我国上市公司股票回购财务效应分析——基于金发科技股票回购的案例研究

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1、分类号Ｆ２３密级公开ＵＤＣ００５编号《方乂掌巧女研《４緣化給違＾跑目：我国上市公司股票回购财务效应分析—基于金发科技股票回购的秦例研究学院（所、中心）经济（会计）学院专业名称会Ｌｉｔ硏巧生姓名刘敏学号１２０１４００巧００导师姓名巧峻松职称副教巧导师姓名鲍巧职称正亩级会计师２０１６年５月扉页：论文独创性声明及使用授权本论文是作者在导师指导下取得的研巧成果。除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研巧成果，

2、不存在飄窃或抄袭行为一■。与作者同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。（现就论文的使用对云南大学授权如下：学校有权保留本论文含电子版），也可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；学校有权公布论文的全部或部分内容，可Ｗ将论文用于查阅或借阅服务；学校有权向有关机构送交学位论文用于学术规范审查、社会监督或评奖学校有权将学位论文的全部或部分内容录入；有关数据库用于检索服务。（内部或保密的论文在解密后应遵循此规定）研究生答名：导师签名：日ｍ：Ｌｊ？

3、摘要股票回购作为西方各国在成熟的资本市场上优化公司的股权结构的运作方一法，种金融手段运用在２０世纪化十年代被引进我国，开始作为。股票回购运作的法律环境、国外己有理论对我国实际情况的、方式方法、回购时机的选择。适用性及股票回购后上市公司所反映出来的财务效应等等，都值得去研究探讨股票回购早在２０世纪８０年代就己经在国外成熟的资本市场上得到了广泛应用，其对于股利的替代作用和对公司资本结构的调节作用得Ｗ广泛证实。我国在２０世纪９０年代开始产生股票回购行为，并且案例均为国有股份的回购，２

4、００５年６月中国证监会颁布了《上市公司回购社会公众股股份管理办法（试行）》，自此开始，上市公司回购社会公众股不再受到严格的限制，股票回购用来提升、改善上市公司的财务绩效股票价格、作为股权激励方式等作用和效果逐渐显露出來。本文意图通过对金发科技实施股票回购的案例进行多角度分析，Ｗ证实我、国的股票回购行为产生的财务效应，具体包括财务杠杆和资本结构效应股利分配效应、盈利指标的调节效应化及财务目标效应。首先，本文对有关股票回购的国内外理论研究进行了梳理，然后，寻求目前国内成功实施股票回购行为的

5、上市公司与已有理论研巧的契合点，并加Ｗ证实。通过案例分析，得出了上市公司进行股票回购能够提高公司的每股收溢，提升公司的投资价值，对二级市场股价起到利好刺激效果的结论，这在短期内有助于上市公司实现股东财富最大化的财务管理目标一。金发科技的股票回购也在定程度上驗证了国外的股利避税理论和财务灵活性理论，，同时股票回购能够在短期内改善公司的盈利能力、营运能力，但会降低公司的偿债能力，并针对所产生的效应，提出如何更加充分和有效的利用股票回购，Ｗ使其实现更高的财务效应。：股票回购关键词；理论分析；财务

6、效应；对策研究ｉＡｂｓｔｒａｃｔＡｂｓｔｒａｃｔ，Ｓ化ｃｋｒｅｐｕｒｃｈａｓｅｉｓａｍｅｔｈｏｄ化ｏｐｔｉｍｉｚｅｔｈｅｌｉｓｔｅｄｃｏｍａｎｙｓｏｗｎｅｒｓｈｉｐｐｓｔｒｕｃｔｕｒｅ，ｉｔｈａｓｂｅｅｎｗｉｄｅｌｙｕｓｅｄｉｎｔｈｅｗ巧ｔｅｍｃｏｕｎｔｒｉｅｓｗｉｔｈｃｏｍｐｌｅｔｅｃａｐｉｔａｌｓｙｓｔｅｍｓｉｔｗａｓｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄ化Ｃｈｉｎａｉｎｔｈｅ１９９０ｓａｎｄｗａｓｕｓｅｄａｓａｋｉｎｄｏｆｆｉｎａｎｃ

7、ｉａｌ，ｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔ．Ｌｅａｌｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔｏｆｔｈｅｏｐｅｒａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｓｔｏｃｋｒｅｐｕｒｃｈａｓｅｉｔｓｇ，ｒｅｐｕｒｃｈａｓｅｗａｙｓ，ｔｈｅｔｉｍｉｎｇｏｆｒｅｐｕｒｃｈａｓｅ，ｔｈｅａｐｐｌｉｃａｂｉｌｉｔｙｏｆｔｈｅｅｘｉｓｔｉｎｇｆｏｒｅｉｇｎｔｈｅｏｒｉｅｓａｎｄ化ｅｆｉｎａｎｃｉａｌｅｆｅｃｔａｆｔｅｒ化ｅｓｔｏｃｋｒ巧ｕｒｃｈａｓｅ，ｅｔｃ．，ａｌｌｏｆ化ｅｓｅｎｅｅｄｕｓｔｏｍａｋｅ

8、ｄｉｓｃｕｓｓｉｏｎ．Ｓｔｏｃｋｒｅｐｕｒｃｈａｓｅｈａｓｂｅｅｎａｂｒｏａｄａｐｐｌｉｅｄｉｎｔｈｅｆｏｒｅｉｇｎｍａｔｕｒｅｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔ化ｓｉｎｃｅ２０ｃｅｎｔｕｒｙ８０ｅａｒｓｉｔｓｅｘｉｓｔｅｎｃｅｏｂｖｉｏｕｓｖｉｃａｒｉｏｕｓｎｅｓｓｏｆｔｈｅｓｔｏｃｋｙ，ｄｉ