒｆ

2、ｏｒｍａｎｃｅＢｅｆｏｒｅａｎｄＡｌｔｅｒＩＰＯ程捷—‘■■、■■■．、指导教师姓名：李秉祥教授＿级学料名称应用经济学：＿二级学科各称；金强学．＇’２０１５论文答辩时间：年１１月ｅ＿ｒ＇乂？一一．、言－■打、．？．ｉ，．．．．？．．．，＇，摘要现今社会的信息技术和金融如此发达，世界经济的主要发展模式也发生了转变。科学技术的发展使得其在现在金敲体系的各个领域得到广泛应用，形成了科学技术与金誠相融合１，协调发

3、展的模式。社会的发达程度可＾＾人资本市场的发达程度得Ｗ体现。创业板市场的建立为这些高科技企业和未来有发展潜力的中小企业提供了一个融资平台，创业板的建立也有利的推进着世界新的经济体系的形成和发展。很多学者对国内外资本市场的研究发现，很多的企业在上市后的几年里的经营业绩都不太理想，与上市前的经营业绩相差甚远，甚至出现业绩不断下滑的情况。也就是说上市后的平均经营业绩水平明显不如上市前的经营业绩水平。上市后上市公司不能保持上市前良好的经营业绩水平经营业＂＂绩反而出现下降的现象就是ＩＰＯ效应。迄今为止国内

4、外的学者对ＩＰＯ前后经营业绩变化及其影响因素的实证研究大多都在主板市场Ｗ及中小板市场上。我国的创业板市场已有五年多的时间了，在创业板上市的中小企业在上市后的经营业绩怎么样，与上市之前相比经营业绩如何变化，上市公司将募集到的资金用到哪里去、到底怎么使用、这些资金的利用率如何，这些问题我们都是应该去研究的。从理层面上说，创业板对这些创新型企业的发展是否起到促进作用可Ｗ通过在创业板市场上市的中小企业ＩＰＯ前后经营业绩变动的研究得到检验，另外也可Ｗ检验创业板市场创办的成功与否。从应用层面上来说由于Ｗ前无论是

5、国内还是国外的学者研究上市公司巧０的相关问题都是ｌｉｌ发达的成熟的资本市场为前提的，但是中国的资本市场特别是对于建立才五年多的创业板市场来说，研究在创业板上市公司的ＩＰＯ相应问题就显得非常有实践意义。从规避风险的角度来讲，投资者投资创业板股票的风险明显比投资于主板市场和中小板市场的股票承担的风险大ＩＰＯ。所Ｗ创业板市场上市公司前后经营业绩变化及其影响因素的研究具有非常重要的实践意义。一本文研究的问题有两个：第个就是利用创业板上市公司的财务数据反映＂＂逐些上市公司的经营业绩变化情况，此来检验创业板市场

6、ＩＰＯ效应的存在与否；第二个问题是分析哪些因素主要影响经营业绩的变化。本文选取２００９一一２０口月年１４年３１日为止上市的创业板股票作为研究对象，采用理论与实２３证相结當的研究方法采用〇）ｔ检验；用多元；（分组分析及描述性统计）利，）（Ｉ＂＂线性回归的方法建立统计模型。首先检验我国创业板市场的巧ｏ效应存在与否，然后提出假设建立多元性性回归方程分析哪些因素影响上市公哥的经营业绩变化。假设公司的行业特征、国有股持股比例、募资规模和有无风险投资１是影响ＩＰＯ前后经营业绩变化的因素。结果表明：我国创业板公

7、司ＩＰＯ前后（）＂＂经营业绩下滑存在巧０效应；（２）文章的分析结果来看，有无风隘投资对创业板公司ＩＰ０前后业绩变化没有显著影响。—本文的创新点：研究样本选取的是２００９年２０１４年１２月的我国创业板股票，样本量较么前的研究都大。本文选取的财务指标分别反映了上市公司的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力，这些师务指标能够全方位的反映上市公司的经营业绩变化使得研究结论更具有说服力。关键词：创业板，ＩＰ０，经营业绩ＡＢＳＴＲＡＣＴＴｈｅＩＴａｎｄｆｉｎａｎｃｅｉｓｓｏａｄｖａｎｃｅｄ

8、ｉｎｍｏｄｅｍｓｏｃｉｅｔｙ，ｔｈｅｍａｉｎｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｍｏｄｅｌｏｆ也ｅｗｏｒｌｄｅｃｏ打ｏｍｙｈａｓｃｈａ打ｅｄ．Ｄｅｖｅｌｏｅｎｔｏｆｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｐｍｇｙｉｓｗｉｄｅｌｙｕｓｅ