盛屯矿业定向增发与收购中的利益输送研究

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1、学校代号10731学号132125300015分类号F275密级公开会计硕士学位论文盛屯矿业定向增发与收购中的利益输送研究学位申请人姓名张明高培养单位经济管理学院导师姓名及职称蒙立元副教授学科专业会计硕士（MPAcc）研究方向公司理财与会计控制___论文提交日期2016年4月15日___学校代号：10731学号：132125300015密级：兰州理工大学会计硕士学位论文盛屯矿业定向增发与收购中的利益输送研究学位申请人姓名：张明高导师姓名及职称：蒙立元副教授培养单位：经济管理学院专业名称：会计硕士（MPAcc）论文提交日期：2016年4月15日

2、论文答辩日期：2016年6月5日答辩委员会主席：ThestudyontheissueofbenefitstransferintheprivateplacementandpurchaseofChengtunminingbyB.B.A(LanzhouUniversityofFinanceandEconomics)2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofProfessionalAccounting(MPAcc)intheGradu

3、ateSchoolofLanzhouUniversityofTechnologySupervisorProfessorApril,2016III兰州理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同

4、意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权兰州理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在______年解密后适用本授权书。2、不保密√□。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要股权分置改革以后，定向增发凭借其审批简单、门槛低、发行费用少等优势，成为我国资本市场股权再融资的主流方式。此外，定向增发还能实现大股东为上市公司注入优良资产、完成公司整体上市、引入

5、战略投资者、增强大股东控制权等目的。同时定向增发还存在一些不足之处。在我国股权集中度高的特殊股权制度下，定向增发被控股股东异化成进行利益输送的工具，中小股东的利益在控股股东和上市公司的合谋下被严重侵占。本文通过对盛屯矿业定向增发及收购中利益输送方式分析，研究其利益输送的方式和路径。盛屯矿业的大股东在上市公司面临财务困境之时，通过定向增发募集资金偿还逾期贷款，改善上市公司财务状况，对上市公司“支撑”。在上市公司消除可持续经营风险以后，盛屯矿业的大股东利用循环的利益链，通过高溢价收购关联方资产和定向增发后的高额套现进行利益输送。文章对大股东进行定

6、向增发利益输送后的市场反应，上市公司财务指标和企业价值进行了分析。发现其第四次定向增发后公告效应不显著，后两次定向增发对上市公司的财务状况带来了负面影响，企业价值在完成增发年份下降，说明第三四次定向增发是大股东对企业的“掏空”行为。最后本文从完善定向增发定价机制、规范资产评估增值行为、从严规范大股东的股权质押贷款行为和加强上市公司定向增发信息披露四个方面做出建议，为监管部门和中小投资者提供参考。关键词：定向增发；利益输送；资产注入；股权质押IAbstractAfterthesplitsharestructurereform,withitsap

7、provaloftheprivateplacementissimple,thethresholdislow,lessissuancecostsandotheradvantages,becomethemainstreamwayofChina'scapitalmarketrefinancing.Inaddition,theprivateplacementcanachievemajorshareholdersoflistedcompaniestoinjectqualityassets,thecompanycompletedtheoverallmar

8、ket,theintroductionofstrategicinvestors,largeshareholdersenhancedcontrolandotherpu