上证50etf期权与标的资产间领先滞后关系的实证研究

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1、密级：学校代码：10075分类号：学号：20130117经济学硕士学位论文上证50ETF期权与标的资产间领先滞后关系的实证研究学位申请人：李友山指导教师：杨丽教授学位类别：经济学硕士学科专业：金融学授予单位：河北大学答辩日期：二〇一六年五月Classified Index:              CODE:10075U.D.C:             NO:20130117ADissertationfortheDegreeofM.EconomicsAnempiricalresearchon

2、thelead-lagrelationshipbetweentheShanghai50ETFstockoptionsandtheunderlyingassetsCandidate:LiYoushanSupervisor:Prof.YangLiAcademicDegreeApplied:MasterofEconomicsSpecialtfy:FinanceUniversity:HebeiUniversityDateofOralExamination:May,2016河北大学学位论文独创性声明

3、本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果，除，论。尽我所知了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得河北大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了致谢。：走ｕ日期作者签名：年占月／备日４）学位论文使用授权声明目本人完全了解河北大学有关保留，：、使用学位论文的规定Ｐ学校有权保留并向国家有关部口或机构送

4、交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。学校可Ｗ公布论文的全部或部分内容，可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本学位论文属于１、保密□，在日解密后适用本授权声明。年月２、不保密＂＂（请在Ｗ上相应方格内打Ｖ）保护知识产权声明從如巧ｆ掏游名叔爲知崎炙本人为申请河北大学学位所提交的题目为（）的錄练冻复迎雌学位论文，是我个人在导师（扬）指导并与导师合作下取得的研究成果，研究工作及取得的研究成果是在河北大学所提供的研究经费及导师的研究经费资助下完

5、成的。本人完全了解并严格遵守中华人民共和国为保护知识产权所制定的各项法律、行政法规化及河北大学的相关规定。面本人声明如下：本论文的成果归河北大学所有，未经征得指导教师和河北大学的书同意和授权，本人保证不Ｗ任何形式公开和传播科研成果和科研工作内容。如果违反本声明，本人愿意承担相应法律责任。－声明人：旅患ｊＯＩ日期：年月／／（日作者签名：速若ＵＩ日期：乂年（月人日￣＾导师签名：郝日期：以ｔ仁年月／／円摘要摘要股票期权是最重要的金融衍生品之一，最早出现

6、于1973年美国的芝加哥期权交易所，随后在美国各大交易所被迅速引用和推广。由于规范化的股票期权交易在美国证券市场获得了巨大的成功，很多国家开始纷纷效仿美国，推出了标准化的股票期权合约，股票期权获得了前所未有的发展。伴随着海外股票期权市场的高速发展，国内资本市场发展相对滞后，期权市场直到2015年2月9日才首次推出上证50ETF期权交易试点。上证50ETF期权的推出翻开了我国期权市场发展的崭新一页，是我国进一步推动期权市场发展的一个良好开端。与此同时，它的挂牌交易也为研究国内期权市场提供了条件，我

7、们研究期权市场可以不再局限于研究海外期权市场或者国内期权仿真交易市场。海外期权市场与国内期权市场有着不同的制度体系、市场环境和投资者结构，它们往往会导致研究的结果出现很大的差异，而仿真交易市场则会因为投资者的心理因素与真实的交易市场有很大差异。对期权市场进行研究有助于我们更加深入的去了解期权市场，并不断去推动期权市场健康的发展，从而进一步促进股票市场的发展和完善。本文以上证50ETF期权为研究对象，研究上证50ETF期权与标的资产间的领先滞后关系，并将研究分为两部分：一部分是对上证50ETF期权

8、与上证50ETF（简称50ETF）之间的领先滞后关系进行分析，即研究个股期权与标的资产之间的领先滞后关系；另一部分是对上证50ETF期权与上证50指数之间的领先滞后关系进行实证分析，即研究股指期权与标的指数之间的领先滞后关系。同时也对上证50ETF认购期权与认沽期权间的领先滞后关系进行了研究。本文选取VAR模型、VEC模型以及Granger因果检验对数据进行分析，研究发现：在低频日数据下，认购期权收益率领先于认沽期权收益率，认购期权收益率与50ETF收益率、认沽期权收益率与50ETF收益率之间均