充电桩行业专题报告之一：驱动因素换挡，行业发展进入良性阶段

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1、目录1需求、供给、政策解读充电桩41.1需求端：保有量驱动用电需求快速增长41.1.1汽车保有量提升给予需求保障41.1.2营运车辆充电需求仍为主要拉动力41.1.3出租车和网约车用电需求增长最快61.2供给端：保有量增长带动充电桩增长61.2.1车桩比趋于稳定61.2.2快充桩数量不足是充电需求制擎71.2.3快充桩有望迎来快速发展71.3政策端：加码向运营端倾斜81.3.1国家政策指引明确81.3.2地方政策配套扶持91.3.3地补由制造端转向运营端102竞争格局推演，未来仍将民营主导112.1

2、充电桩目前形成一超多强格局112.1.1特来电市占率遥遥领先112.1.2龙头效应显著122.2未来路径演化，先发优势已形成行业壁垒122.2.1头部企业格局稳定122.2.2快充桩数量是充电桩企业强有力抓手132.2.3未来布局将逐步向低线城市渗透133快充桩盈利能力测算153.1快充桩充电站成本回收测算153.2充电桩利用率敏感性测算163.3服务费敏感性测算164风险提示16图表目录图表1.新能源汽车保有量4图表2.全国充电桩投建总量及增速4图表3.新能源汽车保有量（万辆）5图表4.不同用途车

3、百公里耗电量（kwh）5图表5.2018-2020年充电量需求测算5图表6.私家车电量需求占比6图表7.充电量需求仍将为运营车辆为主导6图表8.车桩比趋于稳定6图表9.基本维持在3：1左右6图表10.我国直流充电桩与交流充电桩占比变化7图表11.充电桩累计保有量（万个）7图表12.充电桩未来保有量预测（万个）7图表13.我国新增充电设施市场规模预测（亿元）8图表14.2020年充电设施分场所建设目标8图表15.2020年充电设施分区域建设目标8图表16.充电桩国家政策8图表17.2020年集中式充电

4、站建设目标9图表18.2020年分散式充电桩建设目标9图表19.充电桩地方政策10图表20.补贴向运营端转移11图表21.充电量需求仍将为运营车辆为主导11图表22.全国充电设施运营市场参与者情况11图表23.我国充电设施综合利用率测算情况12图表24.我国充电设施运营利用率对比12图表25.2016年国内充电桩行业市场格局12图表26.2017年国内充电桩行业市场格局12图表27.2018年国内充电桩行业市场格局13图表28.目前充电运营商快充桩数量前五情况13图表29.目前充电运营商快充装机规模

5、前五情况13图表30.充电设施运营商全国充电桩布局情况14图表31.特来电全国累计充电量前十城市14图表32.特来电布局14图表33.国家电网布局14图表34.星星充电布局15图表35.普天新能源布局15图表36.充电站盈利模型测算（单位：万元）15图表37.充电站利用率弹性测算16图表38.利用率和服务费盈利模型测算161需求、供给、政策解读充电桩在当前阶段，以特来电为首的领先充电桩企业已经在逐步迈过盈亏平衡线，带领行业由早期充电桩疯狂扩张转变为寻求经营效率和盈利的阶段，目前国内充电桩行业新增车桩

6、比约3.21：1、实际车桩比约3.31：1，预计未来将逐步接近并维持在3:1左右。所以我们认为：（1）国家政策规划1：1的车桩比建设目标未来短期内难以达到；（2）今后充电设施新增需求更多依赖电动车保有量的上升而非车桩比的下降。（3）行业已经进入良性需求驱动而不再是资本驱动阶段。从需求端来看：充电桩和充电量需求的增量将主要由新能源汽车保有量的增长拉动，其中营运车辆充电需求增长带动快充桩数量和充电量快速提升。预计2019/2020年，全国充电量需求将达到188.08亿度/254.68亿度，同比增长68.

7、62%/35.41%。从供给端来看：快充桩数量不足成为目前行业从供给端来看所面临的主要问题，全面加快快充桩建设，提升快速充电能力将成为供给端急需解决的问题。经测算，预计到2020年直流桩将达到23.24万个，交流桩166.13万个，2019-2020年将新增直流桩13.16万个。从政策端来看：充电难是当前电动车行业发展面临的一大难题，国家和地方政府从充电桩建设总量予以规划，规划2020年建有50万个公共充电桩，1.5万个集中式充电站的建设目标。此外近期证券时报等途径报道，国家部委沟通，预计2019年

8、地方补贴将由制造端转向充电运营端。1.1需求端：保有量驱动用电需求快速增长1.1.1汽车保有量提升给予需求保障需求有望驱动充电量快速提升。根据公安部最新数据，截至2018年底我国电动车保有量已达261万辆，与2017年相比增加107万辆；其中纯电动车保有量211万辆，占比高达81%。预计未来中国新能源汽车销量仍将保持30%+的增速快速增长，电动汽车保有量将快速提升。预计到2022年，中国新能源汽车保有量将达到1087万辆，充电桩有望达到328万个。图表1.新能源汽车保