食品安全事件对证券市场溢出效应的研究——以酒鬼酒塑化剂事件为例

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2、中除已注明部分外不包含他人已发表或撰写过的研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。作者签名；曰期：年月曰＾＾／ｒ＾＾渐江财经大学硕±研巧生学位论文使用援投书本论文系本人在浙江财经大学攻读硕±学位期间在导师指导下完成的硕±学位。论文本论文的研究成果归浙江财经大学所有，本论文始稱究巧容不得巧其佑单位的名义发表。本人完全了解浙江财经大学关于保存、使用学位论文的规定，爵意学校保留并向有关部口送交论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借瞬。本人，可、授权大学Ｗ采用影印缩印或手段保论文，Ｗ公论浙江财经其他复制

3、存可布文全。的部或部分内容作者签名曰期年月巧皆／ｊ经已江财经±。审查，确认该文符合浙大学硕学位论文的求论要签：导师名日期年月／硕士学位论文食品安全事件对证券市场溢出效应的研究——以酒鬼酒“塑化剂”事件为例2015年1月MASTERSDISSERTATIONStudyontheSpilloverEffectofFoodSafetyIncidentsontheStockMarket--to"JiuguiLiquorPlasticizer"IncidentasanExampleJanuary,2015摘要近些年来，食品安全事件一直接连不断。食品行业的平稳有序发展不仅为食品企业

4、发展提供良好的环境，而且对食品市场的稳定乃至整个社会的繁荣发展也具有非常重要的意义。食品安全事件的负面影响显而易见，其中最为凸显的就是给相关投资者和社会大众带来的恐慌。人们在质疑发生食品安全事件企业的同时，肯定也会牵连其他经营类似业务的企业。如果其他企业因食品安全事件而股价下跌、市值下降、销售量和销售收入减少等负面影响时，则其受到食品安全事件的“传染效应”。相反，如果其他企业因食品安全事件而股价上涨、市值上升、销售量和销售收入增加等正面影响时，则其受到食品安全事件的“竞争效应”。本文主要针对食品安全事件在证券市场上，对行业个股、行业类别和行业整体“传染效应”和“竞争效应”进行探讨。以往研究

5、学者虽已对食品行业有所研究，但主要从消费者或事发企业的单一角度看待食品安全事件的负面影响。本文主要研究食品安全事件对证券市场全方位的溢出效应。不仅观测食品安全事件对同行业其他上市公司和相近行业上市公司的影响，而且探究其他企业受到该食品安全事件后的变化过程。本文以2012年11月19日被21世纪网曝光的酒鬼酒“塑化剂”事件为研究对象，选取同行业白酒上市公司和非白酒酿酒行业上市公司为研究样本，采用事件研究法进行实证研究分析。本文主要运用事件研究法，通过实证研究，对相关收益率指标及其统计量进行分析，探讨以下几方面的内容：（1）食品安全事件的发生对同行业上市公司的个别效应的影响，主要的考察指标是累

6、计异常收益率及其检验统计量；（2）食品安全事件的发生对不同档次品牌的类别效应，主要的考察指标是累计异常收益率及其检验统计量；（3）食品安全事件的发生对同行业的整体效应，主要的考察指标是标准化异常收益率及其统计量；（4）食品安全事件的发生对竞争品行业的整体效应，主要的考察指标也是标准化异常收益率及其统计量。通过相关统计检验，得出样本公司是否受到食品安全事件溢出效应的影响后，再结合企业自身的经营情况，应用主营业务收入的变动情况与溢出效应的两方面表现形式进行了分析。通过实证研究，得出相关结论：（1）食品安全事件的发生，对大部分同行业上市公司会造成较为显著的传染效应。（2）食品安全事件的发生，对同

7、行业不同品牌档次有不同的溢出效应。一般而言，食品安全事件发生会对事发企业所在品牌档次和更高的品牌档次造成显著的传染效应。（3）食品安全事件的发生，对行业整体会造成较为显著的溢出效应，且传染效应大于竞争效应。另外从营业收入角度考察传染效应的持续时间，可知这种行业的传染效应在较长时间内仍会存在。简而言之，即食品安全事件的发生会在较长时间内对行业整体造成较为显著的传I染效应。（4）食品安全事件的发生，对替代品行业整体的溢出效应