高新技术企业价值评估方法及应用研究

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1、歡旷翻＾硕ｉ学位论文胃ＭＡＳＴＥＲＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ善论文题目：高新技术企业价值评估方法及应用研究：资产评估仙专华ｔｅ学位类别，学也—Ｌ：：Ｉ：李海波副健指导教师＿国内图书分类号：Ｆ２７６．４４密级：公开国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文高新巧术企业价值评估方法及应用研究年级２０１３级姓名王洋申请学仿级别资产评估专业硕±专业资产评估指导老师李海波二零一六年兰月ＣａｓｓｅｄＩＦ２７．４４ｌｉｆｉｎｄｅｘ：６Ｕ．Ｄ．Ｃ：Ｓｏｕ

2、ｔｈｗｅｓｔＪｉａｏｌ：ｏｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅＴｈｅｓｉｓＲＥＳＥＡＲＣＨＯＮＶＡＬＵＡＴＩＯＮＭＥＴＨＯＤＡＮＤ乂ＰＰＬＩＣＡＴＩＯＮＯＦＨＩＧＨＡＮＤＮＥＷ－ＴＥＣＨＥＮＴＥＲＰＲＩＳＥＧｒａｄｅ；２０１３ＣａｎｄｉｄａｔｅＹＷａｎ：ａｎｇｇＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒａｓｔｅｇｐｐ：ＭｒＤｅｇｒｅｅＳｅｃｉａｌｉｔ：ＡｓｓｅｔｓＡｒａｉｓａｌｐｙｐｐＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：ＨａｉｂｏＬｉｐＭ化２０１６西

3、南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可Ｗ将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于．保密□１，在年解密后适用本授权书；２．不保密ｅｆ，使用本授权书。＂＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）＇学位论文作者签名；心７＾指导老师签名＂日期．ｙ；Ａ日期；＞／占．）西南交通大学硕±学位

4、论文主要工作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：在传统企业价值评估方法的基础上，引入实物期权的思想做补充构建估价沮合模型，基于高新技术企业的特点将企业价值分为现有资产获利能力价值和潜在获利机会价值，其中潜在价值的衡量通过对企业未来投资项目的期权识别并做出计量来实现，将其与贴现现金流模型估量出的现有资产价值加总，得到企业的整体价值。本文通过具体的实证案例，对本文提出的评估方法和模型进行验证，评估结果证明该模型能够合理的预测企业的价值，为投资活动提供经济参考。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在

5、导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的研巧成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均己在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：曰期占．若＇；＾西南交通大学硕±研究生学位论文第Ｉ页摘要随着我国金融经济的平稳快速发展，科学技术在各方面都扮演着越来越重要的角色一，在传统产业走向衰落之时，场新的技术改革将随之而来，这场革命中的领头羊非高新技术产业莫属，。在高新技术企业飞速发

6、展之时与其相关的经济活动也变得尤为活跃，主要包括企业兼并、ＩＰＯ上市、风险投资的咨询服务等等，而这些经济活动的发生都对高新技术企业价值的评估提出了的需求。此时，正确的评估高新技术企业的价值，使评估结果趋同于企业的客观价值，能否找到有效的评估方法就显得十分重。业更依赖于知识、技术、管理等要素，且企业内部要不同于传统企业，高新技术企无形资产的比重也较高，如此看来，传统的估值方法对其并不能完全适用。因此，本文将在传统评估方法的基础上引入实物期权思想加レッ补充，构成组合模型加分析并一对其进行验证，旨在寻求种适合于高新技术

7、企业的、更为可靠、完整的企业价值评估方法。首先，，，本文从高新技术企业的概念和认定条件入手明确评估对象并在此基础上分析高新技术企业的特点、生命周期及价值构成。其次，通过对传统企业价值评估方法的分析和比较，找出这些方法应用于高新技术企业估值时的局限和不足。再次，根据高新技术企业的估值特征及价值构成，构建适合高新技术企业的组合估价模型，并对模型中的参数选择进行了修正和调整。其基本思路是将高新技术企业的整体价值拆分为两部分，即企业当前产品及资产的获利价值和企业未来潜在发展机会的增长价－值，用贴现现金流模型估算企业现

8、有资产的价值，用布莱克斯科尔斯模型评估企业竞争条件下增长机会的价值，再将这两部分价值的估价模型叠加得到企业的整体价值。最后，，选取Ｆ科技公司的实际案例对所构建的组合估价模