高管权力、高管超额薪酬与会计稳健性——来自非国有上市公司的经验证据

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1、2016届硕士研究生学位论文高管权力、高管超额薪酬与会计稳健性——来自非国有上市公司的经验证据ManagerialPower，ExcessExecutiveCompensationandAccountingConservatism:EvidencefromNSOE研究生姓名：钱鸿鸣学位类别：学术学位二级学科：会计学研究方向：公司财务与会计导师姓名：陈玉萍导师职称：教授答辩日期：2016年5月21日摘要2008年金融危机中，美国大量金融机构出现巨额亏损，股票下跌，市值缩水，但是公司高管的薪酬却并没有受到影响。华尔街五大投行

2、年终奖金依然创下最高纪录，CEO的薪酬更是突破亿元，奥巴马呵斥华尔街高管“高薪可耻”。近几年以来，在我国上市公司中，高管的天价薪酬事件频出，高价薪酬、旱涝保收似乎已成了高管薪酬的定律，在公司巨亏的情况之下，高管的年薪仍然畸高。上市公司高管的不合理薪酬，引发舆论普遍关注，公众对高管的高薪合理性充满质疑。从2009年开始，中央相继出台了一系列限制国有企业高管薪酬的文件，通过薪酬管制，缩小高管薪酬与员工薪酬之间的差距。而在非国有上市公司中，高管的不合理薪酬现象依然普遍存在。对高管实施激励可以降低企业的代理成本。将高管的报酬与企

3、业业绩“捆绑”在一起，既能抑制高管的机会主义行为，又能对高管实施激励。越来越多的公司选择以会计盈余为基础的高管薪酬契约，因此反映高管努力程度的会计盈余就是一个决定高管薪酬高低的重要指标。在没有薪酬管制的非国有上市公司，管理层为了实现自身利益最大化的目标，有动机操纵盈余。高管操纵会计盈余、粉饰财务信息，必然会降低公司的会计信息质量，而作为会计信息质量特征之一的会计盈余的稳健性也会受到高管攫取超额薪酬的影响。那么，在没有薪酬管制的非国有上市公司,高管攫取超额薪酬，怎样影响公司会计盈余的稳健性？考虑到不同权力强度的高管攫取超额

4、薪酬的途径不同，在不同高管权力强度下，高管攫取超额薪酬，对公司会计稳健性影响有何区别？基于以上思考，本文以2008年至2014年非国有上市公司的数据，基于高管权力视角，研究高管超额薪酬与会计稳健性之间的关系。本文在盈余‐股票回报率模型的基础上，构建了包含超额薪酬的盈余‐股票回报率模型，首先检验了高管超额薪酬如何影响会计盈余稳健性，然后检验了高管超额薪酬对会计稳健性的影响作用在不同权力强度下的区别。本文的研究结论是：在没有薪酬管制的非国有企业，在不考虑高管权力的情况下，高管攫取超额薪酬会降低企业的会计稳健性。在考虑高管权力

5、的影响后，本文发现高管攫取超额薪酬对会计稳健性的影响在不同高管权力强度下是不同的。具体说，只有在高管权力小时，高管攫取超额薪酬才会降低企业的会计稳健性，而在高管权力大时，高管攫取超额薪酬并不会降低企业的会计稳健性。关键词：高管超额薪酬；高管权力；会计稳健性；盈余‐股票回报率模型AbstractDuringthefinancialcrisisof2007，whilealargenumberofUSfinancialinstitutionshadsufferedhugelosseswiththepriceofstockSlu

6、mpandthemarketvalueshrunk.Inthiscasethesalaryofcompanies’executiveshasnotbeenaffected．ThebonusoftheBigfiveinvestmentbankswhoseCEO'ssalaryhadexceeded1billion,stillbreaktherecord.Mr.ObamascoldedWallStreetexecutives"highsalariesshameful".TheexecutivecompensationofCh

7、inesepubliccompanieshasbeenmuchdebatedinrecentyears,sincethephenomenonofshy-highcompensationoflistedcompanies’executivesoccursfrequently.Chinesepubliccompanies’executivesenjoyahighandstablesalariesseemstohavebecomeanordinarystate.Whatismore,evenifthecompanysuffer

8、ahugeloss,theexecutivesshouldreceivehighcompensation.Theunreasonableexecutivecompensationhasarousedwidespreadpublicconcern.Peoplequestionedwhythepubliccompanie