国产替代系列报告之玻璃基板

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1、行业深度

2、显示器件Ⅱ证券研究报告行业评级买入国产替代系列报告之玻璃基板前次评级买入大陆玻璃基板厂商的崛起报告日期2013-08-05寡头垄断、“难进易出”造就玻璃基板行业高利润率相对市场表现玻璃基板作为薄膜显示产业的基石，不仅广泛应用在TN/STN、TFT等液晶面板中，也是被称为下一代显示技术的OLED必不可少的基底材料。玻璃基板行业属性很好，体现在3个方面。1.行业供需平衡，需求增量主要来自大陆。2.高技术壁垒造就高毛利率。玻璃基板行业的壁垒主要来自于工艺、配方和设备三方面，产业进入门槛高，属寡头垄断市场，毛利率高，盈利性好。3.低退出机制利于减缓供

3、给压力，以避免厂商杀价厮杀。玻璃基板产线单线投资额度不高，且由于工艺相近，调整原材料配方，基板设备可转做盖板，目前龙头企业康宁正逐步将其低世代基板线转做盖板产品。分析师：惠毓伦S0260511010003玻璃基板国产配套势不可挡0755-88286915hyl6@gf.com.cn我们认为玻璃基板国产配套势不可挡主要有三方面的原因：1.有空间：本土6代线以上玻璃基板自供给率几乎为零，自给缺口巨大；2.有需求：玻璃基板占面板厂商总成本比重约12-14%，而国产基板价格至少便宜10%以相关研究：上，故此10%价差将提升面板厂商净利率1.2-1.4%，而面板

4、厂商的净利率电子行业第30周跟踪分析报2013-07-28约4-5%，10%的价差有助于提升面板厂商净利润20%以上，面板厂国产配告:静待十一长假备货需求到套意愿强烈。3.有政策：国家大力发展液晶显示产业，致力于建设完整的本来土化供应链，对本土玻璃基板产业的扶持可谓不遗余力。电子行业第29周跟踪分析报2013-07-21告:需求仍在，看好三季度中低宝石A：玻璃基板本土配套的代言人端智能手机表现我们认为，在面板原材料国产配套加速进行的机遇中，能搭上这趟成电子行业第28周跟踪分析报2013-07-15长快线的是技术、规模都具有优势的本土企业。相较于国内其他

5、厂商，宝告:Nexus7发布提振供应链；石A技术优势明显，未来成长空间大，最有希望成为本土玻璃基板龙头。LED需求带动蓝宝石晶棒涨依托于东旭集团在5代线（已稳定供货给面板厂商）所积累的玻璃基价板制造技术，加之集团已有的客户资源和玻璃基板产业集群优势，宝石A在芜湖的6代线项目前景明朗。目前项目进展顺利，一期已有两条线点火，1号线成功引板，预计9月出良品，明年有望开始贡献业绩；另外公司未来联系人：刘舜逢发展空间巨大，郑州旭飞5代线明年有望注入上市公司、公司也有望进军liushunfeng@gf.com.cn盖板或高世代基板市场，将使宝石A在技术、规模和盈利上

6、达到新的高度。联系人：许兴军风险提示xxj3@gf.com.cn6代线项目进度低于预期，良率未能持续稳定，康宁等竞争对手降价导致玻璃基板价格快速下滑等风险。重点公司盈利预测：识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/23行业深度

7、显示器件Ⅱ目录索引面板产业的“硅圆片”——玻璃基板.....................................................................................4“站在”液晶产业链的顶端.......................................

8、.................................................4溢流熔融法是玻璃基板制造的主流工艺.....................................................................5高世代化和轻薄化是玻璃基板的发展趋势..................................................................6寡头垄断、“难进易出”造就玻璃基板行业高利润率...................................

9、......................7全球市场供需稳定，需求增速主要来自大陆..............................................................7高技术壁垒造就的寡头垄断的高利润率行业..............................................................8低退出机制利于减缓供给压力，避免厂商杀价厮杀.................................................11玻璃基板国产配套势不可挡........

10、........................................