基于实物期权的高速公路bot项目补贴研究

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1、＇乂连謹？＾大爹ＤＡＬＩＩＡＮＵＮＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ损王等恆巧交Ｍ乂ＳＴＥ民ＡＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮｗ基于实物期权的高速公路ＢＯＴ项目补贴研究项目管理学科专业张丹琳作者姓名指导教师宋金波教授２０１６年６月答辩日期＿＿．＇硕ｄｒ学位论文基于实物期权的高速公路ＢＯＴ项目抑贴研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｉｅＳｕｂｓｉｄｉｅｓｏｆＢＯＴ陆ｇｈｗａｙＰｒｏｊｅｃｔｓＢａｓｅｄｏｎＲｅａｌ

2、ＯｐｔｉｏｎＴｈｅｏｒｙ作者姓名；张丹琳学科、专业：项目管理学号：２１３１１１４４指导教师：宋金波教授２０完成日期；１６年５月乂金巧义乂＃口ａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｙｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中臣经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体己经发表的研究成果，也不包含其他己申请学位或其他用途使用过的成

3、果一。与我同工作的同志对本研究所做的贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承捏相关法律责任。ＯＴ项学位论文题目：基于实物期权的髙邊公路Ｂ目补贴研究０作者签名：旅亦碱日期：年》＾月７日大连紅大学硕±学位论文摘要近几年，我国政府大力鼓励发展ＰＰＰ送种公私合作的项目融资模式，ＢＯＴ作为ＰＰＰ的一高速公路是其中最种常见模式在我国的基础设施与公用事业领域中得到广泛应用，。早也是最典型运用ＢＯＴ模式的领域在ＢＯＴ项目运作中，政府可Ｗ有效利用私

4、人资本来投资建设基础设施和公用事业来缓解财政压力、提升项目运营效率和服务质量，私人资本也可得到投资机会获得合理收益，从而达成双赢。然而，不管是对于政府还是私人资本来说，ＢＯＴ项目都面临着很多风险。由于ＢＯＴ项目本身具有投资大、周期长、利益相关者多、不确定性高等特点，而且ＢＯＴ模式在我国实施的时间不长、经验不足，又缺乏理论指导，因此项目失败的现象十分普遍。在ＢＯＴ项目的低收入状态下，项目的实际收入不足会导致项目公司无法支付运营成本、回一收投资，甚至瀬临破产，从而项目最低收入保证和

5、补贴成为分担收入不足风险的个有效手段，我们迫切需要提出科学、完善的ＢＯＴ项目补贴决策理论与方法作为指导。ＯＴ一问题展开研究本文围绕在Ｂ项目收入不足的情况下补贴额应如何科学决策这。首先，通过对国内外文献的阅读及分析，综述了ＢＯＴ项目补贴的相关研究和实物期权相关理论。，为后文研究高速公路ＢＯＴ项目的最低收入保证和补贴奠定基础然后，运用文献分析、案例分析等方法，对高速公路ＢＯＴ项目补贴的主要影响因素进行识别，Ｂ－ｌａ浊Ｓｃｈｏｌｅｓ期权模型，得到项目的最低收并运用实物期权理论，构建

6、了最低收入下限入下限。接着，求得项目运营期间政府为项目公司提供的补贴额的期望值，再运用风险中性定价理论求得最低收入保证的上限，，构建出相应的最低收入保证模型比较补贴额一期望值和最低收入保证上限进行补贴决策。最后，选取个算例应用所构建模型，然后归纳总结全文，提出本研究的不足与未来可深入的研究方向。关键词：高速公路Ｂ０Ｔ项目；扑贴；最低收入保证；实物期权－－Ｉ莖Ｔ？实物期权的高速公路ＳＯＴ项目补贴研究民ｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＳｕｂｓｉｄｉｅｓｏｆ目ＯＴＨｉｇｈｗａ

7、ＰｒｏｅｃｔｓＢａｓｅｄｏｎＲｅａｌｙｊＯｔｉｏｎＴｈｅｏｒｐｙＡｂｓｔｒａｃｔＩｎｒｅｃｅｎｔｅａｒｓＣｈｉｎｅｓｅｏｖｅｒｎｍｅｎｔｓｔｒｏｎｌｅｎｃｏｕｒａｅｓｄｅｖｅｌｏｉｎＰＰＰｗｈｉｃｈｉｓａｙ，ｇｇｙｇｐｇ，ｒｏｅｃｗａ－ＰＰＰｐｔｆｉｎａｎｃｉｎｏｆｕｂｌｉｃｒｉｖａｔｅｃｏｏｅｒａｔｉｏ打．ＢＯＴａｓａｃｏｍｍｏｎｍｏｄｅｏｆｉｓｗｉｄｅｌｊｇｙｐｐｐｙｕ＇ｓｅｄｉｎｏｕｒｃｏｕｎｔｒｓｉｎ行ａｓｔｒｕ

8、ｃｔｕｒｅａｎｄｕｂｌｉｃｕｔｉｌｉｔｉｅｓａｎｄｔｈｅｈｉｈｗａｒｏｅｃｔｉｓｔｈｅｅａｒｌｉｅｓｔｙｐ，ｇｙｐｊａｎｄｍｏｓｔｔｃａｌｆｉｅｄｕｓｉｎＢＯＴｍｏｄｅＩｎＢｒｏｅｃｔｓｔｏｎｌｔｈｅｏｖｅｒｎｍｅｎｔｃａｎｙｐｉｌｇ．ＯＴｊｎｏｐ，ｙｇｅｆｆｅｃｔｉｖｅｌｙｕｓｅｐｒｉｖａｔｅｃａｐｉｔａｌｔｏｉｎｖｅｓｔｉｎｉｎｆｒａｓｔｒｕｃｔｕｒｅａ