灰色关联分析在市场法评估企业价值中的应用研究

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2、；２０１６年３月＾；兀成日寸间：Ａ？－ｉＡ－．Ｊ；｜．．．：羞，：邏圓独创牲声明本人郑重声明：今所呈交的《灰芭关联分析在市场法评化企业价值中的应用研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果也不包含为获得首都经济贺易大，学或其宮教育机构的学位或证书所使巧过的材料。参作者签名：日期：年若月关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用

3、学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；段学保校存可论Ｗ文公布论文的全部或部分内容，可＾乂采取影印、缩印或其宮复制手作。（保密的论文在解密后运遵守此规定）者签名：１斯杉导师签名：击日期：‘去年知／伯首都经济贸易大学硕士学位论文THESISOFMASTERDEGREE论文题目：灰色关联分析在市场法评估企业价值中的应用研究AnEmpiricalResearchonGreySystemTheoryinBusinessValuationUsingMarketApproach院系：财政

4、税务学院专业：资产评估（企业价值评估）学号：22014090652作者：周千里指导教师：王竞达教授完成日期：2016年3月首都经济贸易大学硕士学位论文灰色关联分析在市场法评估企业价值中的应用研究摘要市场法作为评估企业价值的一种重要方法，很早就在资本市场发育比较完善的欧美国家中得到普遍使用，但是在我国的评估实务中依然是以成本法为主、收益法为辅，很少采用市场法。采用市场法评估的关键是选择与目标公司相似或相近的可比公司作为参照，并对选择的可比公司与目标公司的所有重要差异进行量化调整。然而，目前国内外企业价值评估理论中很少有专门关于如何选择可比公司

5、的定量研究，我国评估准则对可比公司选择标准的描述也只是满足“类别相近、功能相近、交易条件相近和交易时间相近”这样的条件。这种“相近”的概念，本身就不是一个明确的标准而且难以量化，而评估实务中采用传统打分的方式量化相似程度并进行差异修正的方法过于主观，不同的评估人员由于经验和偏好的不同，对同一评估对象可能会得出不同的评估结果，这就在很大程度上影响评估结果的可信度。由于市场法评估企业价值的过程本身就具有很强的不确定性，特别是选取可比公司及其差异调整的过程，所以本文尝试采用灰色关联度来衡量可比公司与目标公司的“相似”或“相近”程度，并在传统市场法

6、估值模型的基础上建立灰色相似度模型。具体而言，本文着眼于上市公司企业价值评估方法的研究：首先梳理了国内外关于如何选择可比公司或者可比参照物的理论与方法，并由此发现国内学者曾采用模糊数学中的贴近度概念来衡量不同模糊集之间的相近程度，这为本文引入灰色关联分析方法的思路提供了最初的启发；其次，引入灰色关联方法及其分析体系，并探讨其在市场法评估企业价值中的一般适用性；而后，本文尝试建立可比公司选择的评判指标体系和市场法评估企业价值的灰色相似度模型；最后，以上市公司安徽水利开发股份有限公司全部股东权益价值评估为例进行实证分析并得出研究结论。关键词：企

7、业价值评估市场法灰色关联分析相似度模型可比公司iii首都经济贸易大学硕士学位论文灰色关联分析在市场法评估企业价值中的应用研究ABSTRACTAsanimportantmethodtodobusinessvaluation,marketapproachiswidelyusedinEuropeancountiesandAmerica,butinourvaluationpracticevaluersnormallyemployedcostapproachandincomeapproachtodobusinessvaluation.Andthecr

8、ucialpointusingmarketapproachtodobusinessvaluationishowtochoosecomparablecompaniesasrefer