创业板企业股权再融资行为研究

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1、曲煮姆键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文ＭＡＳＴＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ创业板企业股权再識资巧为研究Ｅｑｕｉｔｙ民ｅ打ｎａｎｃｉｎｇｂｅｈａｖｉｏｒｒｅｓｅａｒｃｈｏｆＧＥＭ学位申请人糞铭权指导教师喻开志教授学科专业数量经济学学位类別经济学立创业板企业股权再融资巧为研究ＥｑｕｉｔｙＲｅｆｉｎａｎｃｉｎｂｅｈａｖｉｏｒｒｅｓｅａｒｃｈｏｆＧＥＭｇ学位

2、申请人：袭铭权学号：２１３０２０２０９０２４学科专业：数量经济学研究方向：数貴经济应用研究指导教师：喻开志教授定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研巧工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本

3、人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关、缩数据库进行检索，可Ｗ采用影印印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２＾、曰４保密特此声明。学位申请人：如５１占年日摘要摘要自２００９年建立Ｗ来，

4、短短的几年间，创业板市场得到了迅猛的发展。但随着公司发展的迅速扩张，大多数创业板企业希望获得较为廉价的融资＾式维持其扩大再生产的需要。而在创业板创建之初，证监会对创业板公司进行股权再融资不太支持一，这定程度上束缚了创业板公司的发展。随着政府提出要降低企业融资成本，打造大众创业，万众创新的良好局面，证监会在２０１４年５月允许创业板上市公司进斤股权再融资。虽然放开时间不长，创业板股权再融资却迅速成为這些公司后续融资的重要方式。本文研究的主要内容包括：创业板上市企业股权再融资选择研巧，再融资前后经

5、营绩效和股价波动对比研巧，期发现何种创业板企业更偏好于股权再融资，Ｗ及创业板企业在股权再融资之后经营业绩是否得到改善，股票价格是否有大的波动。本文首先研究创业板企业股权再顧资偏好，探索创业板中哪些类型的企业更加偏好于股权再融资。由于数据类型非常适用Ｌｏｇｉｓｔｉｃ模型，因而利用该模型比较创业板企业的各个指标对其进行股权再融资概率的影响。研究表明创业板企业的规模与盈利能力跟其采用股权再融资的概率成负相关，而股权结构更集中，成长性更好，资产负馈率更高的创业板企业却更加喜欢采用股权再融资。

6、一本文进步对比分析创业板企业股权再融资前后经营业绩变化。采用多一元线性回归模型和面板模型，分Ｈ方面对此问题进行深入分析。第，比较分析创业板中所有进行过股权再融资的企业其营业收入，净利润，ＲＯＥ和Ｒ０Ａ的变化，Ｗ及各股权再融资变量对其作用方向和大小；第二，比较创业板与主板，中小板在股权再顧资之后营业收入，净利润，ＲＯＥ和Ｒ０Ａ的变化，Ｗ及各股权再融资变量对其作用方向和大小；第Ｈ，比较分析创业板内部不同板块公司在进行股权再關资之后营业收入，净利润，净资产收益率和总资产收益率的变化，Ｗ及各股权再敲

7、资变量对各板块的作用方向和大小。研究发现１创业板企业股权再融资行为研巧多数创业板企业在进斤股权再融资之后，Ｅ，企业营业收入净利搁，ＲＯ和ＲＯＡ等绩效指标都得到了改善。并且经过实证分析，发现股权再融资比例，再融资资金等因素对于创业板上市企业经营绩效存在显著影响。在对行业进行分类么后－，发现小型净资产创业板公司和工业设备类公司在股权再融资之后经营绩效的改善更明显。一本文进步研究创业板企业股权再融资前后股票价格波动问题。采用多元线性回归模型和面板模型，同样也是分Ｈ方面对此问题进行深入分

8、析。第‘一比较分析创业板中所有进行过股权再融资的公司其股权再融资后半个月，一内，各，个月内和Ｈ个月内股价的变化股权再融资解释变量对股价的作用方向和大小；第二，比较分析创业板与主板，中小板在进行股权再融资么后一个月内和Ｈ个月内股价的变化半个月内，，及各股权再融资解释变量对．各板块股票价格的作用方向和大小，比较