基于债务违约和减价出售视角的银行间风险传染研究

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1、１１学校编码：０７３分类号密级４００８７ＵＤＣ学号；２０１１１若化资Ａ《硕±学位论文基于债务适约和减价出售视角的银行间风险传染研究ＩｎｔｅｒｂａｎｋＲｉｓｋＣｏｎｔａｇｉｏｎＢａｓｅｄｏｎＩｎｔｅｒｂａｎｋＤｅｂｔＤｅｆａｕｌｔａｎｄＦｉｒｅＳａｌｅｓ于洁晶节＇心Ｊ、占可斗．公Ｖ叫如钟ｔ苗一、＇，＇．Ｘ＇．指导老师姓名：靖聪副教授—级学科名称：应用经济学二级学科名称：金融学论文答辩时间；２０１６年１２月３日．．■，．Ｉ．．．？，，一■‘．．、．公，－摘要。

2、金融危机频发，引发了人们对金融风检问题的商度关注处于金融体系主体地位的银行业，是金融风险的重要传染源。银行业是各国监管部口和国际金敲组织的重要监管对象。虽然危机时，我国银行系统遭受的损失相对较小，中国银行破产例子罕见。但是，利率市场化背景下，金融创新Ｗ及金融全球化的。不断发展，，提高了我国商业银行发生风险传染的概率存款保险制度的出台。国家不再为商业银行兜底，银行经营不善将有可能破产如何有效预防银行系统性风险，成为当前银行经营者和监管机构的重要命题。引发金融危机的最重要原因是金融风险传染。２００８年的美国次贷危机、２０１０年的欧债危机全都展示了风险传染的持续放大效

3、应Ｗ及其强大破坏力。资产减价出售和直接债务联系两种风险传染的叠加放大，将金融危机推向了顶峰。风险传染叠加效应是诱发系统性风险的本质。本文采用网络模型方法，构建了包含两种传染机制的研究框架。研究了银行间债务违约、资产减价出售、Ｗ及两种传染机制共同作用的风险传染过程。独立进行＾了银行间债务违约、减价出售Ｗ及同时存在送两种传染机制的模拟实验。为了保证实验结果的稳健性，本文构建同质化系统和异质化系统两种网络结构。银行ｉ巧存在减价出售传染问题的主要原因是银行持有共有资产。针对送个问题，本文研究了资产多元化对减价出售风险传染的影响。从强流动性冲击和‘弱流动化冲击两个

4、方面，提出了减价出售传染效应度量方法，。利用该度量方法系统地分析了银行分散投资、资产分散程度对风险传染的作用，并进行了模拟实验。实验结果发现，多元化投资对减价出售传染的影响，可能与传统的分散风险的作用截然不同：（１）银行持有的共有资产种类越多，减价出售引发的风险传染效应越大。对整个银行系统而言，单个银行分散投资共有资产并不会降低风险，相反会提高整个银行系统的风险。（２）系统中同种资产的分散程度存在临界点效应。当分散程度低于临界点时，持有同种资产的银行越分散，风险传染效应越大。当分散程度高于临界点时，持有同种资产的银行越分散，风险传染效应越小。随后一，本文设计

5、个新的实验设计思路了。在相同的基础设置上，独立进行债务咲系、减价出售Ｗ及同时存在这两种传染机制的兰种模拟。这种实验设Ｉ计完全剔除了两种传染机制的交叉影响及叠加效应的影响。基于送种设计，，探究了叠加效应存在性问题，研究了银行间贷款比例变动对叠加效应的影响（１）资产价格敏感系数变动对叠加效应的影响：两种传染机制。实验结果发现同时存在会产生风险叠加效应。风险传染的叠加效应才是系统性风险的本质特征）资产价格敏感系数对减价出售Ｗ及叠加效应的影响具有突变性。在减。（２，、，价出售过程中随着传染轮次增加，抛售资产数量増加价格加速下降减价出售导致的风险传染力度不断增大，进而

6、导致叠加效应加速放大。（３）银行间贷款比例变动对债务违约Ｗ及叠加效应的影响为有限，。与减价出售传染不同银行间债务违约传染随着传染轮次的增加，初始冲击的最初损失会不断被违约银行的权益所吸收，，传染损失会逐渐衰退。由此可知在两种银行间风险传染的渠道中，减价出售引发的银行间流动性风险传染表现的更为普遍和突出。在风险传染初期，若能保证充足的流动性、避免减价出售传染，则能够大大降低银行系统性风险。模捣实验显示，银行系统中风险传染的扩散速度和危害程度受资产价格变动影响。减价出售对风险传染具有突变性，银行监管部口应时刻关注市场资产价格变动，危机时刻及时采取措施防范风险传染

7、，。此外监管部口加大监管资源分配力度，使银行分散投资、资产分散程度调整到合理的范围，加强对银行，资产分散程度指标Ｗ及系统性重要银行的监控分散投资。关键词，减价出售，，：银行间债务违约风险传染银行系统ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＦｒｅｕｅ打ｔｆｉｎａｎｃｉａｌｃｒｉｓｉｓｈａｓｓａｒｋｅｄ化ｅｈｉｈａｔｔｅｎｔｉｏ打ｔｏ化ｅｒｏｂｅｍｓｏｆｌｑ，ｐｇｐｆｉｎ