基于实物期权的公路BOT项目超额收益决策研究.pdf

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1、犬－‘ｉｌｉｉ大季ＤＡＬＩＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕士芽位记文ＭＡＳＴＥＲＡＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ基于实物期权的公路ＢＯＴ项目超额收益决策研究受科去、／１１技术经济及管理＿＿＿作者姓名靳艢璐指忌教肺宋金波教授答辩曰期２０１５年６月硕士学位论文基于实物期权的公路ＢＯＴ项目超额收益决策研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＥｘｃｅｓｓＲｅｖｅｎｕｅｓｏｆＢＯＴＨｉｈｗａｙＰｒｏｅｃｔｓｇ

2、ｊＢａｓｅｄｏｎＲｅａｌＯｐｔｉｏｎＴｈｅｏｒｙ作者姓名：靳聰猫学科、专业：技术经济及管理学号：２１２１１１５０指导教师：宋金波２０－完成日期：１５５大違理工大摩ＤａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中己经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果，也不包含其他已

3、申请学位或其他用途使用过的成果一。与我同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文题目々蘇？：导电狗，枚的？年作者签名：日期：＆月日大连理工大学硕士学位论文摘要近年来，ＢＯＴ模式在基础设施和公用事业领域得到了广泛的应用，这种政府和社会资本合作机制得到了从国务院到ＡＰＥＣ财长会的广泛关注。２０１５年两会期间，更是作为焦点话题，被视为我国经济短期内稳定增长的重要支撑。公路ＢＯＴ项

4、目作为ＢＯＴ模式的典型应用更是为缓解政府财政压力发挥了积极作用。然而，，由于决策失误、项目需求及收益不确定性等方面问题导致许多项目收益偏离预期。在高收益状态下，，ＢＯＴ项目的实际收益高于预期收益由于缺少超额收益的分配机制导致项目公司获取超额利润一，并由此带来政府与企业争利、违约、公众反对等系列问题。ＢＯＴ项目的超额收益分配问题既是实践领域中亟待解决的新问题，也是ＢＯＴ项目决策理论研究中的前沿科学问题。“”基于此，本论文抓住政府和项目公司运作ＢＯＴ项目中最重要的超额收

5、益分配问题展开研究。首先，通过文献阅读，搜集整理了国内外关于ＢＯＴ项目收益决策的相关研究。分析、识别和归纳了ＢＯＴ项目的超额收益的影响因素，然后总结出国内外学者关于ＢＯＴ项目超额收益的研究主要围绕收益调整和收益分配两方面展开，收益调整包括特许期和特许价格的研究，收益分配包括收益上限和收益分配两方面。为后文的研－ｃｋ－Ｓｃｈｏ究奠定理论基础。其次，基于实物期权理论，运用Ｂｌａｌｅｓ（ＢＳ）模型构建超额收益上限决策模型，并分析了模型中的关键影响因素，探讨了单因素变化对斯权价值的

6、影响以及对收益上限的影响。为后文的超额收益分配决策分析奠定基础。然后，考虑社会福利中消费者剩余百分比这一指标，利用数学模型构建超额收益分配比例随超额收益值动态变化的决策模型并求解，并对影响超额分配比例的关键影响因素进行了探讨分一析。最后，通过个算例，对超额收益上限界定模型进行验证，求出运营收益上限。在此基础上，验证了超额收益分配比例模型的适用性，与现有超额收益分配方式进行比较。。分析并对本研究做了总结，指出研究的不足和未来研究的建议－关键词：ＢＯＴＢｌａｃｋＳｃｈｏｌｅ

7、ｓ；模型；超额收益上限；超额收益分配－－Ｉ基于实物期权的公路ＢＯＴ项目超额收益决策研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＥｘｃｅｓｓＲｅｖｅｎｕｅｓｏｆＢＯＴＨｉｈｗａｙＰｒｏｅｃｔｓｇｊＢａｓｅｄｏｎＲｅａｌＯｐｔｉｏｎＴｈｅｏｒｙＡｂｓｔｒａｃｔＩｎ－ｔ－ＴａａｎｅｍｅｎａｖｅｅｅｎｗｅｅｒｅｃｅｎｔｅａｒｓＢＯＴＢｕｉｌｄＯｅｒａｅｒａｎｓｆｅｒｒｒｔｓｈｂｉｄｌｄｅｖｅｌｏｐｄｙ，（ｐ）ｇｙ－－ｔｒｔｔｒｔｔＴｈｉｔｓｉｎ

8、ｉｎｆｒａｓｕｃｕｒｅｃｏｎｓｕｃｉｏｎａｎｄｕｂｌｉｃｕｔｉｌｉ．ｓｍｅｃｈａｎｉｓｍｏｆｕｂｌｉｃｒｉｖａｔｅａｒｎｅｒｈｉｐｐｙｐｐｐｈａｓａｉｎａｔｔｅｎｔｉｏｎｆｒｏｍｔｈｅｓｔａｔｅｃｏｕｎｃｉｔｏＡＰＥＣｆｉｎａｎｃｅｃｏｎｆｅｒｅｎｃｅ．Ｄｕｒｉｎｔｈｅｔｗｏｓｅｓｓｉｏｎｓｇｌｇ（ｔｈｅＮＰＣａｎｄＣＰＰＣＣ）ｉｎ２０１５，ａｓａｆｏｃｕｓｔｏｐｉｃ，ｉｔｈａｓｂｅｅｎｓｅｅｎａｓａ