背景风险对我国家庭风险金融资产投资的影响——基于chfs微观数据的实证分析

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1、＂．卓；：．ｒｖ人—．■Ｗ一－？．，—，学校编码：１０１７３分类号密级学号：２０１４１００１６９ＵＤＣ杂化資Ａ令硕±学位论文背景风检对我国家庭风捡金融资产投资的影响—基于ＣＨＦＳ微观数据的实证分析Ｔｈｅｉｎ幻ｕｅｎｃｅｏｆｂａｃｋｒｏｕｎｄｒｉｓｋｏｎｈｏｕｓｅｈｏｌｄｇ—打ｎａｎｃｉａｌａｓｓｅｔｓｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎＣｈｉｎａｅｖｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍＣＨＦＳ，侯亚茜指导教师姓名：化立平副教授一级学科名称：应用经济学二级学科名称：金融学

2、论文答辩时间：２０１６年口月３目一ｍＢｏａ；＾ＳＨｂ—‘：一￣——山＾端占一ｊ－－ｉｆＷＩｌｌｆＭＭ＇３ＩＢ摘要、随着我国居民收入的跨越式增长，居民家庭的资产总量资产结构和选择行为都发生了巨大变化，对金融产品的需求也越来越，居民金融意识大幅提高倾向多元化的资产组合。金融市场的不断开放与深度发展满足了居民的多元他投资需求，提供了更多的投资品种，人们可Ｗ通过投资金融产品实现财富的积累。金融市场的发展变化明显影响了我国居民家庭的资产投资选择，居民家庭是否配置风险金敲资产对家庭总资产的收益和风险产生影响，

3、资产配置行为对生活的影响也日益增加。那么研究家庭金融资产配置行为的影响因素就显得十一旦给定风险规避分必要。传统资产组合理论认为，资产的报酬率和标准差，一程度将成为唯影响投资者风险资产分配的因素。风险厌恶型的投资者，意愿持有风险金融资产的程度较低。然而实证研究发现实际生活中居民家庭风险金融资产投资与经典资产投资组合的结论并不一致，如绝大多数家庭并没有选择持有股票，即使持有也并非理论预期的绝对分散的资产组合。逸意味着影响家庭风险金融资产投资的影响因素是复杂的，并非只取决于资产的收益、风险水平和投资者的风险态度，还有可能受家

4、庭投资风格、家庭的收入特征、社会保障水平等背景因素的影响。传统资产组合理论是建立在完美市场假设上，而现实市场的不完全性使家庭风险金融资产的投资行为复杂化，人们关于家庭风险金融资产投资的研究越来越注重市场的不完全性，从背景风险的角度出发研究家庭风险金融资产投资一行为，就是其中个重要的方面。背景风险指无法通过金融市场交易，通过资产组合配置来分散的风险。本文在风险金融资产投资相关理论的基础上，探讨我国家庭风险金融资产投资的影响因素，着重从背景风险的角度出发，分析居民家庭劳动收入的不确定性、住房风险、健康状况等对家庭风险金飄资

5、产投资参与的影响。本文运用２０１３年西南财经大学关于中国家庭金融调查的数据，从背景风险的视角，实证分析我国家庭风险金融资产投资参与的影响因素，重点关注劳动收入风险、健康风险、自有住房风险等方面的背景风险因素，期为更加深刻地理解居民家庭的风险金融资产投资行为，更加科学地制定有效政策引导居民投资，更加有效地促进金融机构的产品创新提供实践依据。本文的主要内容如下：Ｉ一第部分为绪论、，主要包括选题背景和研究意义、国内外的研究现状并概述文章的研究内容和方法、论文的创新与不足之处；、第二部分具体介绍了家庭、背景风险家庭

6、风险金融资产的概念及内涵，家庭风险金融资产投资的相关理论及引入背景风险后该理论的发展；第兰部分介绍我国家庭风险金融资产的现状，，包括总量水平与结构水平并提出存在的问题；定性分析背景风险对我国家庭风险金融资产投资参与的影响；第四部分实证分析背景风险对我国家庭风险金融资产投资参与的影响，主要利用ｐｒｏｂｉｔ模型对数据进行回归分析，最后结合实证研究结果指出背景风险对我国风险金融资产投资参与的影响。第五部分结合实证分析结果提出政策建议。通过相关实证研究，本文主要得出Ｗ下结论：劳动收入不确定性越高，房产投资风险越大，居民

7、家庭风险金融资产投资参与率越低；居民家庭健康状况越差，若又没有购买相关的医疗保险，则家庭投资风险金融资产的可能性就越低。风险规避程度、净资产、理财者年龄及受教育程度都对风险金融投资产生显著影响，其中净资产和年龄的影响并非线性。性别的影响则并不显著。本文的实证发现具有丰富的政策含义。一本文的研究方法包含下几个方面：第，对家庭风险金融资产影响因素的定性分析和定量分析相结合。本文运用Ｐｒｏｂｉｔ模型分析背景风险因素对我国家庭风险金融资产投资影响。第二，描述性统计。对我国家庭风检金融资产投资情况进行了基本的统计分析一，分析其中

8、的问题，指明下步的研究方向。与前相关论文相比，本文的可能创新之处在于：首先，本文首次利用中国家庭金融