基于garch和hht的散户投资研究

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1、学校代号１０５３２学号Ｓ１３１８１００１３分类号密级ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文基于ＧＡＲＣＨ和ＨＨＴ的散户投资研究尝位串请人姓名林达培养单位金融与统计学院导师姓名及职疏杨招军教授学科专业金融学研究方向金融工程论女提交日期２０１６年４月２０日学校代号：１０５３２１１１１３学号：Ｓ３８００密级：湖南大学硕±学位论文基于ＧＡＲＣＨ和ＨＨＴ的散户投资研究学位申请人姓名＝林达

2、导师姓名及职称＝杨招军教授培养单位＝金融与统计学院专业名称＝金融学论文提交日期：２０１６年４月２０日论文答雜日期：２０１６年６月１日答辩委员会主席＝张强教授Ａｒｅｓｅａｒｃｈｔｏａｓｓｉｓｔｒｅｔａｉｌｉｎｖｅｓｔｏｒｓｉｎｍａｋｉｎｔｈｅｒｉｈｔｇｇｃｈｏ－－ＨｕａｎｉｃｅＢａｓｅｄｏｎＧＡＲＣＨａｎｄＨｉｌｂｅｒｔｇＴｒａｎｓｆｏｒｍＢｙＬｉｎＤａＢ．Ｅ．（ＳｏｕｔｈＣｈｉｎａＡｇｒｉｃｕｌｔ

3、ｕｒａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ）２０１３八ｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｔｅｄｉｎｐａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅＲｅｑｕｉｒｅｍｅ打ｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓｉｎｆｉｎａｎｃｅｉｎｌ：ｈｅＧｒａｄｕａｔｅＳｃｈｏｏｌｏｆＨｕ打ａ打ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒＰｒｏｆｅｓｓｏｒＹＡＮＧＺｈａｏｕ打ｊＡｒｉｌ２０１６ｐ，湖南大学学位论文原创性

4、声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果，。除了文中特别加Ｗ标注引用的内容外本论文不包含任何其它个人或集体已经发表或撰写的成果作品，均。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体已在文中Ｗ明确方式标明。木人完全意识到木声明的法律后果由本人承担。作者签名；：＾Ｉｔ曰期：ｗｒｔ年（月Ｓ曰学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留，同意学校保、使用学位论文的规定。留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许

5、论文被查阅和借阅本人授权湖南大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进斤检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、不保密ｓ／。＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）■作者签名：ｉｉ日期年＾月５日导师签名：曰期年月ｒ曰Ｔ泛＾扔（夸Ｉ基于ＧＡＲＣＨ和ＨＨＴ的散户投资研巧；摘要股票市场的收益和波动一直是各界关注的焦点，在各方面机制尚不完善的Ａ股市场，被发达国家投资者普遍

6、认可的长期投资、集合化投资、指数化投资等理念受到了质疑，目前投资界虽己有大量相关讨论，但分歧较大，且停留于经验之谈、案例分析层面，有待更严谨的论证。ＧＡＲＣＨ模型族和陆－Ｈｕ本文在介绍现有时间序列分析工具ＩｂｅｒｔａｎｇＴｒａｎｓｆｏｒｍ的基础上，选取上证指数、深证综指、混合型基金指数作为Ａ股市场的代表性指数，对我国股票市场的收益，、波动展开了深入的研巧利用实际业绩资料和热口网络论坛后台数据评估了专业投资机构和中小投资者的投资能力，息，。最后结收益和波动规律分析，

7、得出Ｗ下面向中小投资者的结论和投资建议散户的弱点：１我国混合型基金配置股票资产能力较强，能灵活应对大小盘股分化和风格切换迅（）一速的行情。（巧对于普通投资者而言，购买混合型基金明显优于直接购买股票，是因为期望收益率更高，波动率更低；二是因为散户自行操作的业绩较差，甚至远低于市场基准。（３）混合型基金的平均业绩高于沪深两个市场基准证明了主动管理在Ａ股市场的有效性，美国市场由于对冲基金管理费昂贵和市场有效程度更高，结论与此相反。（４）长期投资在Ａ股市场同样适巧，且最具长期投资

8、价值的标的是采用主动管理策略的基金，其次是中小盘股，而大盘藍筹股长期投资回报较低。严格奉行长期投资策略却收益不佳的主要原因是牛市末期入场或投资组合中蓝筹股占比过高。本文不仅运用了较为先进的计量方法，并且根据Ａ股二级市场特征慎重选取了最具代表性和真实性的原始数据，对实证结果进行了贴近投资实践的解读，密切联系理论与实际，为投资者尤其是散户提供参考。ＧＡＲＣＨＨ－ｉｂＨｕａｎＴｆｏ关键词：股票基金Ｉｅｒｔｇｒａｎｓｒｍ散户；；；；ＩＩ硕±学位论文Ａｂｓｔｒ