基金家族共同持股对股票收益的影响研究

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1、振款姆鍵乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＣＩＳ硕±学位论文ＭＡＳＴＥＲ’ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ基金家族共同持股对股票收益的影响研究ｒｃｈ－ａｎｄｅｎｃｅｏｎＳｅｍＡＲｅｗａｏｎＦｍｉｄＦａｍｉｌｙＣｏｈｏｌ（ｉｉｎｇｉｔｓｈ５ｕｌ；ｏｃｋＲｔｕ，？．＊．Ｉ？学位申请人对、照指导教师杜野学科专业金融工程学位类别经济学基金家族共同持股对股票收益的影贿研究ｕｎｄｉｌ－ｈｏ乂Ｒ的ｅａｒｃｈｏｎ

2、ＦｆａｍｙＣｏｌｄｉｎｇａｎｄｉｔｓＩｎｆｌｕｅｎｃｅｏｎＳｔｏｃｋＲｅｔｕｒｎ学位申请人：遞迹学号：２１４０２０２Ｚ２０１１学科专业；金融工程研究方向；证券投资指导教师：ＷＩ定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研巧工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个

3、人和集体，因，均己在文中明确方式标明本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。、有权保本人完全了解西南财经大学有关保留使用学位论文的规定，即学校留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关、、数据库进行检索，可Ｗ采用影印缩印数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、□不保密特此声明

4、。学位申请人：年月日摘要摘要一种集合投资方式众多证券投资基金是，由专业人员对资金进行管理，投资者共同分享收益，共同承担风险。我国的证券投资基金发展到现在己有接近二十年的历史，随着我国基金行业的快速发展，证券投资基金成为了股一票市场的个重要参与者，并且，与个人投资者相比，证券投资基金拥有专业的研究人员，，有较强的研究实力资金也更多，相对风险控制能力更强，承受能力也更强，发挥了稳定市场的重要作用，因此，它是否会影响股票市场Ｗ及如何影响股票市场都是值得探讨的问题。本文选取了我国２０

5、０３年至２０１５年共１３年的开放式基金数据，研充基金家族共同持股対股票收益的影响，本文所指的基金家族（ＦｕｎｄＦａｍｉ）ｌｙ是同－个基金管理公司发行并管理的全部基金的总称，基金家族共同持股是指同－一个基金管理公司中的多个基金持有同只股票，非基金家族共同持股指的是不同基金管理公司中的基金持有同一只股票。一本文共分为六章，安排如下，主要介绍了本文的研究背：第章为绪论景和意义、研究思路和方法Ｗ及本文的创新之处。第二章为文献综述，从基金能否歎得超额收益、机构投资者持股与股票收益、异质信念与股票收益和

6、羊群行为四个方面对Ｗ往的研究进行了梳理与总结，。第Ｈ章为研究方法对本文所使用的资本资产定价模型－Ｆ（ＣＡＰＭ）、Ｆａｍａｒｅｎ沈Ｈ因子模型、Ｃａｒｈａｒｔ－Ｌ模型四因子模型、Ｃ、固定效应回归模型、两独立样本ｔ检验和秩和检验进行了详细的介绍。第四章为实证分析，研充了基金家族共同持股对股票收益的影响，并实证分析了其原因，总结，。第五章为结论部分了全文结论并据此提出了建议与启示，最后，对本文的不足之处进行了阐述。）本文主要做了如下几个方面的实证研究：（１在全样本的情况下，经筛选后，用１５０９只股票样本构

7、成基金家族共同持股投资组合Ｗ及非基金家族共１基金家族共同持股对股票收益的影响研究同持股投资姐合，对送两个组合的每月收益率进行资本资产定价模型（ａ－Ｆｒｅｎｃｈ三因子ＣａｒｈａｒＣＡＰＭ）、Ｆａｔｎ模型和ｔ四園子模型回归，研巧基金家族共同持股投资组合和非基金家族巧同持股投资组合的月收益率差异。（２）为了研巧基金家族规模是否会对结果产生影响，本文根据上季度末基金家族规模对基金家族进行分组）中的实证分析。（３）本文设置了虚，同样进行（１拟变量来区分基金家族共罔持股股票与非基金家族共同持股股票，并控

8、制公、市净率、市盈率、择股能力（ＳｅｌｅｃｔＡ１姐ｉｔｙ）、择时能力（ＴｉｍｉｎＡｂｉｌｉｔ）、司规模ｇｙ市场收益（ＭａｒｋｅｔＲｅｔｕｒｎ）等因素对股票收益的影响，对个股进行了面板数据回归分析，使得结果更为准确。（４）从异质信念和信息优势两个方面对基金家族共同持股影