2001年上市公司ipo前后业绩变化实证分析

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1、２００１年上市公司ＩＰ０前后业绩变化实证分析王倩２００５年４月摘要国有企业上市一直被认为是改革的最有效途径，大量研究也主要集中于私有化是否提高公司的经营业绩。但是在很多国外学者的实证研究中，却得出大多数的企业在上市当年经营业绩显著低１二上市前一年，并且经营业绩在短期呈下降趋势，国外学者将这种现象称为“ＩＰＯ”效应。本文试图借鉴国内外学者有关上市公司经营业绩的实证研究方法，考察沪市２００１年６９家ＩＰＯ上市公司是否存在经营业绩下降趋势，证实私有化是否对经营业绩有正效应，同时比较不同股本结构下ＩＰ０上市

2、公司绩效，检测不同股本比例下上市公司ＩＰ０经营业绩的变化，特别是不同比例国有股、法人股是否对上市公司业绩有影响，结果表明上市公司整体经营业绩下降。上市公司整体经营业绩的下降增加了上市公司长期投资风险和股票市场系统风险，因此部分上市特别是国有股集中并不是国有企业改革的最佳途径。关键词：国有企业“ＩＰＯ”效应上市后经营业绩股权结构ＥｍｐｉｒｉｃａｌＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＰｏｓｔ．ＩｓｓｕｅｏｐｅｒａｔｉｎｇＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｔｈａｔＧｏＰｕｂＩｉｃｉｎ２００１ＱｉａｎＷＡ

3、ＮＧＡｐｒ．２００６ＡｂｓｔｒａｃｔＩＰＯｈａｓｂｅｅｎｃｏｎｓｉｄｅｒｅｄａｂｅｔｔｅｒｗａｙｔｏｃｏｎｄｕｃｔｆｕｒｔｈｅｒｒｅｆｏｍｌｏｆｔｈｅｓｔａｔｅ—ｏｗｎｅｄｅｎｔｅｒｐ“ｓｅｓ．ＨｏｗｅｖｅＬｒｅｃｅｎｔｒｅｓｅａｒｃｈｂｙｗｅｓｔｅｍｅｃｏｎｏｍｉｓｔＳｈａＳｒｅＶｅａｌｅｄｔｈａｔｔｈｅｍａｊｏｒｉｔｙｏｆ恤ｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｔｈａｔｇｏｐｕｂｌｉｃｓｈａｒｅｄｔｈｅｄｅｃｌｉｎｉｎｇｏｐｅｒａｔｉｎｇｐｅｒｆｏｍＩａｎｃｅｓａｆｔｅｒｔｈｅｏ行ｂｒｉｎｇｉｎｆ

4、ｏＩｌｏｗｉｎｇｓｅｖｅｒａＩｙｅａｒｓ．ＴｈｉｓｐａｐｅｒｉｎＶｅｓｔｉｇａｔｅｓｔｈｅｐｏｓｔ—ｉｓｓｕｅｏｐｅｒａｔｉｎｇｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｃｏｍｐａｎｉｅｓ山ａｔｃｏｎｄｕｃｔｅｄｍｉｎｏｒｉｔｙＩＰＯｉｎｔｈｅＳｔｏｃｋＥｘｃｈａｎｇｅｏｆＳｈａｎｇｈａｉｉｎｙｅａｒ２００１．Ｉｔｉｓｄｏｃｕｍｅｎｔｅｄｍａｔｓｔａｔｅ—ｏｗｎｅｄｆｉｒｍｓｅｘｈｉｂｉｔｅｄｄｅｃｌｉｎｉｎｇｏｐｅｒａｔｉｎｇｐｅｒｆｏｍｌａｎｃｅａｆｔｅｒｍｅｏａ研ｉｎｇ．Ｆｕｒ血ｅｒ，ｍｅｒｅｉｓａ

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7、，绌致喇一Ｄ地就论文的格式内容等方面指导我，这其中倾注了刘老师的大量心血。同时也要感谢我自己的导师吴青老师，虽然她不在学校，但是在论文的选题、定大纲等方面也花费了大量的精力和时间。其次，我要感谢对外经济贸易大学的图书馆，很多有价值的资料都是来自于图书馆的数据资源。另外还要感谢周围的同学，他们富有见解、知识丰富，也给了我不少有益的建议。最后我特别要感谢母校对外经济贸易大学。在这三年的学习生涯中，经贸大学给了我学习的平台，丌阔了眼界，活跃了思想。在此一同表示感谢！绪论…背景介绍在过去的十几年罩国有企业私

8、有化一－直是理论界研究和实证分析的重点领域。国有企业上市一直被认为是改革的最有效途径。大量实证研究也主要集中于私有化是否提高公司经营、世绩，同时对于该国ＧＤＰ是否有正效用。对于公司上市，一般的预期是，国有企业上市时获得了无需返还的股权资本，并且该资本能够长期沉淀在资本市场，从而改善了资本结构。另外，Ｌ市后企业还可以在资本市场上持续融资，增加了企业抵御支ｔ寸风险的财务能力，能够更好地把握战略投资机会和吸引战略资源。由以上的阐述，我们可以推论上市公司ＩＰＯ后的盈利绝对值应