我国新三板市场发展及风险研究

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1、４分类号密级ＵＤＣ编号中作捉火為麥硕：ｔ学位论义義＾固如之扳市场乂朵义风除研義／学位申请人姓名；徐化申请学位学生类别；全巧制硕壬申请学位学科专业；攻治经冰学指导教师姓名；孙勇到乂换硕壬学位论文＇ＭＡＳＴＥＲＳＴＨＥＳＩＳ硕±学位论文我国新云板市场发展及风险研究论文作者：槪兑指＃ｉＷ：孙勇副搬学科专业：政治经济学研究方向：股份经济与证券投资华中师范大学经济与工商＾学院２０１６年５月／ｐ＾硕

2、去学位论丈＇ＭＡＳＴＥＲＳＴＨＥＳＩＳ＇ＤｅｖｅｌｏｍｅｎｔａｎｄＲｉｓｋｏｆＣｈｈｉａｓｐＮｅｗＴｈｉｒｄＢｏａｒｄＭａｒｋｅｔＡＴｈｅｓｉｓＳｕｂｍｉｔｅｄｉｎＰａｒｔｉａｌＦ山ｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆ化ｅＲｅｕｉｒｅｍｅｎｔｑＦｏｒ化ｅＭ．Ａ．ＤｅｇｒｅｅｉｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓＢｙＸｕＲｕｉＰｏｓｔｇｒａｄｕａ化ＰｒｏｒａｍｇＳｃｈｏｏｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓＡｄｍｉｎｉｓｔｒａ

3、ｔｉｏｎＣｅｎｔｒａｌＣｈｉｎａＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：ＳｕｎＹｏｎｇＡｃａｄｅｍｉｃＴｉｔｌｅ：Ａ泌ｏｃｉａｔｅＰｒｏｆｅｓｓｏｒＳｉｎａｔｕｒｅ化ｇ＾ｆｊＡｒｏｖｅｄｐｐＭａｙ．２０１６硕壬学位讼文’ＭＡＳＴＥＲ８ＴＨＥＳＩＳ华悄范大学学位论文原创性声明和使用授权说明居创牲京巧本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经标明引用的内容外，本论

4、文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研巧做出贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。＇／（月作者签名；曰期：班年／曰狐学化冷文化杖使巧援权和学位论文作者完全了解华中师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华中师范大学。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被査阅和借阅；学校可Ｗ公布学位论文的全部或部分内容，可Ｗ允许采用影印、

5、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定）保密论文注释；本学位论文属于保密，在年解密后适用本授权书。非保密论文注释；本学位论文不属于保密范围。，适用本授权书作者签名：ｉ名棘导师签名：曰期：年（月曰曰期年曰／＾月／＂＂本人已经认真阅读ＣＡＬＩＳ髙校学位论文全文数据库发布章程，同意将本人的＂＂＂＂学位论文提交ＣＡＬＩＳ髙校学位论文全文数据库中全文发布，并可按章程中的一年□二年发布规定享受相关权益。同竟论义提巧后滞后：□半年：□；

6、。作者签知巧眯导师签石；分！曰期：曰日期：年曰如片＾月／如／硕壬学位论文＇巧齊／ＭＡＳＴＥＲＳＴＨＥＳＩＳｐ摘要改革开放Ｗ来，我国的资本市场建设稳步向前，但是资本市场结构的发展还不。完善，并没有建立起真正的多层次资本市场，很多投融资者的需求并没有得到满足＂＂＂＂２００１年为解决退市企业问题和两网企业问题，我国建立代办股份转让系统，＂＂即曾经的老三板市场。但我国的Ｈ板市场发展缓慢，交易比较活跃的仍然是主。２００６板市场和创业板市场年，中关村科技园区非

7、上市股份有限公司进入代办股份＂＂＂系统进行转让试点，标志着新兰板市场的形成。２０１３年１２月新Ｈ板市场扩＂至全国一容，交易异常火爆，使得新呈板跃成为与主板市场和创业板市场具有可比意义的场外交易市场。新Ｈ板市场在扩容至全国后，不论是在挂牌企业数量、股票发行规模还是在企业融资规模、股票交易频率都取得了非常不错的成绩。截至２０巧年１２月底，新Ｈ板市场累积挂牌企业已达５１２９家，２０巧年全年新Ｈ板市场股票蘭资额已达１２１６．１７化元一。另外，新三板市场推出了做市商交易制度，并

8、出台了系列业务指导规则和管理规定，新Ｈ板市场的监管制度在不断完善。但是，新Ｈ板市场的发展还面临着很多问题，尤其是新Ｈ板市场的风险问题。新Ｈ板市场对挂牌企业的企业规模、年利润、存续年限等各类定量指标不设限制，使得新Ｈ板市场的挂牌企业质量难Ｗ保证；新Ｈ板市场企业Ｗ中小型科技型企业为主，企业规模较小，流通股本规模不大，市场容易被操纵，内幕交易频繁；另外，、理严重高额利润回报驱使炒作氛围浓厚，投资者投机屯，再加上新呈板市场不设涨跌幅限制、信息适当性披露等因素导致新Ｈ板市场投资