并购动机对并购溢价的影响的实证研究

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1、：分类号：学校代码１０１４０密级：公开学号：４０３１３３０５７２？座專六聲ＬＩＡＯＮＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文ＴＨＥＳＩＳＦＯＲＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ论文题目：并购动机对并购溢价的影响的实证＿＂ｉｒｄｏｆＭｅｉｅｒｓａｎｄＡｃｕｉｓｉｔｉｏｎｓｍｏｔｉｖａｔｉｏｎｏｎＡｎＥｍｉｃａｌＳ化ｙｐｇｑ化ｅｉｍｐａｃｔｏｆＭ＆Ａｒｅｍｉｕｍ英文题目：ｐ论文作者；吕慧芳？姚海蠢教授指导教师：飞计学专业：二〇—六年五月完成时间；■－申请迂宁大学硕±学位论文

2、并购动机对并购溢价的影响的实证研究ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙｏｆＭｅｒｅｒｓａｎｄＡｃｕｉｓｉｔｉｏｎｓｇｑｍｏｔｉｖａｔｉｏｎｏｎｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆＭ＆Ａｒｅｍｉｕｍｐ作者：Ｓ慧芳指导教师：姚海蠢教授专业二会计学答辩日期：２０１６年５月１８日二〇－六年五月．中国辽宁迂宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加Ｗ标注的内容外，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的硏究成果，不包含本人为获得其他学位而使用过

3、的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中进行了标注，并表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名；年反用夕日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交学位论文的原件、复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅。本人授权迁宁大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩巧或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博±学位论文全文

4、数据库》和《中国优秀硕±学位论文全文数据库》并通过网络向社会公众提供信息服务。学校须按照授权对学位论文进行管理，不得超越授权对学位论文进行任意处理。保密（），在年后解密适用本授权书。（保密：请在括号内划＿＿“，，Ｖ）／授权人签名：指导教师签名：柄＾、日期：《年（５月巧日日期：Ｗ若年Ｊ月日摘要现今世界经济在不断发展，企业之间发生并购的现象也日益频繁。这是因为，企业通过并购可Ｗ实现资源的有效组合与优势互补，为企业迅速地做大做强提供了一一业界经成为。条捷径如今，在企，并购行为已种不可阻挡的世界潮流，并购的规模越来

5、越大，范围越来越广，相应地，为并购支付的金额也越来越高。但是，很多研究结果却表明多数并购是不成功的一个。究其原因，支付过高的溢价便是其中不容忽视的因素。因此，研究影响支付并购溢价的因素Ｗ及这些影响因素的程度就既有理论价值又有实践意义。并购动机是企业发动并购的出发点，企业及管理者可能为了不同的目的而发起并购，从而可能导致其在并购价格的谈判中失利，支付较高的价格。因而本文将着重探讨哪些并购动机将会对并购溢价产生影响，使企业将来在发起并胸时，尽量规避这样的动机，Ｗ提高企业并购的效率，保证并购的成功。本文首先从并购动机出发，分别介绍了多元

6、化经营分散风险动机、寻求协同效应动机、代理动机、获取目标公司的控制权取得私有收益动机、追求市场势力动机、。Ｗ及其他并购动机等，并从理论上说明了并购动机与并购溢价之间的关系然后，。研究并购动机对并购溢价的影响，提出相应的理论假设并构建模型最后，收集我￣２０国上海证券交易所２０１０１４年间发生的并购事件及相关资料和数据，应用ＳＰＳＳ多元回归的方法进行验证。本文采用文献分析法、规范研究法、Ｗ及实证研究法，分析并购动机对并购溢价的影响。研究结果表明，并购方多元化并购与并购溢价负相关、并购方前１０大股东持股比例与并购溢价正相关、目标公司的规

7、模与并购溢价负相关、Ｗ及是否取得目标公司的控制权与并购溢价正相关，也就是说，企业并购的动机中，多元化并购分散风险、代理动机、管理层自利动机、Ｗ及取得控制权获得私有利益这几类动。机会影咱并购价格，从而影响并购溢价关键巧：并购动化并购溢价影响因素实证研究ＩＡＢＳＴＲＡＣＴＴｏｄａｙｔｈｅｗｏｒｌｄｅｃｏｎｏｍｙｉｓｅｖｏｌｖｉｎｇ，ｐｈｅｎｏｍｅｎｏｎｏｆＭｅｒｇｅｒｓａｎｄＡｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ（Ｍ皮Ａ）ｂｅｔｗｅｅｎｃｏｍａｎｉｅｓｈａｖｅｂｅｃｏｍｅｉｎｃｒｅａｓｉｎｌｙｆｒｅｕｅｎｔ．Ｔｈｉ

8、ｓｉｓｂｅｃａｕｓｅ