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1、分类号密级UDC编号硕士研究生学位论文我国新三板挂牌企业融资效率的研究学院经济与管理学院专业名称政治经济学研究生姓名张煜学号13020101006导师姓名张云钢职称教授2016年3月24日III摘要改革开放以来，中小企业的发展一直受到党中央、国务院的高度重视，2015年我国工信部在发布的《中国制造2025》中指出，要大力促进中小企业发展，中小企业已经成为我国社会经济发展过程中不可替代的部分。据统计，我国企业中有99.7%的数量都属于中小企业，并且，中小企业为我国创造了约60%的GDP，贡献了一半以上的国家税收收入，为我国劳
2、动力解决80%以上的城镇就业问题，在发明创造方面，中小企业作为主力军，拥有65%的发明创造专利，在一定程度上推动了我国的科技进步和生产力的发展，发展中小企业已经具有重要的战略意义。但是面临全球当今复杂的经济环境，中小企业长期受到融资难、融资贵的问题困扰，例如，我国中小企业由于融资渠道较为单一，主要都是依靠银行发放的贷款，股权融资方式一直无法发挥很好的效果。为此，这些年我国大力发展资本市场，先后在上海和深圳建立了中小板和创业板，希望能够有效地拓宽中小企业的融资渠道。虽然，中小板和创业板为中小企业做出了杰出的贡献，但只依靠这两
3、个市场仍然不能彻底的解决中小企业的融资问题，新三板就在这样的背景下诞生。由于新三板具有门槛低、费用小等优势，不仅能提高企业的知名度，还能为企业提供融资渠道，吸引了众多中小企业参与。截至2015年末，已经有超过5000家的企业在新三板挂牌，较2014年新增3557家，成交量也实现了惊人的突破。但是，新三板挂牌的中小企业在解决融资难的同时，也面临着许多问题，例如融资后资金没有得到有效利用，资本结构不合理等，反而影响了企业的发展和社会的进步。因此，对新三板挂牌企业的融资效率进行研究，有着十分重要的意义。本文首先交代了研究背景和意
4、义，然后回顾了国内外学者对企业融资结构、融资效率和资本市场的研究。在此基础上引出我国新三板市场的发展概况，以及融资现状和挂牌企业在新三板融资中面临的问题。并选取净资产收益率、主营业务收入、总资产周转率作为产出变量，总资产、财务费用、产权比率作为投入变量，利用数据包络分析法，通过DEAP2.1软件，对2010年至2015年持续挂牌新三板企业的融资效率以及影响融资效率的因素进行分析、评价。最后提出一些提高新三板挂牌企业融资效率的设想。关键词：中小企业；新三板；融资效率；数据包络分析IIIABSTRACTSincetheRefo
5、rmandOpening,ChinesegovernmenthaspaiedattentiontothedevelopmentofSMEs.In2015,Chineseministryofindustryandinformationtechnologyreleasedthe“MadeinChina2025”,pointoutthatweshouldpromotethedevelopmentofSMEs.SMEsisanimportantpartofoureconomy,whichaccountingfor99.7%ofth
6、etotalnumberofChineseenterprises,60percentofGDP,50percentofthetotaltaxrevenue,80%ofemployment,65percentofinventionpatents,SMEshasimportantstrategicsignificanceonChina'sdevelopment.Butfacingthecomplexdomesticandinternationaleconomicenvironment,SMEssufferfromfinanci
7、ngproblem.Atpresent,mostSMEsrelyonbankloans,equityfinancingisdifficulttohelpSMEs.So,Chinesegovernmentturnedtodevelopthecapitalmarket,ithasestablishedSMEboardandGEMtoprovidefinancingforSMEs,butstillcannotmeetthefinancingneedsofSMEs.InordertosupportSMEs,maintainstab
8、leandrapideconomicdevelopment,ChinabegantodevelopNEEQ.Thenewboardhasalowthreshold,costadvantages,itnotonlyimprovethereputationofSMEs,butalsoprovideawayt
