【活动回顾】8月5日白银行情研讨会成功举行

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1、【活动回顾】8月5日白银行情研讨会成功举行2014年8月5日，由中融汇信期货公司和上海鸿凯投资有限公司联合举办的鸿凯投资策略沙龙2014年第22期在香然会金融俱乐部成功举办，活动在期货日报、和讯网、大智慧、东方财经进行了直播及报导。沙龙邀请了著名交易员及财经评论员老白（白洪志）、中都银业集团基金部负责人徐麓就现在白银的行情走势及未来的预期做了详尽的点评。演讲嘉宾：老白（白洪志）交易员及财经评论员徐麓中都银业集团基金部负责人中融汇信期货有限公司董事长孔宪舒、鸿凯投资公司总经理林军、林硕公司投资总监段世华、

2、达石贸易副总经理欧阳照、上海筑金投资有限公司曾诗雯、上海奇获投资管理董事企业部总监徐闻钊等重量级嘉宾出席了该次沙龙，并各自阐述了对当前市场的看法。会议观点如下：（1）白洪志：白银相比黄金来说波动率更大，之前做过比较，大概是2倍左右。但是今年白银的行情不好做，波动率明显变小，黄金反而在增加，从今年看，可能比值在1.5左右。而且从盘面看，今年没有大行情，日内却经常洗盘。常常出现很长的上下影线。说道未来走势，其认为首先4000是一个很重要的支撑位，不一定是低，但是在这个位置，现货一定会萎缩。至于行情判断，其主

3、要关注几个方面。第一是美国国债10年期和2年期的比值。第二可以关注一下深圳的水贝市场，相当于一个市场情绪的反应，水贝人多情绪就好。第三是成品油的走势，从中国开始成品油调价机制以来，其和白银的相关性在0.798，而黄金和成品油的相关性到了0.914.其内在原因是成品油价格是一揽子油价在磨平毛刺以后的价格，比较合理。然后从价格影响的情形看，一般是美国的矿业股先动，然后是现货，最后是中国矿业股。而今年美股最热的特斯拉涨幅只是第二，第一和第三的都是有特许经营权的贵金属矿业股。（2）徐麓：中国白银产量增速出现“前

4、快后慢”态势；世界白银产量保持稳定，08年后快速增长。从进出口情况看，未锻轧银出口快速萎缩（2007年7月1日和2008年8月1日出口退税调整）、各类白银产品进口快速增加（催化剂、银粉、光伏产品等）、涉及退税的白银产品快速增加（海关归类不在白银之列）。从期限结构看，由于套利的人越来越多，期限价差很难有套利空间出现了。内外盘的比值也趋于稳定。当然现在国内现货有周期性溢价的迹象。库存情况现在比较怪异，上期所的库存在低位，前期觉得1406可能出现逼仓，但也没有出现，现在那么大的持仓，库存很低所以空的风险比较大

5、，而且现在现货白银也不多，估计有一些流出了国外。（3）现场问答：1、套利价差在多少是无风险的？60元/月。2逼仓可能性？现在只有黄金有租赁市场，白银没有。那么高的持仓量（多个市场），现货库存低，交易所库存低，而注册仓单需要15天左右。企业开工需要有矿石，而由于银是极其容易变现的东西，所以企业不会有库存，原料库存也不多，所以会有逼仓可能性。3金银比套利现在做金银比套利不合适，不如做单边，实在要套利，银-铜、银-石油都更为合适。4内外比值合理区间198-2135有无融资银没有，融资金有一点，主要银有进口税，

6、金没有。（很多银行推出的黄金租赁业务中的黄金就是这么来的）