产品市场竞争、高管激励对公司过度投资的影响研究

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1、分类号：密级：论文编号：学号：51306470102重庆理工大学硕士学位论文产品市场竞争、高管激励对公司过度投资的影响研究研究生：张平平指导教师：黄金曦副教授学位类型：学术学位学科专业：会计学研究方向：财务管理培养单位：会计学院论文完成时间：2016年3月25日论文答辩日期：2016年6月6日学位论文原创性声明及使用授权声明館３ＳＸ大学学位论文巧倒性声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指辱下本人郑重声明，独立进行研巧所巧得的成果。除文中特别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果、作品。对本

2、文的研巧做出重要贡献的集体和个人，巧己在文中明确方式标明。本人承担本声明的法律后果。？作者签名：曰期：Ｕ年若ｉ），＾月／０曰Ｃ６学位论文使用撇声明、本学位论文作者完全Ｔ解学校有关保留使巧学位论文的规定，同意学校保。宙并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅本人巧权重庆理工大学可ｔＪｌ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行。检索，可Ｗ采用影印、缩巧或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文＂＂（＾Ｖ）：本学位论文属于请在１＾１下相应方框内打１．。保密□，在年解密后适用本授

3、权书２．不保密口。（作者签名：日期：。。？年扣巧約丢平，｛、导师签期；仁知／巧＾争爲号决ｆCategoryNumber：LevelofSecrecy：SerialNumber：StudentNumber：51306470102Master'sDissertationofChongqingUniversityofTechnologyTheimpactofProductMarketCompetition,ExecutiveIncentiveontheCompanyOverinvestmentPostgraduate:ZhangPin

4、gpingSupervisor:HuangJinxiDegreeCategory：AcademicDegreeSpecialty:AccountingResearchDirection:FinancialManagementTrainingUnit:AccountingSchoolThesisDeadline:March25,2016OralDefenseDate:June6,2016摘要近些年来，投资作为推动经济发展的主要动力，深刻地影响着企业的成长与发展。但是，在发挥积极作用的同时，一些不当的投资行为也带来了不小的隐患。企业为了扩大规模，

5、未经严格审查便盲目进行投资。这种低效率的投资行为一旦失败，企业将陷入财务困境，甚至面临破产。为了有效地缓解过度投资问题，从而减少社会资源的浪费，国内外一些学者选择从产品市场竞争或高管激励的角度出发，研究抑制过度投资的方法。但是由于这些研究只是孤立地考察了产品市场竞争、高管激励和过度投资两两之间的关系，而没有将产品市场竞争、高管激励对过度投资的影响纳入到一个系统的分析框架中，因而存在片面性。本文考虑到之间的内在逻辑关系，将产品市场竞争、高管激励与过度投资三者结合起来，研究产品市场竞争作为外部机制能否影响高管激励对过度投资的抑制作用，具有一定的创

6、新性。同时，过度投资会影响到企业的长远发展，因此本文的研究也具有一定的现实意义。本文选取我国2010-2014年间A股市场的数据为样本，分两步进行实证研究：第一步，建立预期投资模型得出预期投资额。通过对比实际投资额与预期投资额，得出具有过度投资行为的企业数量。第二步，建立产品市场竞争、高管激励与过度投资模型。本文研究结果表明：高管货币薪酬激励能够抑制企业的过度投资行为；高管股权激励与产品市场竞争对过度投资的影响并不显著；产品市场竞争越激烈，高管货币薪酬激励对过度投资的影响程度越小，说明我国产品市场竞争和高管货币薪酬激励对过度投资的影响具有相互

7、替代的作用。本文主要包括六个部分：第一节为绪论，该部分是对全文的概览和总括，主要介绍了本文的研究背景、研究意义、研究目标、研究方法与内容以及本文的创新点等内容；第二章节为文献综述，该部分是对国内外已有研究成果的归纳和总结。回顾了各相关研究理论和成果，并对之加以评述；第三章节是相关概念和理论基础，相关理论主要包括委托代理理论、信息不对称理论、自由现金流理论、可竞争市场理论以及激励理论，并介绍了产品市场竞争、高管激励和公司过度投资的相关概念，进而对产品市场竞争、高管激励对公司过度投资的相关关系进行理论分析；第四章节通过研究假设的提出、研究变量的选

8、取与计量、研究模型的建立以及样本选择与数据来源来完成本文的研究设计；第五章节为实证分析，依次对变量进行描述性统计、相关性检验、回归分析和稳健性检验；第六章节得出并分