资本、资产结构与盈利能力关系研究——基于钢铁上市公司数据

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2、ｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｓｂｅｔｗｅｅｎｃａｐｉｔａｌ，ａｓｓｅｔ—ｓｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄｒｏｆｉｔａｂＵｉｔＢａｓｅｄｏｎ化ｅｄａｔａｏｆｉｒｏｎａｎｄｐｙｓｔｅｅｌｌｉｓｔｉｎｃｏｒｏｒａｔｉｏｎｓｇｐＭａｊｏｒ：ＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇＤｉｒｅｃｔｉｏｎｏｆＳｔｕｄｙ：ＣｏｒｐｏｒａｔｅＦｉｎａｎｃｅＧｒａｄｕａｔｅＳｔｕｄｅｎｔ：ＬｕｏＹａｎｇＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：Ｐｒｏｆ．ＷｅｉＷｅｎｕｎ

3、ｐｊＳｃｈｏｏｌｏｆＭａｎａｅｍｅｎｔｇＹａｎｔｚｅＵｎｉｖｅｒｓｉｔｇｙＳｅｐｔｅｍｂｅｒ２０１５化Ａｒｉｌ２０１６，ｐ，摘要盈利能力是企业生存与发展的源泉，也是广大证券投资者投资决策的风向标，更是推动国民经济增长的发动机，根据杜邦财务分。而公司盈利能力的驱动因素、公式析体系的核屯，主要有资产结构（资产净利率）和资本结构（权益乘数），这也是马克思的唯物辩证法中内外因关系的具体体现。增强企业盈利能力，必须＂两＂通过资产结构的优化整合和资本结构的调整配

4、合只手的协同并进才能得Ｗ一实现。另外，盈利能力的进步升级也离不开资本结构与资产结构的密切配合，如果企业的短期资产比例小于短期负债比例，企业的短期偿债能力就会大打折扣，考虑到信誉损失的多半理性企业都不得不变卖长期资产来清偿债务，现有良好的资产结构必然遭受破坏，从而引起盈利能力受损。在当前中国经济转型的关键阶段，钢铁行业的多年持续亏损己经引起人们的广泛关注。中钢协数据显示，２０１５年全国重点钢铁企业亏损６４５．３４亿元，亏损面５０．５％２０１４１１７４７，亏损面１４．７７％。

5、；年亏损额．化元中国钢铁业的销售利润率自一２００５年レッ来，直处于下滑的顽势，上游铁矿石、煤炭等原材料高价运行，下游的汽车制造，２０１５６、房地产等需求低迷钢铁的盈利空间被压缩。年月宝钢董事＂＂长表示．６，中国钢铁行业己经ｒ然进入了严冬，钢材销售结算价格每斤不足１＂＂元，早己跌破白菜价。２０１４年粗钢表观消费量同比下降３．２９％，２０１５年上半年同比下降４．７１％；而粗钢产量２０１４年同比增长０．９％，２０１５年上半年同比下降１３％，可Ｗ看出我国钢铁行业库存积压，，．供

6、过于求。另外行业数据显示钢铁行２０１３６９４％，２０１４６８．３％２０１５业的平均负债率居高不下，年为．年为，年上半年为６８．８％，钢铁企业面临高额财务费用，资金供应紧张。因此，钢铁企业要扭亏为盈，就必须调整企业资产结构，改变产能过剩局面；优化企业资本结构，改变资金供应单一化局面。而就目前的研巧状况而言，西方理论界有关资本结构理论的研究己经相当成熟，但对于资产结构理论和资产结构优化的研究极少，资产结构的研巧成果基本，而将二者结合起来研究的就更少了都是资本结构理论研究的附

7、属品。中国理论界就资本结构的研究起步较晚，但也取得了符合中国具体国情的丰硕成果：对资一些产结构的研巧较西方理论界更丰富，但也没有形成完整的理论体系；对二者一对称性的研究也有定的涉及，但还停留在分别分析或者理论分析阶段。综上，论文钢铁行业上市公司财务数据为基础，Ｗ经典资本结构理论为支，，在理论上可丰富有关资本撑研究资本、资产结构与盈利能力的关系、资产＂＂一＂＂结构的研究文献，改善相关理论研究边倒的局面：在实践上为寒冬中一的钢铁企业建言献策，加强内部资产管理也是企业盈利能力提

8、升的另动力。一文章始终按照资本主线展开，、资产结构与盈利能力王者之间的关系这首Ｉ先结合钢铁行业现状和Ｈ者之间的理论关系阐述了论文研究的理论意义和现实意，进而在回顾国内外相关文献的基础上分资本结构与盈利能力义、资产结构与盈利能力及二者对称性与盈利能力Ｈ部分进行理论分析，同时结合当前钢铁行业发展现状提出相关假设并建立实证模型，最后对Ｈ者的相关关系进行了回归验证并针对目前钢铁行业持续严重亏损的局面提出了改善建议。一文章共分为六个部分：第部分，